Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Roubini: Snahy o záchranu Itálie jsou plýtváním. Restrukturalizace a možná odchod z unie.

Roubini: Snahy o záchranu Itálie jsou plýtváním. Restrukturalizace a možná odchod z unie.

30.11.2011 18:01
Autor: Redakce, Patria Online

Je stále jasnější, že italský veřejný dluh není udržitelný. Je nutná jeho řízená restrukturalizace, jinak přijde chaotický default. Země by totiž se svým dluhem dosahujícím 120 % HDP, nulovým růstem a reálnými sazbami blížícími se 5 % musela dosáhnout primárního přebytku ve výši 5 % HDP jen na to, aby zadlužení stabilizovala. Přitom sazby již brzy dále porostou a růst HDP spadne do negativních čísel. Úsporná opatření, která prosazuje ECB a Německo, pak změní recesi v depresi.

I kdyby úsporná opatření nakonec vedla k udržitelnosti dluhu, Itálie a další země v podobné pozici by potřebovaly věřitele poslední instance. Ten by poskytoval podporu a eliminoval hrozbu rostoucích spreadů do doby, než bude obnovena důvěra trhů. A Itálie nepotřebuje v následujících dvanácti měsících refinancovat jen 400 miliard eur. Investoři dnes rádi prodají všechny investice do italských dluhopisů komukoliv, kdo je bude ochoten za současné výnosy koupit. Ať by to byl MMF, EFSF či ECB. Pokud se tedy objeví věřitel poslední instance, bude mu rychle nabízeno celých 1,9 bilionu italského dluhu. Plýtvání vzácnými zdroji na odvrácení nevyhnutelného by tak investorům jen umožnilo zbavit se svých aktiv. Navíc žádné peníze na podporu Itálie, Španělska a možná i Belgie v následujících třech letech ani k dispozici nejsou.

Italský dluh se proto musí snížit nyní, alespoň na 90 % HDP. Investorům může být nabídnuta výměna dluhopisů za nové s delší dobou splatnosti či nižším kupónem tak, aby jejich čistá současná hodnota bylo o 25 % nižší. Banky by mohly na čas předstírat, že neutrpěly ztráty a dostaly by možnost získat více nového kapitálu. Podobná restrukturalizace je lepší než návrhy na zdanění majetku či kapitálu, které v Itálii padají. Podobné kroky by ale znamenaly masivní propad spotřeby a zhoršení recese v depresi. Restrukturalizace se namísto toho dotkne i zahraničních investorů a propad domácí spotřeby bude tedy menší.

Ani restrukturalizace ovšem nevyřeší nedostatečný růst a recesi, nedostatek konkurenceschopnosti a velký deficit běžného účtu. Ty vyžadují reálnou depreciaci, která může dost dobře znamenat odchod Itálie a dalších zemí z eurozóny.

Uvedené je výtahem z „Italy’s Debt Must Be Restructured“ od Nouriela Roubiniho.

(Zdroj: EconoMonitor)


Váš názor
  •  
    30.11.2011 18:17

    http://pieralli.blog.ihned.cz/c1-52859880-neuveritelny-pribeh-pul-milionu-detskych-duchodu
    PetrR
Aktuální komentáře
12.12.2017
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data