Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bekaert: Too early to get into the stock

Bekaert: Too early to get into the stock

6.2.2012 9:51

At the end of last week, Bekaert announced a major restructuring of its sawing wire activities in China and Belgium as well as an additional restructuring of the stainless steel wire activities in Belgium. The restructuring is going to lead to a reduction of 1,250 jobs in China and 600 jobs in Belgium.

Next (2762 GBp, -0,32%) to that, Bekaert announced it will start a study to identify measures to reduce its overall global cost structure by € 100m annually in the coming years. The aim is to restore profitability towards the long-term profitability guidance (EBIT between 7 and 9%, EBITDA of 15%). Important to note is that these € 100m targeted cost savings are on top (or with only a little overlap) of the announced restructuring in Belgium and China.

Bekaert is already in an advanced stage in China (started implementing during month of December). Although unable to provide precise guidance on non-recurring charges, Bekaert hinted 2012 to become “a transition year” with “one of the highest non-recurring charges ever in the history of the company”. The bulk of the restructuring charges are expected for 2012 and about two thirds would be cash.

In sawing wire, Bekaert’s capacity utilisation (capacity of about 50kt) dropped from full utilisation early 2011 to about 50% by the end of the year. We estimate Bekaert’s market share has dropped from over 60% in 2010 to 30 to 35% in 2011. While the end market in 2011 is estimated to have grown from 16.6 GW to 27.7 GW (EPIA estimates), it is important to know that these numbers are for capacity connected to the grid (hence, lagging on Bekaert’s business).

Estimates trimmed:
We expect Bekaert to report a recurring EBIT over 2011 of € 321.0m, corresponding to a margin of 9.8%. However, recurring EBIT in the second half is seen at “only” € 78.7m (5.3% margin).
 
For the current year, we now expect a recurring EBIT of € 231.2m (6.4% margin) with a negative contribution from sawing wire. We have assumed € 100m on non-recurring charges in 2012, of which € 35m non-cash.
Bekaert’s dividend policy is for a stable to growing dividend with a target payout ratio on the long-term of about 40%. We expect Bekaert to cut its dividend from € 1.667 over 2010 to € 1.17 over 2011 (closing dividend of € 0.50) and € 0.75 over 2012.

Conclusion:
We have revised our scenario, resulting in a cut in our EPS estimates for 2012 and 2013 by respectively 33.7% and 29.4%. Our new target price has been set at € 27 (from € 35) and we keep our rating unchanged at Hold as we continue to believe it is still too early to get into the stock.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba