Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Natixis: Zbavte se falešného bezpečného útočiště dříve, než bude pozdě

Natixis: Zbavte se falešného bezpečného útočiště dříve, než bude pozdě

18.6.2012 15:31
Autor: Redakce, Patria Online

Japonský jen hraje ve světové ekonomice roli bezpečného útočiště již od roku 2008. Podobně funguje i v souvislosti s krizí v eurozóně, kdy opět došlo k jeho prudkému posílení. To, že se japonský jen obecně považuje za bezpečný přístav, je však nepochopitelné: Japonský ekonomický model spočívající na špatně využívaných úsporách není efektivní. Tsunami vedlo k drastickému negativnímu nabídkovému šoku. A stárnutí populace pravděpodobně povede k finanční krizi. Jenu je nutné se zbavit dříve, než bude pozdě.

Před finanční krizí roku 2008 byl jen používán jako financující měna pro carry trades, což bylo důsledkem velmi nízkých sazeb v Japonsku. Výsledkem tohoto procesu bylo postupné oslabování jenu, které popisuje následující graf: 
 
 nat1.jpg

Po krizi ale jen začal posilovat a protože se stal bezpečným útočištěm, tento trend ještě zesílil kvůli vývoji v Evropě. Za povšimnutí stojí i fakt, že bezpečným útočištěm se staly rovněž japonské vládní dluhopisy; neplatí to ale pro japonské akcie či jakákoliv další aktiva. Japonský ekonomický model lze ovšem popsat následovně:

Úspory jsou směřovány přes finanční sektor na financování fiskálního deficitu. Tím se sazby i přes vysoký veřejný dluh drží nízko. Firmy tak nemají přístup k financím a musí své investice financovat z vlastních zdrojů. To je nutí tlačit na mzdy a snižovat jejich podíl na celkových příjmech. Tím ovšem oslabují agregátní poptávku, což znamená i nízké investice. Výsledkem je pak to, že firmy používají své zisky na snižování dluhu a hromadění hotovosti. Dochází tudíž k nízkému potenciálnímu růstu, který se pohybuje kolem 0,5 %.

K uvedenému se přidává průmyslová kapacita poničená zemětřesením a tsunami, uzavírání jaderných reaktorů a prudký růst cen zemního plynu a energií celkově. A nakonec Japonsko čelí vysokým strukturálním deficitům a významnému stárnutí populace. To povede ke zvyšování počtu obyvatel s negativními úsporami, což bude snižovat vnější přebytky japonské ekonomiky. Vývoj japonské populace shrnuje druhý graf: 
 
nat2.jpg  

Nakonec tak bude Japonsko dosahovat deficitu běžného účtu. To znamená, že financovat fiskální deficity budou muset zahraniční subjekty. Očekáváme proto růst výnosů vládních dluhopisů a ztráty pro investory, kteří je nyní drží ve svých portfoliích. Pozice bezpečného útočiště u této země není udržitelná.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.11.2017
8:57Německá nejistota straší evropské burzy, jak si poradí Praha?  
8:40Krach jednání o německé vládě: Euro oslabuje. Předčasné volby? Konec Merkelové?
6:55Dogmatismus a ideologie vedou k investiční pohromě. Možná jim propadáme, ani o tom nevíme
19.11.2017
16:45Šéf Morgan Stanley: Revoluce ve finančnictví? Pořád je potřeba mozek
9:46Víkendář: Proč průmyslová revoluce nepřišla už do Říma?
18.11.2017
20:02Za pár let se ukáže, jak dobře na tom USA jsou
14:34Revoluční změny v dopravě a pravý důvod zájmu automobilek o Uber a spol.
8:04Víkendář: Nová hedvábná stezka mění globální ekonomiku, vše je přitom jen na začátku
0:38Vyhrajte vstupenku za 4 999 Kč na největší konferenci o akciích v ČR!
17.11.2017
22:3617. listopad ŽIVĚ: Pocta na Národní, Koncert pro budoucnost, akce v Česku i na Slovensku
22:04Závěr týdne ve znamení mírného poklesu, Tesla představila svůj truck
18:26Totální dno. Co přijde nyní?
17:11CVVM: Většina Čechů daním nerozumí. Chtějí ale víc zdanit bohaté
16:57Summary: Na aktiva Twenty-First Century se těší kupci, Applied Materials zveřejnil výborné výsledky
16:35Americký dolar nezabral ani na příznivá makro data, ani na daňové změny  
16:30Perly týdne: Silná značka ČR, vodní nafta od Audi a kladivo od Tesly
15:59Tencent může předběhnout Facebook. V tržní kapitalizaci prý do konce roku
15:14Týden technicky: Euro se bez boje nevzdává
14:47Celosvětový objem aktiv pod správou se zdvojnásobí, pro jejich manažery je to výzva
14:46Spanilá jízda Applied Materials v číslech hospodaření pokračuje

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data