Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Natixis: Zbavte se falešného bezpečného útočiště dříve, než bude pozdě

Natixis: Zbavte se falešného bezpečného útočiště dříve, než bude pozdě

18.6.2012 15:31
Autor: Redakce, Patria Online

Japonský jen hraje ve světové ekonomice roli bezpečného útočiště již od roku 2008. Podobně funguje i v souvislosti s krizí v eurozóně, kdy opět došlo k jeho prudkému posílení. To, že se japonský jen obecně považuje za bezpečný přístav, je však nepochopitelné: Japonský ekonomický model spočívající na špatně využívaných úsporách není efektivní. Tsunami vedlo k drastickému negativnímu nabídkovému šoku. A stárnutí populace pravděpodobně povede k finanční krizi. Jenu je nutné se zbavit dříve, než bude pozdě.

Před finanční krizí roku 2008 byl jen používán jako financující měna pro carry trades, což bylo důsledkem velmi nízkých sazeb v Japonsku. Výsledkem tohoto procesu bylo postupné oslabování jenu, které popisuje následující graf: 
 
 nat1.jpg

Po krizi ale jen začal posilovat a protože se stal bezpečným útočištěm, tento trend ještě zesílil kvůli vývoji v Evropě. Za povšimnutí stojí i fakt, že bezpečným útočištěm se staly rovněž japonské vládní dluhopisy; neplatí to ale pro japonské akcie či jakákoliv další aktiva. Japonský ekonomický model lze ovšem popsat následovně:

Úspory jsou směřovány přes finanční sektor na financování fiskálního deficitu. Tím se sazby i přes vysoký veřejný dluh drží nízko. Firmy tak nemají přístup k financím a musí své investice financovat z vlastních zdrojů. To je nutí tlačit na mzdy a snižovat jejich podíl na celkových příjmech. Tím ovšem oslabují agregátní poptávku, což znamená i nízké investice. Výsledkem je pak to, že firmy používají své zisky na snižování dluhu a hromadění hotovosti. Dochází tudíž k nízkému potenciálnímu růstu, který se pohybuje kolem 0,5 %.

K uvedenému se přidává průmyslová kapacita poničená zemětřesením a tsunami, uzavírání jaderných reaktorů a prudký růst cen zemního plynu a energií celkově. A nakonec Japonsko čelí vysokým strukturálním deficitům a významnému stárnutí populace. To povede ke zvyšování počtu obyvatel s negativními úsporami, což bude snižovat vnější přebytky japonské ekonomiky. Vývoj japonské populace shrnuje druhý graf: 
 
nat2.jpg  

Nakonec tak bude Japonsko dosahovat deficitu běžného účtu. To znamená, že financovat fiskální deficity budou muset zahraniční subjekty. Očekáváme proto růst výnosů vládních dluhopisů a ztráty pro investory, kteří je nyní drží ve svých portfoliích. Pozice bezpečného útočiště u této země není udržitelná.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.4.2017
6:38Co se vlastně děje v Číně?
25.4.2017
22:00Nasdaq poprvé nad 6000 body! Výsledková sezóna je v plném proudu
19:11Konec prohibice, směr marihuanová investiční revoluce
18:05Summary: Volvo překvapilo, francouzský miliardář kupuje zbylý podíl v Christian Dior
17:22Komerční banka, a.s.: Přijatá usnesení Valné hromady KB
17:12KB a spořitelna schválily dividendy. Přijdou výsledky CETV, Unipetrolu a O2
17:12CETV: Menší úrokové náklady sníží čistou ztrátu (Odhad analytika Patria Finance pro 1Q17)  
16:19ČEZ a.s.: Informace k FVE Čekanice v majetku ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.
16:18Nasdaq poprvé v historii obchoduje nad 6.000 body
15:47Čínský růst je asi rychlejší, než myslíme. Naznačují to noční satelitní snímky
15:27Dolar posiluje proti jenu, do hry se vrací Trump  
14:54Safichem: Výroční zprávu za období 1. 7. 2015 do 31. 12. 2016
14:46AMISTA investiční společnost, a.s.: Metrostav nemovitostní, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu
14:42AMISTA investiční společnost, a.s.: 1. Regionální investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu
14:27Coca-Cola hubne, kvartální tržby s ní
13:57Co čekat od výsledků Unipetrolu za první čtvrtletí? Prognóza analytiků Patria Finance  
12:39Výsledková sezóna v ČR – firemní kalendář pro 1Q/2017
11:54Chcete používat euro? Proč ne rovnou celosvětový zlatý standard?
10:59Odhad výsledků O2 ČR za 1Q17: Mobilní data porostou, ziskovost zachována  
10:13Euforie bylo dost. Trhy se v klidnějším dni konsolidují, euro drží zisky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Abertis Infraestructuras SA (03/17 Q1, Bef-mkt)
Deutsche Boerse AG (03/17 Q1)
Fiat Chrysler Automobiles NV (03/17 Q1)
Rockwell Automation Inc (03/17 Q2, Bef-mkt)
Seagate Technology PLC (03/17 Q3, Bef-mkt)
Thermo Fisher Scientific Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
United Technologies Corp (03/17 Q1, Bef-mkt)
7:00Banco Santander SA (03/17 Q1)
7:00Credit Suisse Group AG (03/17 Q1)
7:30Daimler AG (03/17 Q1)
7:30Koninklijke KPN NV (03/17 Q1)
12:00PepsiCo Inc (03/17 Q1)
13:00Baxter International Inc (03/17 Q1)
13:00GlaxoSmithKline PLC (03/17 Q1)
13:00Procter & Gamble Co/The (03/17 Q3)
13:00State Street Corp (03/17 Q1)
13:00Twitter Inc (03/17 Q1)
13:30Boeing Co/The (03/17 Q1)
13:30General Dynamics Corp (03/17 Q1)
13:30Hess Corp (03/17 Q1)
14:00Norfolk Southern Corp (03/17 Q1)
17:45Vallourec SA (03/17 Q1)
22:00Amgen Inc (03/17 Q1)
22:01Las Vegas Sands Corp (03/17 Q1)
22:05PayPal Holdings Inc (03/17 Q1)
22:30O'Reilly Automotive Inc (03/17 Q1)