Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bekaert: Too early to get into the stock

Bekaert: Too early to get into the stock

6.2.2012 9:51

At the end of last week, Bekaert announced a major restructuring of its sawing wire activities in China and Belgium as well as an additional restructuring of the stainless steel wire activities in Belgium. The restructuring is going to lead to a reduction of 1,250 jobs in China and 600 jobs in Belgium.

Next (2762 GBp, -0,32%) to that, Bekaert announced it will start a study to identify measures to reduce its overall global cost structure by € 100m annually in the coming years. The aim is to restore profitability towards the long-term profitability guidance (EBIT between 7 and 9%, EBITDA of 15%). Important to note is that these € 100m targeted cost savings are on top (or with only a little overlap) of the announced restructuring in Belgium and China.

Bekaert is already in an advanced stage in China (started implementing during month of December). Although unable to provide precise guidance on non-recurring charges, Bekaert hinted 2012 to become “a transition year” with “one of the highest non-recurring charges ever in the history of the company”. The bulk of the restructuring charges are expected for 2012 and about two thirds would be cash.

In sawing wire, Bekaert’s capacity utilisation (capacity of about 50kt) dropped from full utilisation early 2011 to about 50% by the end of the year. We estimate Bekaert’s market share has dropped from over 60% in 2010 to 30 to 35% in 2011. While the end market in 2011 is estimated to have grown from 16.6 GW to 27.7 GW (EPIA estimates), it is important to know that these numbers are for capacity connected to the grid (hence, lagging on Bekaert’s business).

Estimates trimmed:
We expect Bekaert to report a recurring EBIT over 2011 of € 321.0m, corresponding to a margin of 9.8%. However, recurring EBIT in the second half is seen at “only” € 78.7m (5.3% margin).
 
For the current year, we now expect a recurring EBIT of € 231.2m (6.4% margin) with a negative contribution from sawing wire. We have assumed € 100m on non-recurring charges in 2012, of which € 35m non-cash.
Bekaert’s dividend policy is for a stable to growing dividend with a target payout ratio on the long-term of about 40%. We expect Bekaert to cut its dividend from € 1.667 over 2010 to € 1.17 over 2011 (closing dividend of € 0.50) and € 0.75 over 2012.

Conclusion:
We have revised our scenario, resulting in a cut in our EPS estimates for 2012 and 2013 by respectively 33.7% and 29.4%. Our new target price has been set at € 27 (from € 35) and we keep our rating unchanged at Hold as we continue to believe it is still too early to get into the stock.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend
15:02Perly týdne: Ekonomika bude dál šlapat, Tesla bez 10 miliard dolarů ne
14:22V ospalé Praze lehce ční Philip Morris, červené Evropě by mohly pomoci pozitivně naladěné USA
14:15Applied Materials po rozpačitém výhledu drží divokou kartu (komentář analytika)  
13:48Reuters: Oživení půjček otevírá novou kapitolu pro maďarské banky
13:22Příští lídři Itálie. Dokážou ji vést? A co na to trhy?
12:08Čína má prý pro Trumpa návrhy, jak na zlepšení obchodní bilance
10:33Jak autoritářská vláda v Maďarsku vyhnala Sorose z Budapešti
10:30Italská vláda dohodnuta, ale euro se drží. Koruna koriguje ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data