Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vývoj Bernankeho názorů a pravděpodobnost extrémních kroků Fedu

Vývoj Bernankeho názorů a pravděpodobnost extrémních kroků Fedu

29.2.2012 13:53
Autor: Redakce, Patria Online

Předseda Fedu Ben Bernanke čelí kritice ze všech stran. Je to možná úděl všech šéfů americké centrální banky, s výjimkou Alana Greenspana, kterého během doby, kdy zastával tuto funkci, nekritizoval snad nikdo. Bernankeho kritizují zejména keynesiáni s tím, že pro vyřešení problému nezaměstnanosti nedělal poté, co sazby dosáhly nulové hranice v roce 2009, dost. Bernanke přitom býval zastáncem drastických opatření, která měla řešit podobné problémy, jakým čelilo Japonsko před deseti lety.

Ve svých projevech z let 2000 a 2003 Bernanke představil několik nekonvenčních kroků, které měly uzavřít produkční mezeru v Japonsku. Japonskou centrální banku Bank of Japan přitom obvinil z „paralýzy, kterou si vytvořila ona sama“. Keynesiáni dnes tvrdí to samé o něm. Laurence Ball z Johns Hopkins University vytvořil zajímavou analýzu popisující, jak se od roku 2000 měnily Bernankeho projevy ohledně nekonvenčního uvolňování. Podle něho došlo k výraznému posunu v názorech v roce 2003.

Profesor Ball poukazuje na fakt, že Fed aplikoval některé z Bernankeho návrhů, těm drastičtějším se ale vyhnul. Za příklady lze uvést stanovení stropu pro výnosy dluhopisů, zvýšení inflačního cíle, měnové intervence, explicitní monetizaci fiskální expanze (peníze „házené z vrtulníku“) a nákupy aktiv soukromého sektoru včetně akcií. Tyto mimořádné kroky Fed od roku 2008 nepoužil.

Mnozí ekonomové se domnívali, že Bernanke vnímá zmíněné možnosti jako další v řadě a uchýlil by se k nim, pokud by bylo třeba. Profesor Ball a jeho práce ovšem naznačují, že tento závěr se může mýlit. Ukazuje, že Bernanke nukleární možnosti zavrhl po kriticky důležitém zasedání FOMC v červnu 2003. Tehdy argumentoval pro kvantitativní uvolňování, radikálnější kroky ale nezmiňoval, naopak. Podle Balla změnil názor na základě analýzy Fedu, která tvrdila, že razantnější kroky by měly „příchuť zoufalství“ a změnily by postoj trhů k této centrální bance.

Já preferuji alternativní vysvětlení, které říká, že Bernanke začal považovat extrémní kroky za příliš rizikové a vhodné pouze v mimořádné situaci, kdy hrozí deflační spirála. A je také možné, že japonskou situaci tehdy vnímal rozdílně. Říkal, že produkční mezera tam dosahovala 14 %, nyní se ovšem zdá, že trend růstu HDP na konci 80. let klesl a produkční mezera v Japonsku tedy zřejmě tak vysoká nebyla.

Závěr je podle mě takový, že kroky, které dříve Bernanke navrhoval, dnes rozhodně nemůžeme vnímat jako postupné možnosti. Ty extrémní by využil pouze v případě, že by přímo hrozila deflace. Od takové situace jsme ale nyní velmi daleko.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.1.2017
8:27Akciová Asie znovu se smíšenými výsledky. Investoři čekají na inauguraci Donalda Trumpa  
8:21Čína hlásí nejpomalejší hospodářský růst za 26 let
6:54Investiční výhled Patria 2017: Kam míří naše akciové tipy pro letošek?  
19.1.2017
22:01Americké akcie před inaugurací ztrácely, pomohly i algoritmy
19:29Tři levné hodnotové akcie na počátek letošního roku
18:18Výzva pro OKD: Vymáhejte miliardy po předchozím vedení
17:49Změna klimatu povede k válkám, tvrdí výzkum
17:24Euro srazil dolů holubičí Draghi, dolar naopak profituje z dat  
17:16Praha rostla podruhé za sebou. Tahounem dne ČEZ, skokanem Kofola
17:06Další varování, že těžbě OPECu roste konkurence
16:11Project Syndicate: Trump, korporativismus a nedostatek inovací
16:02Technická analýza - Poptávka na trhu s ropou roste, ale bohužel velmi pomalu
14:47Filadelfský Fed: Průmysl drží i začátkem roku vysoké tempo
14:17ECB si nepřipouští zkrácení tisku peněz, co to znamená pro korunu?
14:04Netflixu se dařilo, zadlužení a konkurence však představují nebezpečí
14:00Hampl (ČNB): Korunu čeká po konci závazku divoké období. Kdy to bude?
13:20ECB žene ceny nemovitostí vzhůru
13:07Bernanke: Proč se trhy tak radují, ale Fed zůstává chladný
12:15Mayová v Davosu: Po brexitu chci odvážnou a ambiciózní obchodní dohodu s EU
11:56Investiční výhled Patria 2017: Vyhlídky pro akcie se zlepšily, pro dluhopisy zhoršily. Co z toho plyne?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
ASML Holding NV (12/16 Q4)
General Electric Co (12/16 Q4, Bef-mkt)
3:00Čína - HDP, q/q
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
8:00Schlumberger Ltd (12/16 Q4)
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, m/m