Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
TELENET shows again strong margin performance

TELENET shows again strong margin performance

2.11.2011 10:37

the higher margin target, allowing for a small upgrade of our EBITDA forecast. Subscriber numbers were again a bit soft while churn in TV and broadband showedan uptick following the announced price hikes. We stick to our investment case and our Accumulate rating and € 30 on Telenet.

Our View:
3Q11 shows record margin: Telenet’s 3Q11 sales are up 5% (all organic) to € 344.9m, in line with the CSS (€ 345.5m) but a touch below our forecast (€ 347.1m). Excellent cost control translated into a very strong margin performance (again), and Telenet reports a 54.1% EBITDA margin over the quarter (a new record, despite the launch of the football offer), better than the 52.7% we expected and the 53.1% CSS forecast. As a result, EBITDA is up 6% y/y to € 186.7m, about 2% ahead of our (€ 182.9m) and CSS (€ 183.6m) expectations. The net result is a negative € 47m, which is much worse than our (€ 23.1m profit) and CSS forecasts (€ 31.9m profit). This is due to a € 28.5m impairment on the DTT licence and losses on IR hedges (€ 68.3m).

FY guidance update triggers minor model changes: Telenet lowers its sales growth target to 5.5% from 5.5% to 6% and the company now targets a 52.5% EBITDA margin. We have fine-tuned our estimates following the revised guidance, triggering only minor changes to our FY11 and FY12 EBITDA estimates. Bottom-line numbers are impacted by the 3Q11 losses on derivatives of course.

Conclusion:
Accumulate maintained: the 3Q release again confirmed that Telenet offers good growth, which is coupled with attractive cash returns. At 8x EV/EBITDA11E, the stock is not cheap however. Also the current FCF yield (about 8% this year) shows that the stock is hardly a bargain at current levels. These elements explain our Accumulate rating and € 30 target on the stock.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba