Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vývoj Bernankeho názorů a pravděpodobnost extrémních kroků Fedu

Vývoj Bernankeho názorů a pravděpodobnost extrémních kroků Fedu

29.2.2012 13:53
Autor: Redakce, Patria Online

Předseda Fedu Ben Bernanke čelí kritice ze všech stran. Je to možná úděl všech šéfů americké centrální banky, s výjimkou Alana Greenspana, kterého během doby, kdy zastával tuto funkci, nekritizoval snad nikdo. Bernankeho kritizují zejména keynesiáni s tím, že pro vyřešení problému nezaměstnanosti nedělal poté, co sazby dosáhly nulové hranice v roce 2009, dost. Bernanke přitom býval zastáncem drastických opatření, která měla řešit podobné problémy, jakým čelilo Japonsko před deseti lety.

Ve svých projevech z let 2000 a 2003 Bernanke představil několik nekonvenčních kroků, které měly uzavřít produkční mezeru v Japonsku. Japonskou centrální banku Bank of Japan přitom obvinil z „paralýzy, kterou si vytvořila ona sama“. Keynesiáni dnes tvrdí to samé o něm. Laurence Ball z Johns Hopkins University vytvořil zajímavou analýzu popisující, jak se od roku 2000 měnily Bernankeho projevy ohledně nekonvenčního uvolňování. Podle něho došlo k výraznému posunu v názorech v roce 2003.

Profesor Ball poukazuje na fakt, že Fed aplikoval některé z Bernankeho návrhů, těm drastičtějším se ale vyhnul. Za příklady lze uvést stanovení stropu pro výnosy dluhopisů, zvýšení inflačního cíle, měnové intervence, explicitní monetizaci fiskální expanze (peníze „házené z vrtulníku“) a nákupy aktiv soukromého sektoru včetně akcií. Tyto mimořádné kroky Fed od roku 2008 nepoužil.

Mnozí ekonomové se domnívali, že Bernanke vnímá zmíněné možnosti jako další v řadě a uchýlil by se k nim, pokud by bylo třeba. Profesor Ball a jeho práce ovšem naznačují, že tento závěr se může mýlit. Ukazuje, že Bernanke nukleární možnosti zavrhl po kriticky důležitém zasedání FOMC v červnu 2003. Tehdy argumentoval pro kvantitativní uvolňování, radikálnější kroky ale nezmiňoval, naopak. Podle Balla změnil názor na základě analýzy Fedu, která tvrdila, že razantnější kroky by měly „příchuť zoufalství“ a změnily by postoj trhů k této centrální bance.

Já preferuji alternativní vysvětlení, které říká, že Bernanke začal považovat extrémní kroky za příliš rizikové a vhodné pouze v mimořádné situaci, kdy hrozí deflační spirála. A je také možné, že japonskou situaci tehdy vnímal rozdílně. Říkal, že produkční mezera tam dosahovala 14 %, nyní se ovšem zdá, že trend růstu HDP na konci 80. let klesl a produkční mezera v Japonsku tedy zřejmě tak vysoká nebyla.

Závěr je podle mě takový, že kroky, které dříve Bernanke navrhoval, dnes rozhodně nemůžeme vnímat jako postupné možnosti. Ty extrémní by využil pouze v případě, že by přímo hrozila deflace. Od takové situace jsme ale nyní velmi daleko.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.10.2017
19:11Perly týdne: Norská daň z Tesly, kvantový Google a země stočených tachometrů
17:33Praha po dvou dnech opět roste, pomohla Erste a O2
17:31Summary: Zděšení z GE, rozpaky nad Daimlerem, ale i nadšení z Volva
17:09Nejhorší důvod pro NEpřijetí eura
16:49Týden technicky: Koruna stále sílí a EURUSD hledá směr
16:29Koruna před víkendem přece jen nasbírala pár halířů k dobru  
15:42Volby ONLINE: Jaké Češi rozdají karty nové Sněmovně a cestě ke vládě?
15:27Špatné výsledky GE (-7 %): Propadly se hlavně energetické divize
14:40UNICAPITAL ENERGY a.s.,: Oznámení o výplatě výnosu Dluhopisů
14:39Tomáš Sýkora: Volby jsou důležité pro ČEZ a popoženou růst sazeb. Co koruna? (video)
13:25Mimořádná jízda trhů a globální ekonomiky pokračuje
12:25Výsledky Volva suverénně předčily odhady a akcie rostou na historický vrchol (komentář analytika)  
12:23UNICAPITAL ENERGY a.s.,: Oznámení o výplatě výnosu Dluhopisů
12:06UNICAPITAL ENERGY a.s., Pololetní zpráva UNICAPITAL ENERGY a.s., 2017
11:35UNICAPITAL Invest I a.s.: Pololetní zpráva UNICAPITAL Invest I a.s. 2017
10:47Silicon Valley navrhuje vznik nové revoluční burzy
10:25Koruna je před volbami opatrná, zatímco dolar oceňuje zprávy ze Senátu  
9:35Rozbřesk: Jednání o brexitu se natahují, americký Senát otevřel cestu k redukci daní
8:56Evropské burzy chtějí před víkendem zisky, v Česku začínají parlamentní volby  
6:11Volby v ČR: Úroky, ČEZ či banky je mohou pocítit

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Prodeje starších domů