Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Opravdu je hlavním viníkem euro?

Opravdu je hlavním viníkem euro?

1.11.2011 7:59
Autor: Redakce, Patria Online

O roli, kterou při současné krizi hraje euro, se živě debatuje. Někteří ho považují za hlavní příčinu toho, proč hrozí defaulty některých zemí. Brad DeLong dokonce tvrdí, že to, co se stalo Řecku, se může přihodit jen zemi bez vlastní měny (i když dobře ví, že v minulosti došlo k mnoha defaultům zemí, které svou měnu měly). Paul Krugman poukazuje na vývoj na Islandu a ve Velké Británii a srovnává ho s Irskem, Řeckem a Španělskem. První dvě z uvedených zemí podle něho mohou devalvovat svou měnu a tím podpořit růst, což zvýší i udržitelnost zadlužení.

Teoretické argumenty hovořící pro flexibilní kurz a jeho využívání pro vyhlazení cyklu nebudu zpochybňovat. Nevidím ale příliš mnoho důkazů hovořících proti euru. Můžeme si pohrávat s myšlenkou, že některá s ním spojená omezení jsou brzdou řešení současných problémů. Pokud ale pohlédneme na data, nějaký dramatický důsledek toho, že země eurozóny nemají flexibilní měnu, je těžké najít.

Mohli bychom porovnávat růst HDP, na ten má ale vliv příliš mnoho faktorů. Co když se namísto toho prostě zaměříme na význam exportů? Ty jsou obvykle ovlivněny podmínkami na zahraničních trzích a měnovým kurzem. Pokud v krizi hraje významnou roli kurz, měly by si země eurozóny vést po exportní stránce hůře než země, které nechaly svou měnu oslabit. První z grafů ukazuje růst objemu exportů Portugalska, Řecka, Irska a Španělska (tedy zemí eurozóny). Vedle toho je vyznačen vývoj exportů Švédska a Velké Británie. Druhý graf převádí uvedený růst na celkový vývoj v čase, hodnoty v roce 2005 jsou nastaveny na 100.

00eur

01eur

Zpozorovat nějaký efekt eura je v grafech obtížné. Je pravdou, že nejhůře si vede Řecko, Švédsko se naopak nachází mezi nejlepšími. Vývoj u Velké Británie se ale podobá Portugalsku, Španělsku či Irsku. Pokud bychom navíc začali pozorování v roce 2008, podobnost by ještě narostla.

Ohledně euro-efektu jsem tak pesimističtější než ostatní blogující ekonomové. Nepopírám sice, že euro přináší omezení spojená s pevným kurzem. Ovšem důkazy, že je hlavním důvodem krize, nevidím.

(Zdroj: Blog Antonia Fatáse, profesora ekonomie na INSEAD)


Váš názor
  • kdo je viníkem
    1.11.2011 10:01

    Euro jako měna určitě není jediným viníkem ,ale jeho podíl na stavu eurozóny je dle mého názoru značný. Za tragický omyl pro evropu osbně považuji eurozónu jako takovou a její nesmyslnou snahu o neustálé rozšiřování. Krása Evropy dle mého názoru spočívá zejména v kulturních a hystorických odlišnostech jednotlivých států , v pestrosti zvyků, architektury atd. To vše začala EU unifikovat , usměrňovat a různými direktivami z Bruselu cíleně likvidovat. Toto politické rozhodnutí evropských mocností a snaha států a na jejich pokyn i bank na zlepšování životní úrovně zadlužováním se nutně musí ukázat jako chybné , pro evropu tragické. Není třeba grafů a jejich vědeckého porovnávání , abychom pochopili, že blahobyt "na úvěr" asi definitivně končí. Snad se vrátíme zpět na zem a pochopíme , že utratit lze pouze to ,co jsme si vydělali . Asi to bude bolet ,ale dle mého selského rozumu jiné cesty není. Otázkou zůstává ,jak toto mohou politici demokraticky sdělit svým voličům, kterým se od korýtek příliž nechce.
    karel
  • Opravdu?
    1.11.2011 9:56

    Opravdu se nízká ekonomická a exportní výkonnost, nefunkční daňový systém a státní dluh vyřeší jako mávnutím kouzelného proutku tak, že devalvuje měna a inflací se sníží i její vnitřní hodnota? To můžeme tvrdit voličským masám a získávat tím volební preference, ale vskrytu duše každý ekonom ví, že to není pravda. bez odbourání neefektivních nákladů a zvýšení výnosů se nic nezmění. Krizový management podniku nemůže vést k úspěchu, když pouze restrukturalizuje dluhy.
Aktuální komentáře
20.9.2017
17:53Tvrdá růstová past a investiční sebeklam
17:46Reuters: Banka Unicredit chce převzít Commerzbank
17:23Jak na investování? Startuje série webinářů Patria Finance pod vedením Ondřeje Tollingera
17:15Blíží se kvantitativní utahování. Dolar před Fedem vyčkává  
17:12Pražská burza klesla potřetí za sebou, pod tlakem finanční tituly kromě Erste
16:24Společnost IMPERA ŽSD zveřejňuje Vnitřní informaci - Delistace investičních akcií Emitenta
16:18Přinese konsolidace telekomunikací v USA globální změnu segmentu? (+komentář analytika)
15:35Tchajwanský výrobce telefonů HTC míří pod křídla Alphabetu
15:17ČNB: Čistý zisk bank klesl letos o 1,2 miliardy na 43,6 miliardy korun
14:50Virový útok NotPetya se podepsal na ziskovosti FedExu. Firma proto zdraží
14:02Adobe Systems se pochlubila velmi dobrými výsledky, Analytici ale upozorňují na valuaci akcií
12:26Rychle točí malé oděvní série a poráží škodící euro. Majitel Zary znovu zvedl zisk
12:11Pimco: Vše vypadá skvěle. A to je problém
11:10Které hypotéky zdražují? Průměrná sazba v srpnu klesla na 2,01 procenta
11:06Zahraniční dluh Česka stoupl k 92 procentům HDP
10:58Rodí se evropská ocelářská dvojka
10:54Komu se daří v Evropě? ThysenKrupp těží z ocelářských námluv, Deutsche Telekom z rady analytiků  
9:12Rozbřesk: Fed před dalším mezníkem. Začne prodávat dluhopisy?
8:57Pražská burza dnes zřejmě naváže na úterní ztráty. Sestoupí i Erste?  
7:22Indie se pro výrobce aut stává zemí zaslíbenou. Globální automobilky hledají partnery

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
16:00USA - Prodeje starších domů
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba