Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co stojí za německým euro úspěchem?

Co stojí za německým euro úspěchem?

9.5.2012 15:29
Autor: Redakce, Patria Online

O výhodách, které Německu přinese zavedení společné měny, se diskutuje již od vzniku eurozóny. U její periferie bylo jasné, že bude těžit z růstu důvěry a stability. U Německa to ale byla jen širší obchodní integrace a někteří se domnívali, že jako kompenzace za členství v rizikovější skupině zemí je to málo. Současná krize pak těm, kteří tvrdí, že se Německo nikdy členem eurozóny stát nemělo, poskytuje další argumenty.

Pokud se ale podíváme na to, jak si německá ekonomika vedla během prvních 12 let existence eura, vidíme následující: Této zemi se povedlo snížit relativní náklad práce, čímž podpořila své exporty, dosáhla velkého přebytku běžného účtu a rychlejšího růstu produktu. Podle některých by to měl být model i pro ostatní země, ale jak poukazuje například Paul Krugman, všechny země nemohou dosahovat přebytku běžného účtu

 
Krugman dokonce uvádí, že Německo se snažilo snížit své náklady práce již dříve, nebylo ale úspěšné. Zavedení eura však zafixovalo měnový kurz a vyvolalo příliv kapitálu do periferie, což se vzápětí projevilo tamní vyšší inflací. Německá inflace byla sice také pozitivní (takže žádná bolestivá dezinflace), ovšem menší. „Němci si myslí, že jejich úspěch představuje odraz jejich snahy. Ve skutečnosti byl ale z velké části způsoben inflačním boomem ve zbytku Evropy,“ píše Krugman.

Podobné argumenty mají společného to, že Německu prospělo euro nečekaným způsobem – tím, že zvýšilo jeho relativní konkurenceschopnost. S tímto argumentem souhlasím, ale je nutné dodat ještě něco. Ne všechny země eurozóny prošly obdobím vyšší inflace. Srovnejme Německo a Francii. První graf ukazuje vývoj jednotkových nákladů práce:

u1

Od zavedení eura rostly jednotkové náklady práce ve Francii rychleji než v Německu. Francie se tak podobala mnoha zemím na periferii. Tato ztráta konkurenceschopnosti ovšem nebyla vyvolána vyšší inflací, protože ta se ve Francii vyvíjela podobně jako v Německu, jak ukazuje druhý graf:

u2


Porovnání Francie s Německem tak nepodporuje výše uvedené argumenty – Německo netěžilo z inflace ve Francii, ale ze snahy o snížení svých mezd (samozřejmě v relativním vyjádření). Euro však mohlo hrát roli i zde. S vlastní měnou by pro Německo bylo těžké dosáhnout „konkurenční devalvace“. Pokles mezd a cen by byl totiž doprovázen posilující měnou – markou. Pro zemi, která se zaměřuje na udržení nízké inflace a silné měny, je totiž obecně dosažení devalvace těžké. Pokud je ale kurz pevný, tlak na domácí mzdy a zahraniční inflace umožňuje snížit jednotkové náklady práce a zvýšit exporty. A tím euro Německu prospělo.

(Zdroj: Blog Antonia Fatáse)


Čtěte více:

Záměrně vyvolaná vyšší inflace: Volcker, nebo Krugman?
23.9.2011 12:44
Ve Spojených státech panuje pochopitelné zklamání z vysoké nezaměstnan...
Krugman: Evropská ekonomická sebevražda
20.4.2012 7:58
The Times přinesly v sobotu zprávy o tom, že v Evropě roste počet příp...

Váš názor
  • jen jestli
    9.5.2012 21:36

    to nebude možná tím, že Němci mají trochu jinou pracovní morálku. A přestože se taky rádi napijí tak to pití a diskutování dělaji až po práci a ne místo práce. Pracuju v Německu tak vím o čem je řeč.
    salidar
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba