Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Natixis: Nemohou vydat dluhopisy? Ať ručí majetkem!

Natixis: Nemohou vydat dluhopisy? Ať ručí majetkem!

11.1.2012 12:27
Autor: Redakce, Patria.cz

Banky a investoři již nemají zájem o nákup vládních dluhopisů zemí eurozóny, výjimku představují obligace německé, nizozemské a finské. Finanční stabilita bude přitom obnovena až ve chvíli, kdy dojde k oživení poptávky po dluhopisech. ECB je ale dlouhodobě kupovat nechce; poptávka po dluhopisech, které vydají instituce investující do veřejného dluhu (např. EFSF), je slabá, intervence ze zahraničí (MMF, rozvíjející se ekonomiky) není pravděpodobná a banky a investoři nyní čelí požadavkům, které je nutí obligace spíše prodávat než nakupovat.

Pro zvýšení atraktivity dluhopisů bylo navrženo několik kroků. Jedním z nich je rozdělení dluhu do tranší; fakticky by se tak z dluhopisů vytvořily ABS. Jeden plán hovoří o společném vydávání dluhopisů zeměmi eurozóny v případě, že poměr jejich dluhu k HDP nepřekročí 60 %. Pokud by tuto hranici překročil, každá země by získávala finance samostatným vydáváním obligací, a to za vyšší úrok, což by ji nutilo snížit poměr dluhu k HDP pod 60 %. Německo zase navrhuje, aby dluhopisy financující dluh nad 60% hranicí kupoval fond, který by byl financován levným dlouhodobým financováním. To by zajistily společné záruky a kolaterál (měnové rezervy a zlato). Vedle toho se diskutuje o alokaci určitých daňových příjmů na splátku dluhu a z něj plynoucích úroků.

Uvedené návrhy však nejsou efektivním řešením. Všechny spočívají v tom, že se dluh rozdělí na část, která bude lépe zajištěná, a na část zajištěnou hůře. Není pochyb o tom, že by se vytvořila poptávka po té první skupině. Důsledkem by ale bylo to, že po juniorní tranši by poptávka neexistovala a celkově by se zájem o dluhopisy nezvýšil. Princip by fungoval podobně jako v případě ABS. U nich se také podařilo prodat nejméně rizikové tranše, ale u těch nejrizikovějších poptávka rychle zmizela a často byly neprodejné.

Zůstává jen jedna možnost: Použít kolaterál, tj. státem vlastněná aktiva, která by zvýšila bezpečnost části veřejného dluhu. Takový nástroj by totiž žádným způsobem negativně neovlivnil zbylou, nezajištěnou část dluhu. Podobně jako banky by i státy měly dva druhy dluhopisů - zajištěné a běžné. Tento krok by se mohl aplikovat u každé země zvlášť.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
  • Ještě trochu jinak
    11.1.2012 15:05

    Doporučoval bych zakázat státům jakékoliv půjčování peněz. Stát tu není od toho, aby všechen čas a energii věnoval tomu jak si půjčit, kde si půjčit, jak to splatit jinou půjčkou, jak nabídnout dluhopisy,... atd. ... Stát tu je od toho, aby přemýšlel nad optimálním rozdělením vybraných daní. A měl dostatečnou rezervu (hotovost) na pokrytí nestandartních situací (povodeň, soběstačnost v potravinách,...). Stát není žádný podnikatelský subjekt. Je to pouze servisní neziskové zařízení, které by mělo fungovat s minimálními náklady. ... Nelze politikovi, který se víceméně náhodou vyskytne u koryta ve vládě na velmi omezenou dobu, dávat pravomoc dát do zástavy za půjčku půlku republiky. Jen tak, protože si chce zrovna "posunout" nějaké miliardy k sobě na účet.
    pmx
    • Re: Ještě trochu jinak
      11.1.2012 15:09

      Servisní neziskové zařízení ? Pěkné přání. Na první vlaštovky tímto směrem si ještě pár let počkáme. Stát nyní je ochránce i vykořisťovatel svých občanů, a to se změní, teprve až to to lidé budou chtít změnit.
      dan_tencl
      • Re: Ještě trochu jinak
        11.1.2012 15:35

