Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Davies: Opět je vše na Draghim

Davies: Opět je vše na Draghim

26.6.2012 18:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Zdá se, že krize v eurozóně ještě není dost akutní na to, aby přesvědčila její vedení, že je třeba konečného řešení. Trhy se zaměřují na krátkodobý vývoj, a pokud nedojde k poklesu výnosů italských a španělských dluhopisů, situace se může rychle zhoršit. Tento pokles by zajistila nějaká forma sdílení dluhu zemí eurozóny. Jako nejpravděpodobnější se momentálně jeví použití EFSF a ESM k nákupu vládních dluhopisů na sekundárním trhu či k navýšení kapitálu bank. Problém je ale jednoduchý: Nejsou peníze.

EFSF a ESM mají v současné době k dispozici volných 500 miliard eur. Z toho bude 100 miliard eur směrováno do španělského bankovního sektoru. Německo trvá na tom, že oněch 500 miliard eur nebude navýšeno a zbylých 400 miliard eur se ve srovnání s finančními potřebami Itálie a Španělska jeví jako velmi malé číslo. Dříve převládal názor, že je to dost pro případ, že přístup na trh ztratí Španělsko, ale ne dost pro záchranu Itálie. I tento pohled je ale možná příliš optimistický. Španělsko musí do konce roku 2014 financovat 564 miliard eur dluhu, u Itálie to je 997 miliard eur. Trhy si mohou rychle spočítat, že zdroje v EFSF a ESM nejsou dostatečné. Zvýšit jejich kapacitu není kvůli současnému politickému klimatu v Německu průchodné. Podobné je to se snahami o zapáčení zdrojů ESM a EFSF. Zbývá tak známá možnost, kterou představuje rozvaha ECB.

Sdílení dluhů zemí eurozóny tak bude pravděpodobně nadále probíhat přes operace ECB. Ty mohou mít několik forem. První z nich jsou přímé nákupy dluhopisů. Je tu také možnost financování ESM ze strany ECB, či další LTRO podporující banky v nákupech vládních dluhopisů. ECB se pravděpodobně žádná z těchto možností líbit nebude, asi by ale preferovala druhou a třetí možnost před tou první. Opět je vše na Draghim.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data