Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Evropa se odtrhává, periferie se honí za vlastním ocasem

Evropa se odtrhává, periferie se honí za vlastním ocasem

9.11.2011 18:43
Autor: Redakce, Patria Online

Podle Jima O’Neilla byl růst akciových trhů zaznamenaný v minulých týdnech odrazem zlepšujících se dat z americké ekonomiky a rostoucí pravděpodobnosti měkkého přistání Číny. Dá se tak říci, že se Evropa odtrhla od zbytku světa – již nyní se nachází v recesi, která může být i hluboká. A její fiskální krize se namísto zlepšení pravděpodobně dále zhoršuje.

Nikdy tu nebylo mnoho důvodů pro to, aby země G20 Evropě pomáhaly. Proč by chudší země měly pomáhat tak mimořádně bohatému a úspěšnému regionu? Navíc eurozóna jako celek dosahuje malého přebytku běžného účtu a má zvládnutelný veřejný dluh, takže neexistuje potřeba kapitálu zvenčí. Problém představuje distribuce fondů uvnitř měnové unie. A není pravda, že eurozóna nemá žádný strategický plán. Ten vytvořili věřitelé v čele s Německem a je jasný. Dlužníci musí v dohodnuté periodě vyrovnat své rozpočty a provést ekonomické reformy, zejména zvýšit flexibilitu trhu práce a privatizovat. Věřitelské země a ECB poskytnou na oplátku likviditu a zabrání tak bankrotům. Otázkou je, zda tento plán může fungovat.

Itálie, Španělsko, Portugalsko a Řecko dosahují dohromady deficitu běžného účtu ve výši 183 miliard eur, většinu tvoří veřejný sektor. Tento stav vyvažuje Německo s přebytkem 182 miliard eur, což je asi 5 % HDP. Každý rok se tak musí z Německa do periferie dostat přes kapitálový účet 5 % německého produktu, jinak se euro rozpadne. Do roku 2008 se tak dělo dobrovolně ze strany soukromého sektoru – většinou nákupem vládních dluhopisů periferie bankami. Od roku 2008 tento tok vyschnul a dokonce se obrátil. Do hry pak vstoupil veřejný sektor přímými půjčkami a mezinárodními transfery. Ty byly silně maskované rozvahou ECB, jsou ale velmi reálné.

Problém s implementací evropské strategie spočívá v tom, že v blízké budoucnosti by recesi jen zhoršila. Nic takového jako stimulační utahování neexistuje a už jistě ne v zemích, které nemohou přistoupit k devalvaci, či snížit své dlouhodobé sazby. Tyto země se nyní snahou o utahování jen honí za vlastním ocasem. Teoreticky by pomohlo, kdyby Německo souhlasilo s vyšším domácím růstem a přechodně vyšší inflací. To by usnadnilo změny, kterými musí eurozóna projít. V praxi ale nenajdeme známky toho, že by Německo souhlasilo. Přestože jde o nejlepší řešení i pro něj.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data