        Dluhy se musí zaplatit. Kdo to pochopí jako první a nastaví takový režim, že neplatič velmi rychle pocítí nesprávnost svého jednání, ten vyhraje.
        pmx
  • Ako by to dopadlo u nás?!
    11.1.2012 13:17

    Len laicky povedané na Slovenské "vidiecke" pomery a pri fiškáľsky komplikovanej hierarchii trhovokapitálových a bankovofinančných "operácií" - kto by sa v tom asi vyznal?! Ak v politike máme SLOBODNE len štatistické poslanie raz za 4 roky, ako do "89 raz za päťročnicu a zjazd strany...- tak čo s tým?! Naviac - ak by sa mala uplatniť alternatíva RUČENIA MATETKOM - pri súčasne platnej legislatíve, tak "švejkovina" je zákon o pôvode majetku a jeho "operatívnosť" cez udávanie a špicľovanie - ako v 50tych rokoch?! CHORÝ systém potrebuje systémovú reformu - včítane bankového eurosektoru, a nie vedomé a umelé predlžovanie agónie...Možno sa "nájde" nejaký euroHAVEL II, ktorý v naivite neznalosti "vyvedie eurokrízu" z bankovej usakrízy?! Ale to je už ne LURDY 2012...Dja 11.1.2012
    turcan
    • Re: Ako by to dopadlo u nás?!
      11.1.2012 16:07

      Nejsme připraveni na takové důsledky, nikdo z nás nežil v prostředí netvořených a nebo dokonce splácených dluhů. Z makroekonomického hlediska uhrazení dluhů je snížení jedné strany rovnice množství oběživa krát rychlost oběhu. Což působí deflačně, ekonomika tlumená.
      dan_tencl
    • Re: Ako by to dopadlo u nás?!
      11.1.2012 15:05

      Ale néé. Jde o to, že dnes státní dluhopis zadlužené země nese riziko kalády/státního bankrotu/restrukturalizacea tedy negativní výnos. Neexistuje žádné zajištění, jako třeba u občanů u hypotéky jinou hodnotou. Návrh říká, že země, která nebude schopna prodat investorům své nezajištěné dluhopisy, může je zajistit konkrétním majetkem - a jistě budou málo rizikové a s nízkým úrokem.
      dan_tencl
Aktuální komentáře
18.6.2018
9:46Coworking je druhým nejhodnotnějším sektorem světa. WeWork před Airbnb či SpaceX
9:40Nad některými otázkami zápisu změn do obchodního rejstříku
9:18PEGAS NONWOVENS a.s.- oznamuje výsledky valné hromady
9:11Rozbřesk: OPEC+ rozhodne o ropě, euro dál tíží ECB. Co turecké volby?
8:53Výhrůžky USA-Čína budí obavy, evropské burzy asi otevřou poklesem  
8:28Hlupáci staví zdi, komentují čínská média americká cla
5:56Čína má v rukávu energetické eso a hodlá jej plně využít
17.6.2018
15:29Má pořádání fotbalového mistrovství ekonomický smysl?
8:38Víkendář: Elon Musk a umění vysávat vládní peníze
16.6.2018
14:31Nová technologie může odepsat elektromobily a řešit problém s emisemi
7:39Víkendář: Z Evropy se stává Trumpův otloukánek, měla by se postavit na vlastní nohy
15.6.2018
22:03Wall Street ze strachu z nových cel zakončila týden v rudé barvě
18:15Avast vstupuje do indexu pražské burzy PX. Rebalance podrobně  
18:13Investujte do HUB VENTURES. Do světového fenoménu coworkingu
18:01Akcie Erste a CETV si drobně pomohou v regionálním indexu, naopak u ČEZ  
17:50Nové technologie jsou vidět všude. Jen ne tam, kde by to bylo nejvíce potřeba
17:44Komerční banka, a.s. - zveřejňuje informaci o změnách v představenstvu
17:26Americká cla pokazila konec týdne. Dolar ztratil na atraktivitě, ale většinu zisků drží  
17:00Členská základna ČSSD schválila vstup do vlády s hnutím ANO
16:07Karel Sokolovský: Banka, která má potenciál (video)

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y