Aktualizováno Říká se mu smrtící kříž (death cross) a příznivci technické analýzy ho dobře znají. Moment, kdy 50denní klouzavý průměr klesne pod 200denní, tedy protne ho seshora, zpravidla u daného titulu indikuje klesající tendenci a je signálem k prodeji. Index S&P 500 se v posledních dnech přiblížil k podobnému jevu, nikoliv však na denní, ale měsíční bázi.
Tip: Sledujte videokomentář Pavola Mokoše, makléře Patria Direct
Analytik Albert Edwards, který v pondělí vydal varovnou zprávu pro investory, jej nazývá „nejvyšším křížem smrti“, jelikož by na rozdíl od svého denního bratříčka měl vypovídat o dlouhodobém trendu, v řádech desítek let. Na konci minulého týdne činil 200měsíční klouzavý průměr indexu S&P 1145 bodů, 50měsíční klouzavý průměr se mu s hodnotou 1152 bodů velmi nebezpečně přiblížil.
Naposledy se index 500 nejvýznamnějších amerických titulů do podobné situace dostal začátkem roku 1978, ke konci dlouhého medvědího trhu z let 1966-1982. Tehdy se však linie 50měsíčního průměru 200měsíčnímu těsně vyhnula. O čtyři roky později se trend obrátil a Wall Streetu začaly zlaté časy. Podobný případ v Japonsku šťastně neskončil. Dlouhodobý smrtící kříž zasáhl burzu v Tokiu v roce 1998 a index Nikkei 225 je od té doby stále v pevném sevření medvědů.
Velkou neznámou zůstává, co by protnutí dlouhodobých klouzavých průměrů pro S&P 500 znamenalo. Vypovídací hodnota smrtícího kříže je totiž sporná, jelikož se nejedná o předstihový ukazatel, ale spíš o jev potvrzující nastoupený trend. Může se klidně objevit ke konci cyklu, jako třeba v případě indexu Dow Jones v srpnu 1980. „Supersmrťák“ byl poté poměrně rychle neutralizován - krátkodobější průměr se v dubnu 1982 vrátil nad dlouhodobější. Velký medvědí trh v Japonsku začal už v roce 1989, kříž z roku 1998 tak jen stvrdil dávno započatou trajektorii.
V případě S&P 500 je situace výjimečná tím, že 50měsíční klouzavý průměr indexu se nad 200měsíčním pohybuje už 66 let, od dubna roku 1946. Podle autora blogu The Trend se v zásadě nabízí dva výklady: buď se nacházíme blíž začátku delšího medvědího trhu, nebo blíž jeho konci. V případě, že se kříž vytvoří a bude mít spíš japonské charakteristiky (deflace a dlouhotrvající recese či malátný růst), zotavení nelze čekat dřív než kolem let 2020-2025. “Můžeme však argumentovat i tak, že medvědí trh vlastně začal v roce 2000 a po 12 letech kříž přichází v podstatě na konci dlouhodobého cyklu, tak jako u Dow Jones v roce 1980,“ píše The Trend.
Ve své úvaze se autor nakonec přiklání k druhé variantě: “Po očištění o inflaci dosáhl trh maxima v roce 2000. Tento názor také podporuje skutečnost, že kolem této doby vstoupily do dlouhého býčího trhu kovy.“ Dlouhodobé cykly akcií a kovů jdou podle blogera proti sobě. Připouští však, že scénář deflační deprese nelze vyloučit.
Edwards je ve své zprávě daleko pesimističtější. Jeho statistika nálady analytiků, prý spolehlivější než jakékoli odhady OECD, MMF či Fedu, indikují, že americká ekonomika je už v recesi. Výsledkem podobného vývoje v dalších velkých ekonomikách podle něj bude propad výnosu 10letého amerického dluhopisu pod 1 %.
(The Trend, CNBC, Investment Week)