Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Eichengreen: USA už moc času nemají, možná je probere dolarová krize

Eichengreen: USA už moc času nemají, možná je probere dolarová krize

09.12.2011 15:29, aktualizováno: 9.12. 16:04
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

S nízkými sazbami a slabou ekonomikou bude pro vládu USA lákavé pokračovat s rozpočtovými deficity a dalším zadlužováním. V určitém bodě však investoři pochopí, že toto chování představuje Ponzi schéma, jehož pravděpodobným výsledkem bude snaha o snížení reálné hodnoty dluhu inflací. Vývoj v Evropě přitom ukazuje, že Spojené státy mají na odvrácení podobné situace méně času, než se předpokládá. Investoři hledí do budoucnosti a své dolarové pozice budou chtít uzavřít dobu před tím, než inflace skutečně vzroste. Americké sazby by se pak mohly zvýšit o více než jeden procentní bod, pokud investoři odmítnou kupovat další dluhopisy. A jejich prodej zahraničními investory by měl na sazby a na kurz dolaru ještě větší vliv.

Pokud je historie vodítkem, k uvedenému nedojde postupně, ale skokově. Přijde krize podobná vývoji v Evropě v roce 2010, bude ale větší. Nestane se tak zítra, ovšem na potřebné kroky máme pravděpodobně méně času, než se obecně předpokládá. Bude potřeba zvýšení daní a omezení výdajů. Poměr federálních příjmů k HDP dosahuje v USA 19 %, což je hluboko pod úrovní dosahované v dalších vyspělých ekonomikách. Pokud z výdajů vyloučíme zdravotní péči, sociální výdaje, obranu a úrokové náklady, dosáhnou 10 % HDP. Prostor pro úspory je v těchto 10 % minimální. Existence velkého plýtvání a podvodů, na kterých by se dalo ušetřit, je jen zbožným přáním. Pokud se nezmění zákony, v následujících 25 letech vzrostou celkové federální výdaje na 40 % HDP. To znamená, že zákony musí být změněny.

Je těžké si představit, že fiskální rovnováhu bude možné obnovit bez omezení penzijních nákladů zvýšením věku odchodu do důchodu. Problém s financováním sociálních výdajů může být zmírněn liberalizací imigrační politiky. Představit si můžeme vyšší daně z paliv, aukce na emisní povolenky či zavedení daně z přidané hodnoty. Jak ale právě ukázala neschopnost dohody v rozpočtovém supervýboru, dosažení rozumné dohody je v rámci běžné kongresové politiky nejisté. Reformy uspíší možná až dolarová krize, lepší by bylo, kdyby tak zafungovala už jen její hrozba.

Je ale také důležité uvést, že Spojené státy nejsou jedinou zemí čelící fiskálním výzvám. Eurozóna se dnes díky včasnému budíčku snaží o fiskální konsolidaci, na možné dosažení úspěchu si ale počkáme roky. Japonsko si věří, protože jeho dluh téměř kompletně drží domácí investoři. S reformami tak téměř nezačalo. Situaci v eurozóně i Japonsku pak ještě komplikuje pomalu rostoucí pracovní síla a rychle stárnoucí populace. Výhled pro dolar je tedy sice chmurný, u měnových kurzů se ale musíme ptát, zda je chmurnější než u jiných měn. Lidé proti němu sázeli již dříve a mýlili se. Možná se budou mýlit znovu.

Uvedené je výtahem z „U.S. Futures and Out-of-Control Deficits“ od Barryho Eichengreena.


(Zdroj: the Globalist)


Váš názor
  • huh
    09.12.2011 15:47

    Autor clanku asi nikdy v US nebyl/nezil. Kazdy v US odchazi do duchodu az ma penize na to aby odesel. Nekdo ve 30ti, nekdo v 50ti, nekdo nikdy. Vety typu: "zvýšením věku odchodu do důchodu" jsou nemyslne a "evropske". Platby z US soc. systemu jsou radove stovky dolaru mesicne, penzijni pripojisteni 401k je v krizi. US nam muze dnes poslouzit jako pohled do budoucna jak bude Evorpa vypadat pote co socialni model zkolabuje. Jak budou vypadat investive do penzijnich fondu, kde je investuji 20-30ti leti amateri.
    s
Aktuální komentáře
21.09.2021
22:07Rychlý obrat do zeleného teritoria na Nasdaq, DRS/A +3,75 %  
17:57Maďarská centrální banka zvýšila základní úrokovou sazbu na 1,65 procenta
17:48Dukovanský tendr by mohla po volbách vypsat ještě současná vláda, řekl Havlíček
17:40Délka života obchodovaných společností, řízený zánik ropných firem a sazby
16:51Pomůže čínská vláda Evergrande a překvapí Fed? Americké trhy opatrnější než evropské  
13:57FX Strategie: Lehce jestřábí prognóza Fedu může pomoci dolaru. A jedna německá divoká karta  
13:24Zelené dluhopisy Velké Británie trhají rekordy
12:53Vyšší globální inflace vytváří krátkodobá rizika pro ekonomiku. OECD mění odhad pro růst cen
12:16Z šílenství kolem zelených investic by mohla vzniknout bublina. Návrh regulace už je na spadnutí
12:12Akcie Universal Music Group při svém debutu vylétly až o 39 procent. Investoři sází na streamování
11:28Strach klesá, investoři hledají příležitosti. Akcie obrátily nahoru  
11:07Shell ustupuje z Permské nížiny  
10:33Holub z ČNB se "pravděpodobně" přikloní ke zvýšení sazeb o půl procentního bodu
10:11Šéf Evergrande věří, že se firma z problémů dostane. Podle S&P ale vláda jen tak nezasáhne
9:50UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosů dluhopisů
9:42UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosů dluhopisů
9:02Rozbřesk: Čínská realitní nákaza děsí trhy
8:47Akciové výprodeje ustávají, futures míří do zeleného  
6:07Hlas z Morgan Stanley: Začínají trhy věštit obrat směrem nahoru?
20.09.2021
22:02Krach čínského obra se může přelít do celého světa  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Adobe Inc (08/21 Q3, Aft-mkt)
AutoZone Inc (08/21 Q4, Bef-mkt)
FedEx Corp (08/21 Q1, Aft-mkt)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Počet nově zahájených staveb