Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Příběh třech „I“

Příběh třech „I“

30.11.2011 18:32

Island byl na vrcholu krize prakticky odepisován. Co se stalo potom, můžeme shrnout slovy Paula Krugmana: „Zoufalství této země jí zabránilo vydat se konvenční cesto...  Nyní je jasné, že se nevyhnula velkým ekonomickým škodám a velkému poklesu životního standardu. Podařilo se však omezit nárůst nezaměstnanosti a utrpení těch nejzranitelnějších“. O Irsku se svého času hovořilo tak, že od Islandu ho dělí jedno písmeno (tedy v angličtině) a pár týdnů. To samozřejmě v negativním kontextu. Ukázalo se, že přirovnání je do určité míry namístě, ale z opačného důvodu. Obě země si totiž vedou relativně (!) dobře.

Z hlediska vývoje v eurozóně, tedy měnové unii, kde jsou jednotlivé státy svázány jednotnou (a značně proněmeckou) měnovou politikou, je zajímavé zejména Irsko. Nedávno jsem se o něm zmiňoval v sloupku „Optimisticky o eurozóně“. Jeho rizikové spready u 10 letých vládních dluhopisů jsou sice stále blízko 6 % (u Itálie to je cca 5 %, u Španělska něco nad 4 %), trend je ale přesně opačný, než u jiných periferních zemí. Podívejme se na jádro věci:

První z následujících obrázků ukazuje změnu jednotkových nákladů práce v jednotlivých zemích eurozóny (jde o posun relativně k průměru celé měnové unie); šedě je období 2000 – 2008, oranžově po roce 2008. Druhý graf ukazuje změnu podílu na globálních exportech od roku 2008.

3


Z prvního grafu je hezky vidět, jak se do roku 2008 postupně zhoršovala relativní konkurenceschopnost Irska (můžeme ale hovořit samozřejmě i o tom, že dohánělo zbytek eurozóny). A za velkou pozornost stojí vývoj po roce 2008, kdy byla velká část škody (bolestivě) napravena. Ani jedna z dalších zemí se ani náznakem neblíží, i když některé se dosti blížily ve vývoji před rokem 2008. Německo a Rakousko si zhruba udržují to, čeho dříve dosáhly. V druhém grafu si povšimněme zejména pravé strany – masivního propadu podílu na globálních exportech na periferii a u Francie.

Od dvou relativně úspěšných, ale malých „Íček“ se tak dostáváme k třetímu – nezachranitelné a potenciálně vše rozkládající Itálii. Zrovna u ní totiž optimismus končí – z prvního grafu je patrné, že ke škodám v konkurenceschopnosti napáchaným před rokem 2008 poté ještě něco málo přidala. Druhý graf je pak už kladivem na naději – Itálie suverénně „vede“ v žebříčku exportních propadlíků. Do třetice všeho dobrého se u těchto „Í“ asi nedočkáme. A pokud přijmeme tezi, že v konečném důsledku se z dluhů musí vyrůst – tj. musíme být konkurenceschopní, má možná pan Roubini pravdu.


Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • dotaz
    30.11.2011 23:21

    Co to je životní standard?:-)
    Jesse
    • Re: dotaz
      30.11.2011 23:40

      podle drabka nebo podle bakaly?
      Azb
  •  
    30.11.2011 20:54

    Njn, ty íčka jsou nějaký prokletý. :)
    Nyk Lísn
    • relativně
      30.11.2011 22:13

      je ošidné slovo...podívejme se na fakta, to bude lepší
      Bo
Aktuální komentáře
10.12.2016
9:49Víkendář: Zaspaly německé automobilky dobu?
9.12.2016
22:00Wall Street pokračovala ve spanilé jízdě; hlavní indexy zavřely na nových maximech
21:14Project Syndicate: Budoucnost řízení migrace
18:44Unavení draci (šest investičních témat pro rok 2017, díl třetí)
17:51Kofola: Pražská burza je prioritou, z varšavské odejdeme
17:38Euro prohlubuje ztráty, nervozita z italských bank se před víkendem vrací  
17:25Summary: Italské banky, Broadcom
17:07Týden na měnách: Menší, ale delší QE  
17:00Praha close – PX stoupal společně se západní Evropou, až na KB banky klesaly
15:13Týden technicky - Trendy pokračují: dolar roste, i ceny akcií. Ropa stále na maximech, zlato stagnuje
15:04Jaký bude rok 2017 na trzích podle Fidelity?
13:45Podaří se na trhu s ropou nastolit rovnováhu? Pokračování v sobotu
13:30České dráhy, a.s. - Společnost České dráhy, a.s. oznamuje zahájení výplaty sedmého úrokového výnosu počínaje dnem 25. ledna 2017
12:29Kuřáci si od května v restauraci nezapálí, rozhodla sněmovna
11:19Evropa směřuje k nejlepšímu týdnu od února i když banky ztrácí
10:53Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů  
10:30Po volatilním čtvrtku se trhy konsolidují, euru i jenu zůstávají jejich ztráty  
9:27Český inflační super-skok
9:21Přibližuje skokový růst inflace konec intervencí?
9:05Rozbřesk – Exit z intervencí - domácí inflace versus ECB?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data