Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Natixis: Zbavte se falešného bezpečného útočiště dříve, než bude pozdě

Natixis: Zbavte se falešného bezpečného útočiště dříve, než bude pozdě

18.6.2012 15:31
Autor: Redakce, Patria Online

Japonský jen hraje ve světové ekonomice roli bezpečného útočiště již od roku 2008. Podobně funguje i v souvislosti s krizí v eurozóně, kdy opět došlo k jeho prudkému posílení. To, že se japonský jen obecně považuje za bezpečný přístav, je však nepochopitelné: Japonský ekonomický model spočívající na špatně využívaných úsporách není efektivní. Tsunami vedlo k drastickému negativnímu nabídkovému šoku. A stárnutí populace pravděpodobně povede k finanční krizi. Jenu je nutné se zbavit dříve, než bude pozdě.

Před finanční krizí roku 2008 byl jen používán jako financující měna pro carry trades, což bylo důsledkem velmi nízkých sazeb v Japonsku. Výsledkem tohoto procesu bylo postupné oslabování jenu, které popisuje následující graf: 
 
 nat1.jpg

Po krizi ale jen začal posilovat a protože se stal bezpečným útočištěm, tento trend ještě zesílil kvůli vývoji v Evropě. Za povšimnutí stojí i fakt, že bezpečným útočištěm se staly rovněž japonské vládní dluhopisy; neplatí to ale pro japonské akcie či jakákoliv další aktiva. Japonský ekonomický model lze ovšem popsat následovně:

Úspory jsou směřovány přes finanční sektor na financování fiskálního deficitu. Tím se sazby i přes vysoký veřejný dluh drží nízko. Firmy tak nemají přístup k financím a musí své investice financovat z vlastních zdrojů. To je nutí tlačit na mzdy a snižovat jejich podíl na celkových příjmech. Tím ovšem oslabují agregátní poptávku, což znamená i nízké investice. Výsledkem je pak to, že firmy používají své zisky na snižování dluhu a hromadění hotovosti. Dochází tudíž k nízkému potenciálnímu růstu, který se pohybuje kolem 0,5 %.

K uvedenému se přidává průmyslová kapacita poničená zemětřesením a tsunami, uzavírání jaderných reaktorů a prudký růst cen zemního plynu a energií celkově. A nakonec Japonsko čelí vysokým strukturálním deficitům a významnému stárnutí populace. To povede ke zvyšování počtu obyvatel s negativními úsporami, což bude snižovat vnější přebytky japonské ekonomiky. Vývoj japonské populace shrnuje druhý graf: 
 
nat2.jpg  

Nakonec tak bude Japonsko dosahovat deficitu běžného účtu. To znamená, že financovat fiskální deficity budou muset zahraniční subjekty. Očekáváme proto růst výnosů vládních dluhopisů a ztráty pro investory, kteří je nyní drží ve svých portfoliích. Pozice bezpečného útočiště u této země není udržitelná.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.5.2017
22:08Wall Street dnes kráčela stranou
19:48Index utrpení roste, valuace akcií také. Něco tu nehraje?
17:58Penta zvýší nabídkovou cenu na odkup akcií Fortuny na 118,04 Kč
17:31Týden na měnách: Euro je prý příliš slabé  
17:16Pražská burza stáhla týdenní ztrátu na 0,38 %. Erste tahounem za dnešek i za týden
17:01Dolaru závěr týdne vyšel i díky datům. Libra zůstává pod tlakem  
16:5316 energetických titulů, které experti milují. Bez ohledu na OPEC
15:42Objednávek pro americký průmysl ubývá
14:43Americká ekonomika: První kvartál nebyl tak slabý, jak to vypadalo
13:40Největší britské IPO letoška: Na londýnskou burzu vstoupila Alfa Financial
12:19Trúchly: Ropa po jednání OPEC začala klesat, očekával bych návrat zpět (video)
11:31Evropa na konci týdne ztrácí, pod tlakem ropné tituly
10:44Zaměstnanost amerického solárního oboru roste rychleji než sama ekonomika
10:40Pražská burza díky bankám maže část týdenních ztrát
10:40Libra nabírá ztráty. Po datech je dalším zklamáním předvolební průzkum  
10:23Poučení z pěti let obchodování s akciemi Facebooku
9:13Technická analýza: Dokáže euro dál posilovat nebo už se blíží obrat?
9:13Rozbřesk: OPEC prodlužuje dohodu na omezení produkce ropy, cena však klesla
9:00ČEZ zahájí tendr na jaderné palivo příští rok, Praha se s Evropou asi podívá do červeného  
8:50Moody’s hrozí Číně dalším sražením ratingu, Asie si přebírá rozhodnutí OPEC

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data