Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kyle Bass stavil na pád Japonska

Kyle Bass stavil na pád Japonska

03.09.2012 18:09
Autor: Ján Tonka, Patria Finance SK

Kyle Bass je zakladateľ a portfólio manažér amerického hedžového fondu Hayman Capital. Počiatky jeho investičnej kariéry sa viažu k dnes už neexistujúcej investičnej banke Bear Sterns, kde sa už vo svojich 28 rokoch stal senior managing directorom, bez toho, že by študoval na prvotriednej univerzite alebo mal titul MBA. Neskôr odišiel pracovať do Legg Mason, kde sa špecializoval na trh nehnuteľností. V roku 2006 založil hedžový fond Hayman Capital, ktorého stratégia by sa dala charakterizovať ako “event-driven”, t.j. založená na identifikovaní nezvyčajných investičných príležitostí. Do prvej ligy ho katapultovalo včasné identifikovanie problémov amerických rizikových hypoték a krízy v EÚ. Už v priebehu roka 2006 začal otvárať krátke pozície, ktoré mali profitovať z poklesu cien cenných papierov naviazaných na americký hypotekárny trh. Vďaka tejto operácii zhodnotil svoju investíciu vo výške 110 mil. na približne 700 mil. dolárov. V roku 2010 začal Bass nakupovať CDS na grécky a iný európsky dlh. Táto forma zaistenia proti bankrotu dlhopisov bola v tomto čase extrémne lacná. Tento obchod mu rovnako ako stávka na pád amerických subprime hypoték vyniesol mnohonásobok vložených peňazí. Kyle Bass je veľkým zástancom fyzického zlata a tvrdí, že „všetky cesty vedú k zlatu“. V apríli 2011 si aj pod jeho vplyvom Texaská Univerzita nechala doručiť 6643 uncí fyzického zlata, čo v tej dobe predstavovalo hodnotu približne 1 mld. USD.

V nasledujúcom prehľade sú uvedené iba dlhé pozície, pričom Kyle Bass má značné množstvo prostriedkov investovaných v iných aktívach, ktoré podľa pravidiel SEC (Komisia pre cenné papiere) nie je nutné reportovať. Napriek tomu môže byť zaujímavé pozrieť sa na to, akcie ktorých spoločností drží vo svojom portfóliu a aký je ich podiel.

bass1

Na konci druhého kvartálu 2012 pozostávalo Bassove portfólio iba z desiatich pozícií. Najväčší podiel v portfóliu tvorili, napriek 4% redukcii pozície, akcie spoločnosti Six Flags Entertainment (SIX.N, zábavný priemysel). Podiel v Bassovom portfóliu sa o 9 % zmenšil aj v spoločnosti Alcatel Lucent (ALU.N, komunikačné vybavenie). Otvoril aj štyri nové pozície, konkrétne v spoločnostiach Electronic Arts (EA.O, spoločnosť vyvíjajúca video hry), Magnum Hunter Resources (MHR.N, produkcia ropy a zemného plynu), Whiting USA Trust (WHZ.N, tažba ropy a zemného plynu) a spoločnosti Gaslog (GLOG.N, lodný transport skvapalneného zemného plynu). V druhom kvartáli Bass dokupoval krátkodobé dlhopisy spoločnosti Sealy Corporation (ZZ.N, výroba matracov) s 8% kupónom a zvýšil tak podiel týchto dlhopisov vo svojom portfóliu o 60%. O takmer tri štvrtiny navýšil pozíciu aj v spoločnosti Dynegy (výroba energie).

