Oživení z poslední recese probíhá pomalu v USA i v Evropě. Důvodů je několik: Slabý realitní trh, vysoký dluh či obavy z krize vládního zadlužení. Některé z těchto faktorů lze jen těžko kvantifikovat, ale u jednoho to tolik neplatí, a tím je fiskální utahování. I přesto se u něj však zdá, že fakta unikají pozornosti. Po určitou dobu jsme tak mohli slyšet, že vládní výdaje kvůli snahám o stimulaci neustále rostou. Nyní se zase množí obavy z toho, jak úsporná opatření zpomalí oživení, žádná reakce ale zatím nepřišla.
Vývoj v americké ekonomice shrnují následující tři grafy, které porovnávají poslední dvě oživení: To, které začalo v posledním čtvrtletí roku 2001, a to, které začalo ve druhém čtvrtletí roku 2009. Přestože první zmíněné oživení bylo z historického pohledu pomalé, stále může sloužit jako zajímavé měřítko pro porovnání. Pohled na vývoj HDP v jednotlivých čtvrtletích po začátku oživení ukazuje, že po jedenácti čtvrtletích si ekonomika dnes vede výrazně hůř – současné oživené je tak ještě pomalejší než pomalé oživení po roce 2001:
Co kdybychom ale vyloučili vládní sektoru a podívali se jen na sektor soukromý bez zemědělství. Tento pohled ukazuje druhý graf, ze kterého je patrné, že oživení roku 2001 bylo na počátku silnější, po 11 čtvrtletích se ale síla oživení vyrovnává:
Nakonec se podívejme na to, jakou roli hrála vláda. Poslední graf ukazuje vládní spotřebu a investice během posledních dvou oživení. Rozdíl lze jasně pozorovat. Vládní výdaje během oživení po roce 2001 silně rostly (za 11 čtvrtletí se zvýšily asi o 16 %) a jejich růst převyšoval růst dalších komponentů HDP. Během současného oživení se však vládní výdaje téměř nezvýšily, v posledních čtvrtletích dokonce klesají.
Tato analýza rozhodně není kompletní, jednotlivé proměnné nejsou nezávislé, naopak jedna s druhou souvisejí. Chování soukromé spotřeby závisí na vládních výdajích, jednotlivé ekonomické teorie se ale liší v názoru na to, jak. Žádná debata ale nemůže změnit základní fakta, která ukazují uvedené tři grafy. V porovnání s předchozím oživením je to současné neobvyklé tím, že vládní výdaje jsou mnohem slabší, než tomu bylo dříve.
(Zdroj: Blog Antonia Fatáse)