Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přestimulováno?

Přestimulováno?

22.11.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Mohlo by dojít k tomu, že stimulace již bude příliš? Pohlédneme-li na vyspělé ekonomiky, uvidíme velký objem nevyužitých kapacit, a proto by se zdálo, že tato otázka je nyní nemístná. Možná bychom si ale neměli být tak jistí.

Když v roce 2008 došlo kvůli přicházejícímu QE k velkému oslabení libry, dostala se Velká Británie do zvláštní pozice. Růst nedosahoval očekávaných hodnot, inflace je naopak překračovala. Když byla volná kapacita tak velká, proč tedy nedocházelo poté, co byla politika uvolněná, k většímu oživení aktivity a namísto toho vzrostla inflace? A Velká Británie není jediným příkladem podobné hádanky. Ve Spojených státech je růst soustavně pod konsenzuálním očekáváním již od roku 2003, u inflace platí opak. Ti, kdo tvrdí, že stimulace přinese jen samá pozitiva a žádné náklady, možná pouze trpí iluzí velké produkční mezery.

Vývoj vyspělých ekonomik ukazuje, že pokles produktu po krizi dosáhl mimořádných rozměrů, oživení je velmi pomalé a zároveň vidíme, že ceny jsou neuvěřitelně málo flexibilní. Nejde o to, že inflace neroste (Velká Británie je výjimkou), ale o to, že i přes předpokládanou velkou produkční mezeru neklesá. Výsledkem je tak často tlak na reálné příjmy domácností, který probíhá buď prostřednictvím vysoké nezaměstnanosti (USA), či nízkého nominálního růstu mezd (Velká Británie). Jednou z příčin jsou vyšší ceny komodit, které táhne nahoru silná poptávky z rozvíjejících se ekonomik. Zároveň se zdá, že „rychlostní omezení“ vyspělých ekonomik postupně klesá. Důvodem je špatná alokace zdrojů před prasknutím finanční bubliny. Ekonomická stimulace tudíž nemusí přinášet pozitiva, ve která její strůjci doufají.

Centrální banky tak riskují, že namísto léčby ekonomické nemoci začnou fungovat jako sluhové fiskální politiky. Čím více se bude šířit názor, že je ohrožena jejich nezávislost, tím vyšší bude riziko inflace. Její růst by během období útlumu teoreticky neznamenal žádný problém. Pokud ale nepanuje deflace, nemáme omluvu pro to, aby se smazávala hranice mezi monetární a fiskální politikou. Výsledkem totiž může být monetární nestabilita, která se již věky používá jako řešení pro příliš vysoké dluhy vlád.

Autorem je hlavní ekonom HSBC Stephen King.

(Zdroj: FT)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
9.12.2016
22:00Wall Street pokračovala ve spanilé jízdě; hlavní indexy zavřely na nových maximech
21:14Project Syndicate: Budoucnost řízení migrace
18:44Unavení draci (šest investičních témat pro rok 2017, díl třetí)
17:51Kofola: Pražská burza je prioritou, z varšavské odejdeme
17:38Euro prohlubuje ztráty, nervozita z italských bank se před víkendem vrací  
17:25Summary: Italské banky, Broadcom
17:07Týden na měnách: Menší, ale delší QE  
17:00Praha close – PX stoupal společně se západní Evropou, až na KB banky klesaly
15:13Týden technicky - Trendy pokračují: dolar roste, i ceny akcií. Ropa stále na maximech, zlato stagnuje
15:04Jaký bude rok 2017 na trzích podle Fidelity?
13:45Podaří se na trhu s ropou nastolit rovnováhu? Pokračování v sobotu
13:30České dráhy, a.s. - Společnost České dráhy, a.s. oznamuje zahájení výplaty sedmého úrokového výnosu počínaje dnem 25. ledna 2017
12:29Kuřáci si od května v restauraci nezapálí, rozhodla sněmovna
11:19Evropa směřuje k nejlepšímu týdnu od února i když banky ztrácí
10:53Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů  
10:30Po volatilním čtvrtku se trhy konsolidují, euru i jenu zůstávají jejich ztráty  
9:27Český inflační super-skok
9:21Přibližuje skokový růst inflace konec intervencí?
9:05Rozbřesk – Exit z intervencí - domácí inflace versus ECB?
8:58Asie jasný směr Evropě nedává: Jižní Korea odvolala prezidentku, ceny v Číně prudce rostou  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data