bass2

Japonsko je ďalšie na rade

V súčasnosti je hlavnou investičnou tézou fondu Hayman Capital stávka na problémy v Japonsku. Podľa Bassa sa Japonsko čoskoro pridá k problémovým krajinám Európy, aj keď je zatiaľ mimo hľadáčika investorov. Otázkou podľa neho nie je, či sa tak stane, ale kedy. Ako príklad používa paralelu s kauzou Bernieho Madoffa: „Madoff nás niečo naučil. Sľubovať môžete iba dovtedy, kým nemusíte sľuby plniť“. Starnúca japonská populácia v kombinácii s vysokými sociálnymi dávkami bude hlavným dôvodom krízy národného dlhu. Aj mierny nárast výnosu japonských vládnych dlhopisov môže kvôli enormnému dlhu dostať Japonsko do vážnych problémov, ktoré by sa mohli skončiť devalváciou meny a nakoniec až reštrukturalizáciou národného dlhu. Aktuálny výnos desaťročných japonských dlhopisov predstavuje približne 0,8%. Predpokladá sa, že pri výnose 2% by úrokové platby prekročili celkové daňové príjmy krajiny.

Investujte do zlata a mincí

Bassova teória, že americká vláda bude naďalej znehodnocovať dolár, ho okrem investícií do fyzického zlata a striebra doviedla aj ku kúpe 20 miliónov kusov 5 centových mincí. Dôvodom je ich vysoká vnútorná hodnota (75% ich obsahu tvorí meď a 25% nikel).

bass3

V roku 2011 dosiahla hodnota týchto kovov v jednej minci až 7 centov, čo prevyšovalo ich monetárnu hodnotu o 40%. Niklové mince tak poskytujú vďaka zhodnocovaniu medi a niklu ochranu pred infláciou, no zároveň na nich nemožno prerobiť. Ak by aj došlo k vážnejšej deflácii a hlbokému poklesu cien komodít, tieto mince sa nebudú nikdy obchodovať pod nákupnou cenou 5 centov. V investovaní odporúča skôr konzervatívnejší prístup. Návrat kapitálu je oveľa dôležitejší ako návratnosť na kapitál.

(Zdroj: SEC, Reuters, Moneyweek, The Economist, Business Insider, CNBC)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.09.2021
6:07Hlas z Morgan Stanley: Začínají trhy věštit obrat směrem nahoru?
20.09.2021
22:02Krach čínského obra se může přelít do celého světa  
17:57Evergrande a jádro věci
17:32Amerika přebírá štafetu, investoři se dál zbavují akcií, daří se dluhopisům  
16:40Evropské akcie mají prozatím to nejlepší za sebou
15:54Lufthansa prodá nové akcie za 2,14 miliard eur. Chce tak splatit pomoc Německa
14:43Yardeni: Evergrande není Lehman, do Číny neinvestujte, komodity možná za vrcholem
13:36Týdenní výhled: Zabrání opatrný Fed výraznější korekci?  
12:37Dovedu si představit utažení sazeb o 100 bps ještě letos, říká člen rady ČNB Nidetzký
12:25Revoluce na německém akciovém trhu: DAX má deset nových členů i nová pravidla
12:22Rudý start týdne, strach z Číny a přibývající rizika  
12:15Menší dodavatele energií trápí ceny plynu. Britská vláda zvažuje finanční pomoc
10:39Korekce 7 %, příležitosti mimo S&P 500
10:28Špatná vlna akvizic. Technologičtí giganti skupují menší konkurenty
9:32Akcie čínské realitní společnosti Evergrande spadly nejníže od roku 2010
9:14Rozbřesk: Týden o Fedu a německých volbách. Ukončí nebo prohloubí pokles akcií?
8:54Evropské burzy mohou zahájit týden v mínusu  
8:45Schillerová má problém s růstem sazeb ČNB, zdraží státní dluh. Schodek letos kolem 400 miliard korun
6:21Jak může ETF vydělávat víc než podkladové aktivum a další zajímavosti
19.09.2021
15:47Všichni jsou najednou experty na covid. K naší škodě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Adobe Inc (08/21 Q3, Aft-mkt)
AutoZone Inc (08/21 Q4, Bef-mkt)
FedEx Corp (08/21 Q1, Aft-mkt)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Počet nově zahájených staveb