Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přestimulováno?

Přestimulováno?

22.11.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Mohlo by dojít k tomu, že stimulace již bude příliš? Pohlédneme-li na vyspělé ekonomiky, uvidíme velký objem nevyužitých kapacit, a proto by se zdálo, že tato otázka je nyní nemístná. Možná bychom si ale neměli být tak jistí.

Když v roce 2008 došlo kvůli přicházejícímu QE k velkému oslabení libry, dostala se Velká Británie do zvláštní pozice. Růst nedosahoval očekávaných hodnot, inflace je naopak překračovala. Když byla volná kapacita tak velká, proč tedy nedocházelo poté, co byla politika uvolněná, k většímu oživení aktivity a namísto toho vzrostla inflace? A Velká Británie není jediným příkladem podobné hádanky. Ve Spojených státech je růst soustavně pod konsenzuálním očekáváním již od roku 2003, u inflace platí opak. Ti, kdo tvrdí, že stimulace přinese jen samá pozitiva a žádné náklady, možná pouze trpí iluzí velké produkční mezery.

Vývoj vyspělých ekonomik ukazuje, že pokles produktu po krizi dosáhl mimořádných rozměrů, oživení je velmi pomalé a zároveň vidíme, že ceny jsou neuvěřitelně málo flexibilní. Nejde o to, že inflace neroste (Velká Británie je výjimkou), ale o to, že i přes předpokládanou velkou produkční mezeru neklesá. Výsledkem je tak často tlak na reálné příjmy domácností, který probíhá buď prostřednictvím vysoké nezaměstnanosti (USA), či nízkého nominálního růstu mezd (Velká Británie). Jednou z příčin jsou vyšší ceny komodit, které táhne nahoru silná poptávky z rozvíjejících se ekonomik. Zároveň se zdá, že „rychlostní omezení“ vyspělých ekonomik postupně klesá. Důvodem je špatná alokace zdrojů před prasknutím finanční bubliny. Ekonomická stimulace tudíž nemusí přinášet pozitiva, ve která její strůjci doufají.

Centrální banky tak riskují, že namísto léčby ekonomické nemoci začnou fungovat jako sluhové fiskální politiky. Čím více se bude šířit názor, že je ohrožena jejich nezávislost, tím vyšší bude riziko inflace. Její růst by během období útlumu teoreticky neznamenal žádný problém. Pokud ale nepanuje deflace, nemáme omluvu pro to, aby se smazávala hranice mezi monetární a fiskální politikou. Výsledkem totiž může být monetární nestabilita, která se již věky používá jako řešení pro příliš vysoké dluhy vlád.

Autorem je hlavní ekonom HSBC Stephen King.

(Zdroj: FT)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.10.2017
9:47Španělský premiér: Katalánsku sesadíme vládu a sebereme autonomii
9:34Zeman pověří sestavením vlády Babiše. Sejdou se v pondělí. Vývoj po volbách ONLINE
9:22Víkendář: Jednoduchý strategický návod pro každého podnikatele
21.10.2017
12:44Daily Mail: Proč selhávají moderní vztahy? Čekáme od nich moc
8:36Volby ONLINE: ANO má 78 mandátů, těsně prošla TOP09 i STAN
8:33Víkendář: Akcie rostou díky Trumpovi. Kvůli komu se trh propadne?
20.10.2017
22:03Páteční Wall Street: Nové rekordy indexů a neuvěřitelný obrat na GE
19:11Perly týdne: Norská daň z Tesly, kvantový Google a země stočených tachometrů
17:33Praha po dvou dnech opět roste, pomohla Erste a O2
17:31Summary: Zděšení z GE, rozpaky nad Daimlerem, ale i nadšení z Volva
17:09Nejhorší důvod pro NEpřijetí eura
16:49Týden technicky: Koruna stále sílí a EURUSD hledá směr
16:29Koruna před víkendem přece jen nasbírala pár halířů k dobru  
15:42Volby pátek ONLINE: Jaké Češi rozdají karty nové Sněmovně a cestě ke vládě?
15:27Špatné výsledky GE (-7 %): Propadly se hlavně energetické divize
14:40UNICAPITAL ENERGY a.s.,: Oznámení o výplatě výnosu Dluhopisů
14:39Tomáš Sýkora: Volby jsou důležité pro ČEZ a popoženou růst sazeb. Co koruna? (video)
13:25Mimořádná jízda trhů a globální ekonomiky pokračuje
12:25Výsledky Volva suverénně předčily odhady a akcie rostou na historický vrchol (komentář analytika)  
12:23UNICAPITAL ENERGY a.s.,: Oznámení o výplatě výnosu Dluhopisů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data