Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Davies: Optimistický scénář se nekoná, pomůže bankovní unie?

Davies: Optimistický scénář se nekoná, pomůže bankovní unie?

7.6.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Po řeckých volbách, které se konaly 6. května, se mezi investory orientujícími se na makroekonomický vývoj vytvořil konsenzus ohledně dalšího vývoje v eurozóně. Ten říkal, že Řecko z měnové unie odejde neorganizovaným způsobem a že to vytvoří vážné problémy pro španělský a možná i italský bankovní systém. Následující krize pak konečně donutí Němce k plnému řešení krize, které proběhne pravděpodobně přes rozvahu ECB. Tento scénář byl z hlediska globálních rizikových aktiv považován za optimistický.

Od té doby se ale mnohé změnilo. Investoři pochopili, že Řecko možná ještě dlouho zůstane v eurozóně, což bude samo o sobě působit negativně. K tomu se ale prudce zhoršila situace ve španělském bankovním sektoru, která se musí řešit bez ohledu na to, co se stane v Řecku. Evropská komise tak navrhuje vytvoření „bankovní unie“ a zdá se, že tato její myšlenka je v principu podporována i ze strany ECB. Investory ale uvedený návrh možná neuklidní. Taková unie by totiž musela splňovat několik podmínek a každá z nich je problematická:

Musely by platit společné požadavky na minimální výši kapitálu, vývoj za poslední rok ale ukazuje, že takový cíl není reálný. Zejména Francie a Německo požadovaly, aby byly kapitálové požadavky stanoveny na úrovni jednotlivých zemí. Jednotlivé vlády také nebyly příliš ochotné v tom, aby regulátoři z eurozóny zkoumali domácí bankovní systémy jednotlivých zemí. K tomuto postoji je vedly obavy z toho, že daňové poplatníky zatíží zvýšené kapitálové požadavky. Pokud by byly rekapitalizovány ze společných fondů, tento postoj by se musel změnit, protože společné financování vyžaduje společný dohled. Problém je i s náklady, které by přinesl společný systém pojištění vkladů. Ten by totiž mohl vyvolat velmi vysoké transfery z Německa a dalších zemí jádra unie směrem k držitelům depozit na periferii.

Problematický je i společný fond na rekapitalizaci bank. V případě Španělska nakonec pravděpodobně dojde k tomu, že bude použit ESM (podle JPMorgan bude celkem třeba 150 miliard eur). V současném systému by tyto prostředky musely být poskytnuty španělské vládě a ta by je pak směřovala k bankám. To by ale zvýšilo vládní dluh v době, kdy se vláda stává insolventní. Navíc by musela splnit podmínky, které jsou pro ni jen těžko přijatelné. Je proto nutné směřovat finance z ESM přímo k bankám, ovšem to by pak přeneslo riziko ze španělské vlády na evropské daňové poplatníky. A to je bez dodatečných podmínek podle všeho zase nepřijatelné pro Německo.

Pokud bude nakonec dosaženo dohody a ESM poskytne první nutnou finanční injekci odhadovanou na 75 miliard eur, bude to krok vpřed. Pokryje se tak ale jen zlomek italských a španělských finančních potřeb. ESM v současnosti není dost velký na to, aby tyto potřeby zvládl celé, a to zůstává nadále jádrem celého problému.

 
(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Čtěte více:

Prezident Kypru: Můžeme potřebovat pomoc bankám. Španělé vybrali auditory, Francie chce pomoc ESM
4.6.2012 9:30
Kyperský prezident Demetris Christofias nemůže vyloučit, že jeho země ...
Zapomeňte na „bail-out“, do budoucna jen „bail-in“, vzkazuje bankám Komise a představuje novou regulaci (hlavní body + komentáře)
6.6.2012 12:46
Evropská komise dnes po dlouhých diskusích a kuloárních spekulacích of...
ECB dle očekávání sazby nezměnila, mírně upravila prognózu. Draghi slíbil likviditu bankám do začátku 2013. Euro oslabilo k 1,2440
6.6.2012 14:01
Nastavení měnové politiky Evropské centrální banky co do sazeb i jiné...

Váš názor
  •  
    7.6.2012 9:51

    Názorný příklad trhy rostou viz. včera, prostože je to v ...... . Pak , že to nikdo neovlivňuje. Malý investoři mají prostě smůlu.
    Jezdec.
  • jak říkal náš generál
    7.6.2012 8:45

    Je třeba ustupovat organizovaně a disciplinovaně :-)) Jo jo, replika z doby přepadu Francie Hitlerem jak vyšitá - "Je třeba rozpustit EU organizovaně a disciplinovaně, aby soudruhům miliardářům z Bruselu nevznikly škody":-))
    Jesse
    • Re: jak říkal náš generál
      7.6.2012 9:28

      machale, spadlo ti to.. asi vitr!
      Azb
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y