Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přestimulováno?

Přestimulováno?

22.11.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Mohlo by dojít k tomu, že stimulace již bude příliš? Pohlédneme-li na vyspělé ekonomiky, uvidíme velký objem nevyužitých kapacit, a proto by se zdálo, že tato otázka je nyní nemístná. Možná bychom si ale neměli být tak jistí.

Když v roce 2008 došlo kvůli přicházejícímu QE k velkému oslabení libry, dostala se Velká Británie do zvláštní pozice. Růst nedosahoval očekávaných hodnot, inflace je naopak překračovala. Když byla volná kapacita tak velká, proč tedy nedocházelo poté, co byla politika uvolněná, k většímu oživení aktivity a namísto toho vzrostla inflace? A Velká Británie není jediným příkladem podobné hádanky. Ve Spojených státech je růst soustavně pod konsenzuálním očekáváním již od roku 2003, u inflace platí opak. Ti, kdo tvrdí, že stimulace přinese jen samá pozitiva a žádné náklady, možná pouze trpí iluzí velké produkční mezery.

Vývoj vyspělých ekonomik ukazuje, že pokles produktu po krizi dosáhl mimořádných rozměrů, oživení je velmi pomalé a zároveň vidíme, že ceny jsou neuvěřitelně málo flexibilní. Nejde o to, že inflace neroste (Velká Británie je výjimkou), ale o to, že i přes předpokládanou velkou produkční mezeru neklesá. Výsledkem je tak často tlak na reálné příjmy domácností, který probíhá buď prostřednictvím vysoké nezaměstnanosti (USA), či nízkého nominálního růstu mezd (Velká Británie). Jednou z příčin jsou vyšší ceny komodit, které táhne nahoru silná poptávky z rozvíjejících se ekonomik. Zároveň se zdá, že „rychlostní omezení“ vyspělých ekonomik postupně klesá. Důvodem je špatná alokace zdrojů před prasknutím finanční bubliny. Ekonomická stimulace tudíž nemusí přinášet pozitiva, ve která její strůjci doufají.

Centrální banky tak riskují, že namísto léčby ekonomické nemoci začnou fungovat jako sluhové fiskální politiky. Čím více se bude šířit názor, že je ohrožena jejich nezávislost, tím vyšší bude riziko inflace. Její růst by během období útlumu teoreticky neznamenal žádný problém. Pokud ale nepanuje deflace, nemáme omluvu pro to, aby se smazávala hranice mezi monetární a fiskální politikou. Výsledkem totiž může být monetární nestabilita, která se již věky používá jako řešení pro příliš vysoké dluhy vlád.

Autorem je hlavní ekonom HSBC Stephen King.

(Zdroj: FT)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.6.2017
8:54Víkendář: Byl Lenin německým agentem?
7:28Co si myslí o budoucnosti EU elity a běžní lidé?
23.6.2017
22:02Hlavní indexy na Wall Street jen mírně zpevnily; VIX opět pod 10
18:28Ropa, akcie a výhled příliš hezký na to, aby byl pravdivý
17:46Akciová Praha uzavřela ztrátový týden. Index PX ztratil procento a vzdaluje se hranici 1 000 bodů
17:22Forbes: Nový žebříček 50 nejbohatších Američanů. Každý průměrně vlastní 14,4 miliardy dolarů
17:20Lukáš: Věřím ve stabilizaci ropy, Shell by mohl být dobrou příležitostí (video)
17:14Týden technicky: Euru se tento týden podařilo ubránit pozice na páru s dolarem i korunou
16:46Auditor: 18 z 20 klíčových čínských státních firem nadhodnocovalo tržby
16:41Euro končí týden růstem, koruna stagnací  
16:28Týden na měnách: Nejednotná BoE mává s librou  
15:14Co s boomem v bydlení? Rizika nevidí jen v Česku
13:22Londýnské banky dál přesunují lidi do Evropy, ECB nově chce víc dohledu nad clearingem
12:14Maloja Investment SICAV a.s.: Zveřejňuje Výroční zprávu za období od 1. 8. 2016 – 31. 10. 2016
12:14Proč je cena ropy nejníž od listopadu 2016  
11:17Evropa i na konci týdne mírně v záporu, komoditním titulům se ale daří
11:09Evropa není supermarket, vzkazuje Macron i do Česka
10:52Euro potěšila data, libru další jestřábí komentář  
10:44Růst v eurozóně se po šesti letech dostává na 2 %
9:12Rozbřesk: Boj za vyšší mzdy je v plném proudu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data