Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nenechte se nalákat, rizikovým aktivům se dobře nepovede

Nenechte se nalákat, rizikovým aktivům se dobře nepovede

02.03.2012 18:33
Autor: Redakce, Patria.cz

Současná rally na globálních trzích je poháněna tím, co investoři nazývají „přepnutí na riziko“. Náš výzkum ale ukazuje, že když si v předchozích letech riziková aktiva vedla dobře, docházelo k nafukování globální úvěrové bubliny. Nákup rizikových aktiv tak předpokládá, že bude ukončeno smršťování úvěrové bubliny a objem úvěrů začne opět růst. Pokud naopak sázíme na aktiva, kterým se vede dobře při převládající averzi k riziku, předpokládáme, že úvěrová bublina se bude dále zmenšovat.

V letech 2009 a 2010 převládal názor, že splasknutí úvěrové bubliny představuje čistě americký problém, dolar ztratí na hodnotě a euro se již brzy stane alternativní rezervní měnou. V roce 2011 se jasně ukázalo, že problémy s dluhem řeší i Evropa a o euru jako o rezervní měně se již nehovořilo. Investoři se také domnívají, že navzdory špatnému vývoji na akciových trzích rozvíjejících se ekonomik jsou tyto země vůči problémům rozvinutého světa imunní. Cykly ale často začínají v USA, přejdou přes Evropu a nakonec skončí v rozvíjejících se ekonomikách. A tento cyklus bude pravděpodobně uvedený model následovat. Balancování rozvíjejících se ekonomik mezi inflací a růstem pak ukazuje, že namísto jejich odtržení od vyspělého světa to byly ony, kdo z úvěrové bubliny nejvíce těžil.

Dá se čekat, že rizikovým aktivům se povede dobře v době, kdy bude probíhat snaha o nové nafouknutí úvěrové bubliny. Stalo se tak poté, co Fed podporoval konsolidaci amerického bankovního sektoru a i poté, co ECB pomáhala zotavení evropských bank. Bubliny ale vytvářejí v ekonomice nadbytečnou kapacitu a úvěrové bubliny se projeví v rozvahách bank. Jejich splasknutí pak vede ke zmenšení velikosti těchto rozvah. Historie ukazuje, že čím rychlejší je daný proces, tím rychleji probíhá následný růst. Ekonomové proto většinou preferují rychlost vyšší, zatímco politici z důvodu rostoucí nezaměstnanosti a klesající důvěry rychlost nižší.

Historie je ale také plná případů, kdy bubliny již nešlo ani přes všechnu snahu znovu nafouknout. Když pak realita převládne nad politikou, vede se lépe aktivům, která těží z averze k riziku. Pochybujeme proto, že investičním tématem tohoto desetiletí budou riziková aktiva. Globální ekonomika prochází oddlužením a rozvíjející se ekonomiky ještě plný efekt tohoto procesu ani nepocítily. Historie finančních bublin a následných deflací ukazuje, že riziková aktiva si povedou pravděpodobně hůře. Lépe si povedou americká aktiva - platí to jak o dluhopisech, tak o akciích. Je to patrné i z toho, že současná rally na rizikových aktivech přinesla silnější růst indexu S&P 500 ve srovnání s trhy zemí BRIC.

Autorem je Richard Bernstein z Richard Bernstein Advisors.

(Zdroj: Financial Times)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.08.2020
22:08Další výjimečný den pro Advanced Micro Devices  
18:24Nikola, Tesla a akciové modly
17:13CEO Spurný a šéf rizik Monety nakoupili po výsledcích akcie banky za více než 4 miliony korun
16:54Průzkum Reuters: ČNB zřejmě bude držet úrokové sazby beze změn až do roku 2022  
16:35Chuť riskovat se vytrácí, Wall Street hledá směr a dluhopisy rostou
16:32Plán Google převzít Fitbit přezkoumá EU, zaměří se na data
15:48The Economist: Mystérium GE
14:11Stratég Morgan Stanley: Čeká nás 10% korekce na akciových trzích
12:40Bayer částečně urovnává Roundup, ale publikuje slabší výhled  
12:22ČSSD chce superhrubou mzdu zrušit, příjmy rozpočtu by mohla řešit bankovní daň
12:11Pozvánka na webinář: Jak využít ETF ve svém portfoliu
12:04Moneta, Komerční banka, Erste: Jak se změnil náhled analytiků po pololetních výsledcích?  
12:01Peking nedovolí, aby USA ukradly TikTok, píše tisk
11:01EasyJet má vysokou ztrátu, zájem o létání už se ale zvyšuje
10:33Od ocele a drátů k Applu či Microsoftu. Burza se mění, budoucnost je biotech i blockchain  
9:47Ropný gigant BP má rekordní ztrátu, dividendu snížil na polovinu
9:16Rozbřesk: Evropské firmy čekají výrazné zlepšení situace v průmyslu
9:09Ifo: Německý automobilový průmysl se zotavuje, stoupá poptávka
8:57Trump chce dostat TikTok v USA pod americkou kontrolu, síť by mohl kontrolovat Microsoft
8:47V Evropě se rýsuje převážně zelený začátek obchodování  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AMC Networks Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
BP PLC (06/20 Q2, Bef-mkt)
Fidelity National Information Services Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
Infineon Technologies AG (06/20 Q3, Bef-mkt)
Intesa Sanpaolo SpA (06/20 Q2)
KKR & Co Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
US Foods Holding Corp (06/20 Q2)
Vulcan Materials Co (06/20 Q2, Bef-mkt)
7:30Bayer AG (06/20 Q2)
7:30HUGO BOSS AG (06/20 Q2)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m