Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Putin bude pro svůj program potřebovat vysokou cenu ropy i úroveň těžby. Ani jedno není jisté. Dočká se Rusko reforem?

Putin bude pro svůj program potřebovat vysokou cenu ropy i úroveň těžby. Ani jedno není jisté. Dočká se Rusko reforem?

6.3.2012 14:47
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Rusko čekají velké změny. O tom se ve své třetí předvolební kampani přesvědčil vítěz ruských prezidentských voleb Vladimir Putin. V nyní už šestiletém funkčním období bude mít nelehký úkol plnit dané sliby, jejichž fiskální hodnotu ratingová agentura Fitch ocenila na 160 mld. USD, a zároveň reformovat zbyrokratizovaný stát a znovu nastartovat ekonomiku, jejíž zdroje růstu se podle všeho vyčerpaly.

Křečovitá snaha favorizovaného kandidáta vyhrát už v prvním kole přijde Rusko nakonec vcelku draho. Spontánní vzedmutí lidového protestu po zpochybněných parlamentních volbách situaci vyostřilo, a tak k tradičním předvolebním dárkům v podobě zvyšování penzí, platů státních zaměstnanců, řadových vojáků i důstojníků, zmrazení cen pohonných hmot, příspěvků na třetí a čtvrté dítě a navýšení stipendií pro studenty Putinův kabinet přidal i další lákadla.

Letenky na fotbalový šampionát v Polsku a na Ukrajině tak fanouškům zaplatí národní dopravce Aeroflot. Nespokojení drobní akcionáři státní banky VTB, kteří se před krizí zúčastnili národního IPO a jejichž investice se od té doby znehodnotila o desítky procent, dostanou prostřednictvím odkupu za upisovací cenu své peníze zpět. Ne náhodou asi předseda představenstva VTB Andrej Kostin stávajícího ruského premiéra vyzval, aby se již teď veřejně vzdal kandidatury v příštích prezidentských volbách naplánovaných na rok 2018.

Celkový účet za vyhrané volby pro státní rozpočet v následujících šesti letech vyčíslila agentura Fitch na 160 mil. USD (4,8 bilionu RUB), což je podle ruských analytiků skromný odhad. Výzkumné centrum banky Sberbank spočítalo, že jen část slibovaného navýšení sociálních výdajů přijde státní pokladnu na 5,1 bilionu RUB. Ve Fitch varovali, že v případě Putinova vítězství bude agentura „podrobně sledovat“ snahy nové vlády o reformu ruské ekonomiky a snížení státních výdajů, přičemž „při absenci opatření směrujících k rozpočtové konsolidaci by výrazný a dlouhodobý propad cen ropy měl destruktivní vliv na ruskou ekonomiku a s vysokou pravděpodobností byl vedl ke snížení ratingu (BBB).“

Cena ropy je už několik let základním stavebním kamenem ruského rozpočtu a její předpokládaná výše nutná pro vyrovnané hospodaření státu o lecčems vypovídá. Zatímco v roce 2007 na pokrytí výdajové stránky stačilo, aby se barel prodával za 23 USD, minulý rok se tato hranice vyšplhala ke 117 USD za barel. Podle zprávy Citibank by se mohl bod obratu v následujících letech posunout až na 150 USD/barel.

Co se ropy týče, je zatím Putin, investiční hantýrkou řečeno, velkým býkem. Armádě slíbil do roku 2020 přidělit navíc 768 mld. USD. Platy vojáků v lednu stouply na dvojnásobek. Policejním důstojníkům v témže měsíci přidal víc jak 100 %. Dokonce i jindy krotký ministr financí Siluanov se před volbami ozval, že „jde o volbu mezi stabilitou, nebo rozhodnutími, které nejsou podloženy reálnými příjmy.“ Stav veřejných financí kritizoval už jeho předchůdce Alexej Kudrin, který však sám nebyl schopen nastoupený trend zastavit. Podíl sociálních výdajů na HDP v Rusku za poslední čtyři roky vzrostl z 21 % na 27 %.

Navíc se objevují náznaky, že vláda by mohla mít problém nejen s obnovením růstu, ale i s udržením stávající úrovně. Dvanáct let ropného boomu se totiž blíží k vrcholu a není jisté, jestli stát zvládne dodatečnými pobídkami a daňovými úlevami stimulovat otevírání nových ložisek ve východní Sibiři, Černém moři a Arktidě, aby byla zachována nynější úroveň těžby (kolem 10 mil. barelů denně).

