Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Imtech: Get ready for another year of growth

Imtech: Get ready for another year of growth

7.2.2012 10:45

Guidance 2012: further EBITA growth:
As expected, management guides that in 2012 EBITA will grow further due to organic growth and acquisitions.

P&L broadly in line:
The 2011 P&L was in line, with sales and amortisation costs slightly higher than expected, and EBITA margins, interest, and tax rate in line. Hence, the quality of profit was good. Sales were € 5,114m (CSS 4,981, KBCS 4,997), EBITA was € 288.4m (CSS 286.3, KBCS 289.2), the operational margin was 6.1% (CSS: 6.1%, KBCS: 6.2%), and net profit reported was € 154.0m (CSS 151.6, KBCS 158.7). Sales rose 14% y/y of which +5% organic growth, +0.6% FX, and +8.4% from M&A. EBITA rose 11% y/y of which +5% organic and +6% from acquisitions. The dividend proposal is € 0.70 (KBCS 0.72).

Divisional performance in line:
All divisions reported in line with expectations, with only minor deviations. The sole exception was overhead, which was € -21.6m vs. our estimate of
€ -18.9m. This includes M&A-related costs that can no longer be amortized, and 2011 was a busy year re M&A.

Backlog looks very promising:

The value was already disclosed: € 5.811bn, +12% y/y due to organic growth and M&A. The B2B is 114% (116% last year). The split: Benelux -5%, Germany & EE +14%, UK/Ire/Sp +25% (inc M&A), Nordic +56% (inc M&A, strong organic growth), and Tech +4%. Germany & EE and Nordic are promising as they have premium margins.

........working capital 5.5% of sales:
WC was € 281m, or 5.5% of sales, or 5.3% M&A-adjusted. Imtech's definition is 10bps higher than ours. This compares to € 300m at the end of 2010. The decline y/y is in spite of sales growth of € 633m y/y (€ 224m organic). Inventories + Debtors - Creditors was € 11m or 0.2% (2010: 32 or 0.7%), WIP was € 333m or 6.5% (2010: 326 or 7.3%) and other was € -63m or
-1.2% (2010: -57 or -1.3%). We expected 7.0% of sales so we will lower our estimates for 2012 and beyond to 6% or so. The 5.5% at year-end is even more impressive when considering that 1H11 was 10.5% vs. 7.9% in 1H10, so 2H11 must have been orgasmic.

Net debt pushed up by M&A:

Net debt amounted to € 521m vs. our estimate of € 430m due to higher than expected spending on M&A and (presumably) intangible assets. Net debt/EBITDA was 1.6x, which should decline strongly in 2012 due to FCF. This leaves plenty of firing power for M&A.

Estimates under review. Analyst meeting at 11.00 CET. Webcast: www.imtech.eu

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  
8:32Americký ministr financí: Obchodní válku s Čínou odkládáme
6:44Jak dlouhý bude dojezd Tesly? Aneb přehled posledních událostí
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend
15:02Perly týdne: Ekonomika bude dál šlapat, Tesla bez 10 miliard dolarů ne
14:22V ospalé Praze lehce ční Philip Morris, červené Evropě by mohly pomoci pozitivně naladěné USA
14:15Applied Materials po rozpačitém výhledu drží divokou kartu (komentář analytika)  
13:48Reuters: Oživení půjček otevírá novou kapitolu pro maďarské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data