Podle naposledy zveřejněných dat dosáhla hodnota depozit evropských bank u ECB rekordní výše asi 500 miliard eur. Média ale ve svých komentářích často ukazují na nepochopení toho, co růst vkladů znamená. Příkladem je komentář CNBC, který říká: „Nedávná injekce likvidity ze strany ECB vedla k tomu, že banky drží hromadu hotovosti, ale bojí se zvýšit půjčky. ... Banky uložily u ECB více než tři čtvrtiny peněz, které jim tato instituce půjčila. Po kolapsu Lehman Brothers to byla asi jen třetina.“
Tyto komentáře budí dojem, že velikost rozvahy centrální banky určují kroky komerčních bank. To je ovšem zavádějící, protože velikost její rozvahy závisí na monetární politice, která reaguje na ekonomický vývoj (včetně kroků komerčních bank). ECB se na počátku prosince rozhodla, že zvýší objem půjček komerčním bankám; její rozvaha tak mezi 16. a 23. prosincem vzrostla o 250 miliard eur. To znamená, že se zvýšila její aktiva (půjčky finančním institucím), ale i pasiva.
V principu se mohou změnit dvě skupiny pasiv. První z nich jsou peníze v oběhu, druhou depozita komerčních bank u banky centrální. Oběživo se u ECB v podstatě nezměnilo, depozita narostla asi o 200 miliard eur, k tomu se změnily některé další položky pasiv. Jednoduše dochází k tomu, že při poskytnutí úvěru bankám ECB současně zvýší bilanci účtu, který těmto bankám vede. Od prosince se dosud mnoho nezměnilo, úvěry zůstávají vysoko stejně jako depozita.
Co kdyby se ale banky rozhodly zvýšit půjčky privátnímu sektoru? Zmenšil by se objem depozit u ECB? Nemuselo by tomu tak být. Tato situace by nastala pouze v případě, že by banky začaly splácet úvěry získané od centrální banky. A ta by na to mohla vždy reagovat tím, že by zvýšila atraktivitu těchto úvěrů.
Růst depozit bank u ECB na rekordní výši by tak v době, kdy celá její rozvaha dosahuje nevídané velikosti, neměl být překvapením. Stejný jev lze sledovat ve Velké Británii a USA. Pokud v rámci monetární politiky roste rozvaha centrální banky, musí se zvedat aktiva i pasiva, a protože nedochází k velkému nárůstu oběživa, musí se zvyšovat depozita komerčních bank u ECB.
(Zdroj: Blog Antonia Fatáse)