Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přestimulováno?

Přestimulováno?

22.11.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Mohlo by dojít k tomu, že stimulace již bude příliš? Pohlédneme-li na vyspělé ekonomiky, uvidíme velký objem nevyužitých kapacit, a proto by se zdálo, že tato otázka je nyní nemístná. Možná bychom si ale neměli být tak jistí.

Když v roce 2008 došlo kvůli přicházejícímu QE k velkému oslabení libry, dostala se Velká Británie do zvláštní pozice. Růst nedosahoval očekávaných hodnot, inflace je naopak překračovala. Když byla volná kapacita tak velká, proč tedy nedocházelo poté, co byla politika uvolněná, k většímu oživení aktivity a namísto toho vzrostla inflace? A Velká Británie není jediným příkladem podobné hádanky. Ve Spojených státech je růst soustavně pod konsenzuálním očekáváním již od roku 2003, u inflace platí opak. Ti, kdo tvrdí, že stimulace přinese jen samá pozitiva a žádné náklady, možná pouze trpí iluzí velké produkční mezery.

Vývoj vyspělých ekonomik ukazuje, že pokles produktu po krizi dosáhl mimořádných rozměrů, oživení je velmi pomalé a zároveň vidíme, že ceny jsou neuvěřitelně málo flexibilní. Nejde o to, že inflace neroste (Velká Británie je výjimkou), ale o to, že i přes předpokládanou velkou produkční mezeru neklesá. Výsledkem je tak často tlak na reálné příjmy domácností, který probíhá buď prostřednictvím vysoké nezaměstnanosti (USA), či nízkého nominálního růstu mezd (Velká Británie). Jednou z příčin jsou vyšší ceny komodit, které táhne nahoru silná poptávky z rozvíjejících se ekonomik. Zároveň se zdá, že „rychlostní omezení“ vyspělých ekonomik postupně klesá. Důvodem je špatná alokace zdrojů před prasknutím finanční bubliny. Ekonomická stimulace tudíž nemusí přinášet pozitiva, ve která její strůjci doufají.

Centrální banky tak riskují, že namísto léčby ekonomické nemoci začnou fungovat jako sluhové fiskální politiky. Čím více se bude šířit názor, že je ohrožena jejich nezávislost, tím vyšší bude riziko inflace. Její růst by během období útlumu teoreticky neznamenal žádný problém. Pokud ale nepanuje deflace, nemáme omluvu pro to, aby se smazávala hranice mezi monetární a fiskální politikou. Výsledkem totiž může být monetární nestabilita, která se již věky používá jako řešení pro příliš vysoké dluhy vlád.

Autorem je hlavní ekonom HSBC Stephen King.

(Zdroj: FT)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.5.2017
17:57Firmy budoucnosti a skrytá hra na ještě většího hlupáka
17:02Praha červená, Západ zelený. Dobrá nálada se z akciové Evropy do tuzemska nepřenesla
16:51Euro přestalo růst, dobrá data mu nové zisky nepřinesla  
15:59Technická analýza: Den „D“ ropy se pomalu blíží
15:23MONETA Money Bank, a.s.: Zvolení předsedy a místopředsedy dozorčí rady
14:26Trump chce prodat polovinu strategických zásob ropy
12:47Nokia a Apple urovnaly patentové spory. Nečekaně rychle
12:31Akcie ČR: V Praze stále sázíme na Unipetrol a O2 (Přehled doporučení Patrie)  
11:41ČR: Objem domácího kapitálu v českých firmách je rekordní
11:14Evropské indexy rostou, Nokia +7 %
10:53Terorismus, Trump, ale i dobrá data. Hlavní měny jsou ráno v klidu  
10:37Eurozóna hlásí rekordní podnikatelskou náladu. Co na to ECB a euro?
10:00Pražská burza otevírá poklesem, v centru dění jsou rakouské tituly Erste a VIG
9:33Rozbřesk: ČR s kosmeticky nižším deficitem v roce 2018
9:31Technická analýza: Libra po negativních zprávách z UK může dále mírně klesat
9:17VIG zvýšila čtvrtletní zisk o 22,4 %, potvrzuje výhled
9:03VIG: Vyšší finanční výsledek je pozitivním překvapením (komentář k výsledkům za 1Q17)  
8:52Přidá dnes Praha další ztrátový den? Akciové futures naznačují, že ano  
6:41Bude z odmítaných evropských akcií nakonec bezpečné útočiště před americkou krizí?
22.5.2017
22:01Trumpův výlet na blízký východ potěšil Wall Street

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje nových domů