Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pohled na ekonomiku bez informačního šumu

Pohled na ekonomiku bez informačního šumu

13.7.2012 18:43
Autor: Redakce, Patria Online

Guvernér Bank of England Mervyn King trefně poukázal na skutečnost, že rozhodující není to, co říká každodenní příliv dat, ale úrovně, na jakých se hlavní ekonomické proměnné pohybují. Pokud pohlédneme na trend těchto úrovní, vidíme obrázek, který za posledních pět či sedm let není pokřiven informačním šumem. Platí to i o cenové úrovni, dolarovém indexu a reálném produktu americké ekonomiky.

Trhy a analytici se zaměřují na měsíční data týkající se inflace a na to, zda centrální banka dosahuje svého cíle. Pokud se ale centrální banka zaměřuje například na cíl ve výši 2% inflace, cenová úroveň se může dlouhodobě odvracet od trendu daného tímto cílem. Důvodem je to, že pro takto se chovající centrální banku jsou cíle růstu cen, kterých v minulosti nedosáhla, již irelevantní. Následující graf ukazuje vývoj celkové inflace a trend daný 2% cílem:

sum1

Od chvíle, kdy v roce 2006 přišel Ben Bernanke do čela Fedu, se zvedly ceny o 14,7 %. To znamená, že průměrná roční inflace dosáhla 2,3 %. Jestliže by Fed dosahoval svého cíle přesně, ceny by se celkem zvedly o 13 %. O politice, kterou Fed sledoval během posledních let, si tak můžeme říkat, co chceme, ale inflace se mimo kontrolu nedostala. A důležité je i to, že nepřišla ani deflace.

Druhý graf ukazuje vývoj dolarového indexu:

sum2

Nyní se podívejme, jak moc klesla hodnota dolaru od září 2007, kdy začala finanční krize, Fed začal snižovat sazby a zvětšovat svou rozvahu kvantitativním uvolňováním. Jak je vidět, dolar svou hodnotu neztratil. Důvodem je to, že měnové kurzy odrážejí relativní hodnotu měn. Rozvaha Fedu se sice znatelně zvětšila, stejně tak tomu ale bylo v případě ECB, Bank of England a Bank of Japan. K tomu se přidává načasování QE a operace Twist. Ty by samy o sobě přispěly k oslabení dolaru, došlo k nim ale v době, kdy ekonomika slábla a probíhal útěk ke kvalitě. Výsledkem tedy bylo posílení dolaru. Jeho kurz byl během posledních let volatilní, celkově se však udržel na podobné úrovni.

Nakonec se podívejme na vývoj amerického HDP během Velké deprese (světle modře), během poválečných recesí (průměr – tmavě modře)) a během poslední recese (žlutě):

sum3
Obrázek ukazuje zejména dvě věci. Současné oživení je nejslabší v poválečné historii. A můžeme-li se řídit historickým vývojem, není moc pravděpodobné, že se vrátíme na předkrizový růstový trend. Až nás tedy v budoucnu zase pozitivně překvapí data týkající se růstu, buďme si vědomi toho, že takových překvapení by bylo potřeba několik, abychom se vrátili na trend. Pokud se tak nestane, životní standard a zdraví veřejných financí tím budou velmi ovlivněné.

(Zdroj: Pimco)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.7.2017
20:16Děsí ještě někoho geopolitická rizika? Spíš ne, za stabilitu vděčíme i jaderným bombám
16:09Víkendář: Na čem se Německo a Francie shodnou jen těžko
10:09Trump odrazuje technologické talenty od práce v USA. Proč se jim ale nechce ani do Evropy?
21.7.2017
22:01Výsledky firem zatím Wall Street nepřesvědčily
19:16Kam investovat na následujících deset let
18:06S&P potvrdila ratingy České republiky. Státní dluh podle ní zůstane nízký
17:11Pražská burza končí relativně úspěšný týden v červeném, Unipetrol po výsledcích +1 %
17:08Tři potenciální bubliny, před kterými by se investoři nyní měli mít na pozoru
17:00Koruna na závěr týdne znovu útočí. Eurodolar své zisky drží  
16:40Summary: Microsoft dokazuje, že zvládá přechod na cloudový byznys
15:16Týden technicky: Euro Draghimu nevěří
15:15eBay (-3,4 %) kvartálními čísly otřásl důvěrou investorů
14:54Státní dluh ČR v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu korun
14:05České dráhy, a.s.: oznámení úrokové sazby na 9. výnosové období
13:59Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí roku výrazně klesly
13:41Ekonomika KLDR rostla loni nejvíc od roku 1999. Pomohl export i zbrojení
12:25Výsledky Qualcommu investory nezajímaly. Bojí se o výsledek miliardového sporu s Apple Inc.
11:57Kronus: Výsledková sezóna v USA se rozjíždí, jsem zvědavý na GE (video)
11:35Oživení na globálním trhu s hodinkami pomohlo Swatch zvýšit meziročně zisky
11:18Vyšetřování Trumpových vazeb na Rusko se rozšiřuje. Prezident prý zjišťuje, zda si může udělit milost

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data