Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Heineken: Note placement at attractive yields

Heineken: Note placement at attractive yields

13.3.2012 9:37

Heineken announced yesterday evening it has placed € 850m 7-year notes with a coupon of 2.5% and € 500m 12-year notes with a coupon of 3.5%.
The notes are issued under the company’s EMTN Programme and will be listed on the Luxembourg Stock Exchange. Heineken stated that the proceeds will be used for general corporate purposes. We remind that the company has recently been assigned credit ratings by Moody’s (Baa1) and Standard & Poor’s (BBB+).

Our View:
Heineken had a net debt of about € 8.36bn at year-end 2011 which represents a net debt/REBITDA ratio of 2.2x, which we view as very comfortable in a defensive industry like brewing. Although the short-term debts are relatively limited (€ 532m at year-end 2011) and below the cash and cash equivalents (€ 828m), Heineken faces a series of maturities in 2013 (of which the largest are a € 1.3bn unsecured bank loan maturing, a L 0.3bn unsecured bank loan and a € 0.6bn unsecured bond). Yesterday’s notes issues improve the maturity profile of the group, and were done at attractive coupons (well below the 2012 guided average coupon rate of 5.5%, by the way). Good news.
We decided to increase our target price on Heineken from € 45 to € 50, obviously not on the back of the attractive notes issuance (which are positive but do not weigh big enough in the valuation exercise), but on our confidence in the ongoing efficiency optimizations at the company, with the planned roll out of the Global Business Services organization (as part of a € 500m savings plan scheduled to yield € 500m per annum by 2014) and the brand & SKU optimization programs in Mexico. BUY maintained.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.5.2018
17:38Evropské banky pod tlakem - v hlavní roli Itálie! ČEZ -1,6%, USA v červeném
17:33Po negativním ránu se řada trhů stabilizuje, koruně zůstávají ztráty. Trump stále na scéně  
17:01Rusnok: Pomalejší růst koruny může otevřít dveře k rychlejšímu zvyšování sazeb
16:56Hrozí útok investičních „čelistí“. Jak na něj reagovat?
16:17Jak to bude s výplatou dividendy banky Moneta?
16:15Akcionáři Lowe's čekali horší scénář. Akcie rostou  
16:09Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 4. června v Liberci!
15:45EUC a.s.: Dluhopis VAR/22 - úroková sazba na druhé výnosové období
15:33Roboti v polích mohou znamenat potíže pro agrochemické giganty
13:48Soros projevil Tesle důvěru? Možná mu šlo o něco úplně jiného
13:29EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
12:57Evropská komise: ČR plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
12:22Jak Sephora vybudovala impérium a přežila apokalypsu
11:08Nálada v eurozóně na 15-ti měsíčních minimech, je čeho se bát?
10:38VIG táhne PX nahoru. Výsledky posílají akcie o 0,96 % výš  
10:21Trump není spokojený a odnáší to i koruna. Optimismus z úvodu týdne je pryč  
9:43Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
9:17Rozbřesk: Koruna opět ztrácí půdu pod nohama
8:55Pojišťovna VIG ve čtvrtletí s lepším ziskem i inkasem pojistného
8:54VIG má lepší výsledky a majitel Pegasu dohodl obří akvizici  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
16:00USA - Prodeje nových domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC