Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vývoj Bernankeho názorů a pravděpodobnost extrémních kroků Fedu

Vývoj Bernankeho názorů a pravděpodobnost extrémních kroků Fedu

29.2.2012 13:53
Autor: Redakce, Patria Online

Předseda Fedu Ben Bernanke čelí kritice ze všech stran. Je to možná úděl všech šéfů americké centrální banky, s výjimkou Alana Greenspana, kterého během doby, kdy zastával tuto funkci, nekritizoval snad nikdo. Bernankeho kritizují zejména keynesiáni s tím, že pro vyřešení problému nezaměstnanosti nedělal poté, co sazby dosáhly nulové hranice v roce 2009, dost. Bernanke přitom býval zastáncem drastických opatření, která měla řešit podobné problémy, jakým čelilo Japonsko před deseti lety.

Ve svých projevech z let 2000 a 2003 Bernanke představil několik nekonvenčních kroků, které měly uzavřít produkční mezeru v Japonsku. Japonskou centrální banku Bank of Japan přitom obvinil z „paralýzy, kterou si vytvořila ona sama“. Keynesiáni dnes tvrdí to samé o něm. Laurence Ball z Johns Hopkins University vytvořil zajímavou analýzu popisující, jak se od roku 2000 měnily Bernankeho projevy ohledně nekonvenčního uvolňování. Podle něho došlo k výraznému posunu v názorech v roce 2003.

Profesor Ball poukazuje na fakt, že Fed aplikoval některé z Bernankeho návrhů, těm drastičtějším se ale vyhnul. Za příklady lze uvést stanovení stropu pro výnosy dluhopisů, zvýšení inflačního cíle, měnové intervence, explicitní monetizaci fiskální expanze (peníze „házené z vrtulníku“) a nákupy aktiv soukromého sektoru včetně akcií. Tyto mimořádné kroky Fed od roku 2008 nepoužil.

Mnozí ekonomové se domnívali, že Bernanke vnímá zmíněné možnosti jako další v řadě a uchýlil by se k nim, pokud by bylo třeba. Profesor Ball a jeho práce ovšem naznačují, že tento závěr se může mýlit. Ukazuje, že Bernanke nukleární možnosti zavrhl po kriticky důležitém zasedání FOMC v červnu 2003. Tehdy argumentoval pro kvantitativní uvolňování, radikálnější kroky ale nezmiňoval, naopak. Podle Balla změnil názor na základě analýzy Fedu, která tvrdila, že razantnější kroky by měly „příchuť zoufalství“ a změnily by postoj trhů k této centrální bance.

Já preferuji alternativní vysvětlení, které říká, že Bernanke začal považovat extrémní kroky za příliš rizikové a vhodné pouze v mimořádné situaci, kdy hrozí deflační spirála. A je také možné, že japonskou situaci tehdy vnímal rozdílně. Říkal, že produkční mezera tam dosahovala 14 %, nyní se ovšem zdá, že trend růstu HDP na konci 80. let klesl a produkční mezera v Japonsku tedy zřejmě tak vysoká nebyla.

Závěr je podle mě takový, že kroky, které dříve Bernanke navrhoval, dnes rozhodně nemůžeme vnímat jako postupné možnosti. Ty extrémní by využil pouze v případě, že by přímo hrozila deflace. Od takové situace jsme ale nyní velmi daleko.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
10.12.2016
13:23Jak budou evropské banky vypadat za deset let?
9:49Víkendář: Zaspaly německé automobilky dobu?
9.12.2016
22:00Wall Street pokračovala ve spanilé jízdě; hlavní indexy zavřely na nových maximech
21:14Project Syndicate: Budoucnost řízení migrace
18:44Unavení draci (šest investičních témat pro rok 2017, díl třetí)
17:51Kofola: Pražská burza je prioritou, z varšavské odejdeme
17:38Euro prohlubuje ztráty, nervozita z italských bank se před víkendem vrací  
17:25Summary: Italské banky, Broadcom
17:07Týden na měnách: Menší, ale delší QE  
17:00Praha close – PX stoupal společně se západní Evropou, až na KB banky klesaly
15:13Týden technicky - Trendy pokračují: dolar roste, i ceny akcií. Ropa stále na maximech, zlato stagnuje
15:04Jaký bude rok 2017 na trzích podle Fidelity?
13:45Podaří se na trhu s ropou nastolit rovnováhu? Pokračování v sobotu
13:30České dráhy, a.s. - Společnost České dráhy, a.s. oznamuje zahájení výplaty sedmého úrokového výnosu počínaje dnem 25. ledna 2017
12:29Kuřáci si od května v restauraci nezapálí, rozhodla sněmovna
11:19Evropa směřuje k nejlepšímu týdnu od února i když banky ztrácí
10:53Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů  
10:30Po volatilním čtvrtku se trhy konsolidují, euru i jenu zůstávají jejich ztráty  
9:27Český inflační super-skok
9:21Přibližuje skokový růst inflace konec intervencí?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data