Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Natixis: Oslabující euro škodí eurozóně, silný dolar rozvinutým ekonomikám

Natixis: Oslabující euro škodí eurozóně, silný dolar rozvinutým ekonomikám

27.1.2012 18:04
Autor: Redakce, Patria Online

Krize v eurozóně způsobila prudké oslabení eura pod úroveň, na které by se jeho kurz pohyboval, pokud by měnová unie nečelila svým problémům. Podle některých představuje tento pohyb kurzu společné měny dobrou zprávu. Než se ale začneme radovat, musíme se ujistit, že pozitivní efekt, který má devalvace eura na zahraniční obchod, není vyvážen negativním efektem na reálné příjmy. K tomu je ovšem nutno vzít do úvahy i to, že devalvace může mít dlouhodobý pozitivní vliv, pokud díky ní dojde k rozvoji průmyslu.

Vliv devalvace dané měny na reálné příjmy v ekonomice není předem jasně dán. Oslabení kurzu má pozitivní vliv na objem exportů, zvyšuje ale také ceny dovozů a tím snižuje domácí poptávku. Z hlediska růstu je tak domácí ekonomika nejlepší v případech, že: Exportní ceny na devalvaci nereagují. Ceny dovozů na devalvaci reagují, ale importy jsou z hlediska domácí poptávky nevýznamné, nebo jsou významné, ale ceny dovozů na devalvaci reagují jen omezeně.

Pokud vezmeme do úvahy strukturu poptávky zemí v eurozóně, můžeme odhadnout, že 1% oslabení eura zlepší objem zahraničního obchodu o 0,06 % HDP eurozóny. Jde o nízké číslo, které odráží nízkou cenovou elasticitu exportů a importů. Negativní efekt oslabení kurzu eura na domácí poptávku se projeví tak, že 1% depreciace kurzu omezí poptávku o 0,16 % HDP. Zde jde naopak o poměrně vysoké číslo, které odráží vysokou senzitivitu dovozních cen na změnu kurzu.

Celkově tak tyto odhady ukazují, že 1% oslabení eura sníží HDP eurozóny o 0,1 %. Vedle tohoto krátkodobého efektu musíme rovněž zvážit, jaký vliv bude mít zlepšení zahraničního obchodu na produktivitu a dlouhodobý růst. Doposud není patrné, že by průmyslová výroba rostla, i když dochází ke zlepšování výsledků zahraničního obchodu.

Kurz dolaru ve vztahu k euru i k měnám rozvíjejících se ekonomik posiluje. Je to důsledkem vysoké averze k riziku, která prospívá dolaru s jeho postavením bezpečného útočiště. K tomu se přidávají známky oživení v USA, zatímco růst v rozvíjejících se ekonomikách zpomaluje a dochází tam k posunu k expanzivnější monetární politice. Oslabování měn rozvíjejících se ekonomik přitom investory odrazuje od investic v těchto zemích, což vede k dalšímu oslabení.

Pokud by dolar zůstal relativně k měnám rozvíjejících se ekonomik dlouhodobě silný, dojde k tomu, že centrální banky těchto zemí budou namísto hromadění devizových rezerv tyto rezervy ztrácet. Snížila by se tak jejich likvidita, což by způsobilo oslabení reálné ekonomiky. Zároveň by se ale zpomalil proces ztráty konkurenceschopnosti rozvíjejících se ekonomik, mezi USA a Čínou by pak mohl opět nabrat na intenzitě konflikt týkající se kurzu renminbi. Americký vnější deficit by byl více financován soukromým kapitálem, ne zahraničními centrálními bankami, a kurz dolaru by se spolu s americkými sazbami přiblížil úrovni, která více odpovídá tržní rovnováze.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba