Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Past se uzavírá

Past se uzavírá

17.01.2012 18:03
Autor: Redakce, Patria.cz

Řecko se ve snaze o snížení fiskálních deficitů dostává do extrémních problémů. Důvodem je způsob, jakým začala ekonomika na novou politiku reagovat. Ten samý vývoj se přitom objevuje ve Španělsku, později k tomu může dojít i v dalších zemích (Itálii, Francii a Portugalsku). Když totiž ekonomika slábne, v určitém bodě se objeví jiná dynamika, která vede k dalšímu poklesu a restriktivní fiskální politika již nesnižuje deficity.

Uvedenou past nesmíme nechat sklapnout. V případě zemí, které implementovaly správnou politiku, již v souvislosti s poskytovanou pomocí neexistuje riziko morálního hazardu. Týká se to zejména velkých nákupů vládních dluhopisů ze strany ECB, jejichž cílem je snížení sazeb. Tyto nákupy by pro ECB byly méně nebezpečné než financování bank s tím, že následně budou banky financovat jednotlivé vlády (ani samotné banky tuto politiku nepodporují). A nákupy by byly mnohem méně nebezpečné než politika dalšího fiskálního utahování v době, kdy se jasně objevuje dynamika dalších a dalších poklesů.

Pokud totiž ekonomika zeslábne, ekonomická aktivita klesá a restriktivní fiskální politika již deficity nesnižuje. Výsledkem jsou pokusy o další utažení fiskální politiky, atd. Základem této dynamiky může být ukončení činnosti společností a pokles investic, což se v posledních třech letech děje v Řecku a Portugalsku. V těchto dvou zemích a ve Španělsku je také patrný prudký nárůst nezaměstnanosti, který vede k obavám z budoucnosti, k silnému poklesu poptávky domácností a k dramatickému propadu reálných mezd.

Ve všech třech zemích tak s rostoucí daňovou zátěží a klesajícím produktem klesají daňové příjmy, což můžeme přirovnat k efektu Lafferovy křivky. Když se daná země do této dynamiky dostane, nemá smysl daňovou zátěž dále zvyšovat, či snižovat vládní výdaje. Tyto kroky by vyvolaly ještě prudší propad ekonomiky a daňových příjmů.

U zemí, které nevratně implementovaly restriktivní fiskální politiku, již ECB nic nebrání v tom, aby jim pomohla velkým nákupem vládních dluhopisů namísto toho, aby prováděla nákupy malé, jako tomu je v současnosti. To by snížilo sazby u nově vydaného vládního dluhu, ale i u bank a nefinančních firem.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university