Od Putinova nástupu v roce 2000 vzrostla ropná produkce o 57 %, a Rusko tak předstihlo Saúdskou Arábii na postu největšího světového těžaře. Vzrostla nejen závislost světové ekonomiky na Rusku, ale i Ruska na ziscích plynoucích z jeho surovinového bohatství. Sektor ropy a plynu vloni na různých dávkách, daních a exportních clech odvedl 50 % celého příjmu státní kasy.

Sovětská ložiska se již delší dobu vyčerpávají. Těžba v Chanty-Mansijské autonomní oblasti, kde se s vrtnými pracemi začalo v roce 1964 a která se na celkové produkci země podílí z poloviny, v roce 2010 klesla o 1,7 %. V dalších pěti letech se nepočítá s otevřením žádného většího naleziště. Ropné společnosti tak budou muset dostávat stále více ze stávajících ložisek.

Nejisté vyhlídky sektoru se odráží i na moskevské burze. Ačkoliv cena ropy za poslední rok posílila o 13 % na 120 USD/barel, akcie největšího ruského těžaře, státní Rosněfti, ve stejném období klesly o 17 %. Rating společnosti byl snížen analytiky Goldman Sachs, Citigroup, Deutsche Bank a Troika Dialog. Soukromý Lukoil za posledních 12 měsíců odepsal 4,3 %. Britsko-ruské konsorcium TNK-BP posílilo o 3,2 %.

Ropní producenti požadují výměnou za rozjetí nových projektů a větší investice do stávajících ložisek daňové úlevy. Stát tlaku v některých případech před pěti lety ustoupil, což viceprezident Lukoilu Leonid Fedun označil za jediný důvod, proč ještě těžba nezačala klesat. Další snižování exportních cel přišlo minulý rok a zvýšilo profitabilitu vyčerpávajících se ložisek, což pomohlo k překvapivě vysoké produkci v roce 2011. Investiční banka Troika Dialog letos počítá s pokračováním trendu minimálního růstu a předpovídá produkci úrovni na 10,4 mil. barelů za den.

Podle řady analytiků jsou však všechny odhady počítající s udržením nynější úrovně produkce optimistické. Situaci ruské ekonomiky vystižně shrnul už zmiňovaný ex-ministr Kudrin: „Dvě až tři procenta našeho ročního růstu pocházely ze sektoru ropy a plynu. A ty jsou teď zkrátka pryč.“

(Zdroje: Moscow Times, Kommersant, Bloomberg)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
5.12.2016
19:00Hledá se Karel IV. (šest investičních témat pro rok 2017, díl druhý)
17:43Summary: Banca Popolare, Mediobanca, UniCredit, Intesa Sanpaolo, Monte Paschi
17:30Rakouským prezidentem bude Van der Bellen
17:26Technická analýza - Dolar je na páru s jenem nejvýše od letošního února
17:12Euru nezabránily v dnešním posílení zprávy z Itálie ani data  
17:01Praha close – Závěr lehce v červeném způsobil klesající ČEZ
17:00Citi má jasný vzkaz pro komoditní býky
16:30Čínu brzdí horší konkurenceschopnost, USA trh práce a Evropu vyšší ceny ropy
16:14Služby v zámoří jedou - podle ISM nejrychleji za rok
14:47Vlk a Sýkora: Italské referendum, reakce trhů a čtvrteční ECB (Video)
13:54Po italském „ne“ se na trhy vrací stabilita. Proč?
12:30Mohly by se Spojené státy vrátit k uhlí?
12:00Týdenní výhled - Italské referendum, americký ISM, ale hlavně ECB  
11:30Opustí Chanel hlavní město parfémů?
11:06Evropské indexy rostou, Swatch po vylepšeném doporučení +4 %
10:25Euro předvedlo rychlý návrat po zklamání z italského referenda  
10:00Pražská burza vstupuje do nového týdne růstem; elektřina pokračuje v pádu
9:43Technická analýza - Euro se po výsledku italského referenda snaží sbírat ztracené pozice
9:40Růst mezd nabírá na síle: Zaměstnanci pociťují ekonomický růst na svých výplatách ve větší míře než dříve
9:38ČEZ, a. s. - ČEZ, a. s. oznamuje, že převzala první větrný park v Německu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
16:00US - Index ISM v nevýrobním sektoru