Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
MOL acquires 124 fuel stations in the Czech Republic

MOL acquires 124 fuel stations in the Czech Republic

04.07.2012 9:13

MOL has signed a set of agreements with the owners of Bohemia Realty  Company and Pap Oil Cerpaci Stanice, which own and operate a countrywide filling station network under the Pap Oil brand in the Czech Republic, regarding the acquisition of the two companies. The acquisition will include  124 fuel stations. After the acquisition, which is subject to regulatory approval, MOL will own 149 fuel stations in the Czech Republic, equivalent to roughly 5% market share, the company said. MOL said it targets a 10% share of the Czech fuel retail market in the medium term.

Our view:
From a strategic point of view, we would rather see MOL pursue sensibly priced upstream assets. Indeed, given the steeper-than-expected decline rates of Hungarian and Croatian production, MOL could take advantage of the steep fall in crude oil price to reinforce its resource base. Also, fuel demand dynamics on the Czech market leave a lot to be desired: similar to Hungary, domestic fuel consumption has been on a negative trend, although the extent is admittedly less severe than in Hungary.

Despite all these “negatives” we see the news as neutral for two reasons. First, the size of the acquisition is insignificant: applying the average price paid per filling station (around US$ 1.3m per station) in Europe over 2005-2011 puts the value of the acquired stations at US$ 165m (roughly 8-10% of annual capital expenditures). However, average throughput per site in the Czech Republic (around 1.5 million litres per site according to MOL) is likely to be significantly below the average of our compilation from past deals (3.5 million litres per site). If we apply throughput-adjusted EV per
station (US$ 0.45 per tonne per station), we calculate the deal size at US$ 75m (roughly 4% of annual capital expenditures). Given the less rosy fuel demand outlook in the region, this latter estimate seems more reasonable to us.

Second, profits in the marketing business tend to be much less volatile than those of refining activities and as such lend stability to the financial performance of an oil company’s downstream operations.

Hence, expanding the company’s retail network is generally considered to be a safe investment which generates stable returns. (This of course does not mean that all retail network investments pay-off. OMV’s acquisition of Petrol Ofisi provides a textbook example).

According to our estimates, the normalized earnings contribution of the new Czech units will be marginal at the EBITDA line (some US$ 20m or HUF 4.0bn).


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.09.2021
6:07Hlas z Morgan Stanley: Začínají trhy věštit obrat směrem nahoru?
20.09.2021
22:02Krach čínského obra se může přelít do celého světa  
17:57Evergrande a jádro věci
17:32Amerika přebírá štafetu, investoři se dál zbavují akcií, daří se dluhopisům  
16:40Evropské akcie mají prozatím to nejlepší za sebou
15:54Lufthansa prodá nové akcie za 2,14 miliard eur. Chce tak splatit pomoc Německa
14:43Yardeni: Evergrande není Lehman, do Číny neinvestujte, komodity možná za vrcholem
13:36Týdenní výhled: Zabrání opatrný Fed výraznější korekci?  
12:37Dovedu si představit utažení sazeb o 100 bps ještě letos, říká člen rady ČNB Nidetzký
12:25Revoluce na německém akciovém trhu: DAX má deset nových členů i nová pravidla
12:22Rudý start týdne, strach z Číny a přibývající rizika  
12:15Menší dodavatele energií trápí ceny plynu. Britská vláda zvažuje finanční pomoc
10:39Korekce 7 %, příležitosti mimo S&P 500
10:28Špatná vlna akvizic. Technologičtí giganti skupují menší konkurenty
9:32Akcie čínské realitní společnosti Evergrande spadly nejníže od roku 2010
9:14Rozbřesk: Týden o Fedu a německých volbách. Ukončí nebo prohloubí pokles akcií?
8:54Evropské burzy mohou zahájit týden v mínusu  
8:45Schillerová má problém s růstem sazeb ČNB, zdraží státní dluh. Schodek letos kolem 400 miliard korun
6:21Jak může ETF vydělávat víc než podkladové aktivum a další zajímavosti
19.09.2021
15:47Všichni jsou najednou experty na covid. K naší škodě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Adobe Inc (08/21 Q3, Aft-mkt)
AutoZone Inc (08/21 Q4, Bef-mkt)
FedEx Corp (08/21 Q1, Aft-mkt)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Počet nově zahájených staveb