Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Příběh třech „I“

Příběh třech „I“

30.11.2011 18:32

Island byl na vrcholu krize prakticky odepisován. Co se stalo potom, můžeme shrnout slovy Paula Krugmana: „Zoufalství této země jí zabránilo vydat se konvenční cesto...  Nyní je jasné, že se nevyhnula velkým ekonomickým škodám a velkému poklesu životního standardu. Podařilo se však omezit nárůst nezaměstnanosti a utrpení těch nejzranitelnějších“. O Irsku se svého času hovořilo tak, že od Islandu ho dělí jedno písmeno (tedy v angličtině) a pár týdnů. To samozřejmě v negativním kontextu. Ukázalo se, že přirovnání je do určité míry namístě, ale z opačného důvodu. Obě země si totiž vedou relativně (!) dobře.

Z hlediska vývoje v eurozóně, tedy měnové unii, kde jsou jednotlivé státy svázány jednotnou (a značně proněmeckou) měnovou politikou, je zajímavé zejména Irsko. Nedávno jsem se o něm zmiňoval v sloupku „Optimisticky o eurozóně“. Jeho rizikové spready u 10 letých vládních dluhopisů jsou sice stále blízko 6 % (u Itálie to je cca 5 %, u Španělska něco nad 4 %), trend je ale přesně opačný, než u jiných periferních zemí. Podívejme se na jádro věci:

První z následujících obrázků ukazuje změnu jednotkových nákladů práce v jednotlivých zemích eurozóny (jde o posun relativně k průměru celé měnové unie); šedě je období 2000 – 2008, oranžově po roce 2008. Druhý graf ukazuje změnu podílu na globálních exportech od roku 2008.

3


Z prvního grafu je hezky vidět, jak se do roku 2008 postupně zhoršovala relativní konkurenceschopnost Irska (můžeme ale hovořit samozřejmě i o tom, že dohánělo zbytek eurozóny). A za velkou pozornost stojí vývoj po roce 2008, kdy byla velká část škody (bolestivě) napravena. Ani jedna z dalších zemí se ani náznakem neblíží, i když některé se dosti blížily ve vývoji před rokem 2008. Německo a Rakousko si zhruba udržují to, čeho dříve dosáhly. V druhém grafu si povšimněme zejména pravé strany – masivního propadu podílu na globálních exportech na periferii a u Francie.

Od dvou relativně úspěšných, ale malých „Íček“ se tak dostáváme k třetímu – nezachranitelné a potenciálně vše rozkládající Itálii. Zrovna u ní totiž optimismus končí – z prvního grafu je patrné, že ke škodám v konkurenceschopnosti napáchaným před rokem 2008 poté ještě něco málo přidala. Druhý graf je pak už kladivem na naději – Itálie suverénně „vede“ v žebříčku exportních propadlíků. Do třetice všeho dobrého se u těchto „Í“ asi nedočkáme. A pokud přijmeme tezi, že v konečném důsledku se z dluhů musí vyrůst – tj. musíme být konkurenceschopní, má možná pan Roubini pravdu.


Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • dotaz
    30.11.2011 23:21

    Co to je životní standard?:-)
    Jesse
    • Re: dotaz
      30.11.2011 23:40

      podle drabka nebo podle bakaly?
      Azb
  •  
    30.11.2011 20:54

    Njn, ty íčka jsou nějaký prokletý. :)
    Nyk Lísn
    • relativně
      30.11.2011 22:13

      je ošidné slovo...podívejme se na fakta, to bude lepší
      Bo
Aktuální komentáře
24.2.2017
17:37Týden na měnách: Francouzská politika hýbe eurem  
17:23Pražská burza "odnesla" v závěru týdne špatnou náladu investorů. I při nadprůměrných objemech obchodování ztratila 1,25 procenta
17:13Týden technicky: Zlato prorazilo technickou úroveň 1 250 USD za unci
16:47Přesun zájmu od rizika k bezpečí podpořil dluhopisy, jen a drahé kovy  
15:50Softbank a Foxconn budou mít společný podnik. Na investice
15:18Bitcoin na historických maximech. V březnu by mělo být jasno, zda SEC povolí ETF
14:19Sázková Fortuna může spustit online ruletu. Pro akcie to je lehce pozitivní (analytik Patria Finance)
13:11Zlato je nejvýše od Trumpova týdne vítězství
11:46RBS se blíží desetiletce ročních ztrát v hospodaření, změna má přijít v roce 2018
11:26Čína: Více technologických firem do IPO má zatraktivnit akciový trh
10:53Evropa na konci týdne ztrácí, Vivendi po výsledcích -6 %
10:38Americká investiční atraktivita proti lepšímu výhledu rozvíjejících se ekonomik
10:36AKAT: Majetek v podílových fondech stoupl o 50 miliard na 432 mld. Kč
10:16Pražská burza zřejmě přeruší čtyřtýdenní růstovou sérii
10:03ČSÚ: Obavy spotřebitelů ze zhoršení celkové ekonomické situace se zvyšují
9:57Technická analýza: Eurodolar zpět u hodnoty 1,06. Překonat se ji euru zatím nedaří
9:49Dolaru se nelíbí mírné komentáře z vlády a centrální banky  
9:13Rozbřesk: Nový americký ministr financí přeladil na “konzervativní” strunu
8:53Asie klesala, Trump zvláštní kroky proti Číně kvůli renminbi nezvažuje  
8:45Silný úvod na pražské burze nečekat? Evropské burzy po čtvrtečním závěru dále klesly  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
AIA Group Ltd
Ferrovial SA (12/16 Q4)
Hilton Worldwide Holdings Inc (12/16 Q4)
Iberdrola SA (12/16 Q4)
International Consolidated Airlines Group SA (12/16 Q4)
Noble Group Ltd (12/16 Q4)
Royal Bank of Scotland Group PLC (12/16 Q4, Bef-mkt)
William Hill PLC
7:00BASF SE (12/16 Q4)
7:00Safran SA (12/16 Q4)
8:00Bank of Ireland
9:30Standard Chartered PLC (12/16 Q4)
12:00Royal Bank of Canada (01/17 Q1)
12:45Foot Locker Inc (01/17 Q4)
13:30JC Penney Co Inc (01/17 Q4)
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university
16:00USA - Prodeje nových domů