Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
TELENET shows again strong margin performance

TELENET shows again strong margin performance

2.11.2011 10:37

the higher margin target, allowing for a small upgrade of our EBITDA forecast. Subscriber numbers were again a bit soft while churn in TV and broadband showedan uptick following the announced price hikes. We stick to our investment case and our Accumulate rating and € 30 on Telenet.

Our View:
3Q11 shows record margin: Telenet’s 3Q11 sales are up 5% (all organic) to € 344.9m, in line with the CSS (€ 345.5m) but a touch below our forecast (€ 347.1m). Excellent cost control translated into a very strong margin performance (again), and Telenet reports a 54.1% EBITDA margin over the quarter (a new record, despite the launch of the football offer), better than the 52.7% we expected and the 53.1% CSS forecast. As a result, EBITDA is up 6% y/y to € 186.7m, about 2% ahead of our (€ 182.9m) and CSS (€ 183.6m) expectations. The net result is a negative € 47m, which is much worse than our (€ 23.1m profit) and CSS forecasts (€ 31.9m profit). This is due to a € 28.5m impairment on the DTT licence and losses on IR hedges (€ 68.3m).

FY guidance update triggers minor model changes: Telenet lowers its sales growth target to 5.5% from 5.5% to 6% and the company now targets a 52.5% EBITDA margin. We have fine-tuned our estimates following the revised guidance, triggering only minor changes to our FY11 and FY12 EBITDA estimates. Bottom-line numbers are impacted by the 3Q11 losses on derivatives of course.

Conclusion:
Accumulate maintained: the 3Q release again confirmed that Telenet offers good growth, which is coupled with attractive cash returns. At 8x EV/EBITDA11E, the stock is not cheap however. Also the current FCF yield (about 8% this year) shows that the stock is hardly a bargain at current levels. These elements explain our Accumulate rating and € 30 target on the stock.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.5.2018
10:25Praha dnes koriguje páteční ztráty. Německu pomáhá do výšin Lufthansa  
9:15Rozbřesk: V koruně mohou krátkodobě přetrvat výprodeje. Dlouhodobě směr silnější úrovně
8:56Evropské burzy se asi zazelenají, italské krizi navzdory  
8:33Populisté vládu v Itálii nesestaví, prezident odmítl euroskeptika
8:32Dílo slavné české malířky Toyen se v nedělní aukci galerie Kodl vydražilo za bezmála 20 milionů korun
6:09Fidelity: Investice do vládních dluhopisů zůstávají zajímavé kvůli rostoucí inflaci
27.5.2018
16:58Ceny ropy čeká velká revoluce
10:10Víkendář: Putinovo Rusko z první ruky
26.5.2018
17:05Zlato 2048
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data