Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Příběh třech „I“

Příběh třech „I“

30.11.2011 18:32

Island byl na vrcholu krize prakticky odepisován. Co se stalo potom, můžeme shrnout slovy Paula Krugmana: „Zoufalství této země jí zabránilo vydat se konvenční cesto...  Nyní je jasné, že se nevyhnula velkým ekonomickým škodám a velkému poklesu životního standardu. Podařilo se však omezit nárůst nezaměstnanosti a utrpení těch nejzranitelnějších“. O Irsku se svého času hovořilo tak, že od Islandu ho dělí jedno písmeno (tedy v angličtině) a pár týdnů. To samozřejmě v negativním kontextu. Ukázalo se, že přirovnání je do určité míry namístě, ale z opačného důvodu. Obě země si totiž vedou relativně (!) dobře.

Z hlediska vývoje v eurozóně, tedy měnové unii, kde jsou jednotlivé státy svázány jednotnou (a značně proněmeckou) měnovou politikou, je zajímavé zejména Irsko. Nedávno jsem se o něm zmiňoval v sloupku „Optimisticky o eurozóně“. Jeho rizikové spready u 10 letých vládních dluhopisů jsou sice stále blízko 6 % (u Itálie to je cca 5 %, u Španělska něco nad 4 %), trend je ale přesně opačný, než u jiných periferních zemí. Podívejme se na jádro věci:

První z následujících obrázků ukazuje změnu jednotkových nákladů práce v jednotlivých zemích eurozóny (jde o posun relativně k průměru celé měnové unie); šedě je období 2000 – 2008, oranžově po roce 2008. Druhý graf ukazuje změnu podílu na globálních exportech od roku 2008.

3


Z prvního grafu je hezky vidět, jak se do roku 2008 postupně zhoršovala relativní konkurenceschopnost Irska (můžeme ale hovořit samozřejmě i o tom, že dohánělo zbytek eurozóny). A za velkou pozornost stojí vývoj po roce 2008, kdy byla velká část škody (bolestivě) napravena. Ani jedna z dalších zemí se ani náznakem neblíží, i když některé se dosti blížily ve vývoji před rokem 2008. Německo a Rakousko si zhruba udržují to, čeho dříve dosáhly. V druhém grafu si povšimněme zejména pravé strany – masivního propadu podílu na globálních exportech na periferii a u Francie.

Od dvou relativně úspěšných, ale malých „Íček“ se tak dostáváme k třetímu – nezachranitelné a potenciálně vše rozkládající Itálii. Zrovna u ní totiž optimismus končí – z prvního grafu je patrné, že ke škodám v konkurenceschopnosti napáchaným před rokem 2008 poté ještě něco málo přidala. Druhý graf je pak už kladivem na naději – Itálie suverénně „vede“ v žebříčku exportních propadlíků. Do třetice všeho dobrého se u těchto „Í“ asi nedočkáme. A pokud přijmeme tezi, že v konečném důsledku se z dluhů musí vyrůst – tj. musíme být konkurenceschopní, má možná pan Roubini pravdu.


Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
  • dotaz
    30.11.2011 23:21

    Co to je životní standard?:-)
    Jesse
    • Re: dotaz
      30.11.2011 23:40

      podle drabka nebo podle bakaly?
      Azb
  •  
    30.11.2011 20:54

    Njn, ty íčka jsou nějaký prokletý. :)
    Nyk Lísn
    • relativně
      30.11.2011 22:13

      je ošidné slovo...podívejme se na fakta, to bude lepší
      Bo
Aktuální komentáře
20.10.2017
22:03Páteční Wall Street: Nové rekordy indexů a neuvěřitelný obrat na GE
19:11Perly týdne: Norská daň z Tesly, kvantový Google a země stočených tachometrů
17:33Praha po dvou dnech opět roste, pomohla Erste a O2
17:31Summary: Zděšení z GE, rozpaky nad Daimlerem, ale i nadšení z Volva
17:09Nejhorší důvod pro NEpřijetí eura
16:49Týden technicky: Koruna stále sílí a EURUSD hledá směr
16:29Koruna před víkendem přece jen nasbírala pár halířů k dobru  
15:42Volby ONLINE: Jaké Češi rozdají karty nové Sněmovně a cestě ke vládě?
15:27Špatné výsledky GE (-7 %): Propadly se hlavně energetické divize
14:40UNICAPITAL ENERGY a.s.,: Oznámení o výplatě výnosu Dluhopisů
14:39Tomáš Sýkora: Volby jsou důležité pro ČEZ a popoženou růst sazeb. Co koruna? (video)
13:25Mimořádná jízda trhů a globální ekonomiky pokračuje
12:25Výsledky Volva suverénně předčily odhady a akcie rostou na historický vrchol (komentář analytika)  
12:23UNICAPITAL ENERGY a.s.,: Oznámení o výplatě výnosu Dluhopisů
12:06UNICAPITAL ENERGY a.s., Pololetní zpráva UNICAPITAL ENERGY a.s., 2017
11:35UNICAPITAL Invest I a.s.: Pololetní zpráva UNICAPITAL Invest I a.s. 2017
10:47Silicon Valley navrhuje vznik nové revoluční burzy
10:25Koruna je před volbami opatrná, zatímco dolar oceňuje zprávy ze Senátu  
9:35Rozbřesk: Jednání o brexitu se natahují, americký Senát otevřel cestu k redukci daní
8:56Evropské burzy chtějí před víkendem zisky, v Česku začínají parlamentní volby  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Prodeje starších domů