Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ECB in wait and see mode

ECB in wait and see mode

05.12.2012 10:52

At their November meeting, the ECB didn’t change its policies and neither there were signs new major policy initiatives were close at hand. There were some subtle shifts in ECB thinking that kept the door open to a further monetary easing, but this was “offset” by Mr. Draghi’s comments that suggested the ECB had become more comfortable that the risk of “tail” events had diminished considerably.

Nevertheless, away from tail risks, the weakening of the economic outlook means the question of further ECB policy action could be again under consideration. We consider below the changes that occurred in the past month regarding the tail risks and the economic developments before drawing our conclusion that while the door for a further easing of policy remains open, the ECB will keep its policy stance unchanged at the December meeting.

Tail risk receding further
A risk-on-rally started in earnest when ECB president Draghi made clear at a London conference at the end of July that the ECB would do whatever is needed to defend the integrity of the euro area. In a follow-up action the ECB unveiled the details of its new bond buying programme (OMTs) at the September meeting. ECB bond buying is conditional on the country request for an ESM bail-out and the acceptance of conditionality by the requesting country.

This prospect improved conditions throughout all markets. This is illustrated here by the graph of the Italian 10-year BTP yield. Since the Draghi comments it dropped more than 200 basis points to about 4.40%, below the yield level reigning just before the mid-2011 crisis hit the country. This improvement was visible in all other key markets.

The ECB is of course happy with the successful containment of the tail risks, but is at the same time concerned that governments may become complacent and delay the vital, but often painful, measures to tackle both country specific imbalances and the structural faults in the euro construction. The ECB fears that lower Spanish yields Italian 10-yr yield drops sharply Weak eco outlook and slowing inflation suggest ECB could debate a rate cut…

….but ECB will stand put as it won’t give governments the cover to kick the can
…. further down the road on crisis fighting

Benefits of refi-rate cut modest as eonia is trading at a few basis points ECB in wait and see mode have allowed the Spanish government avoid asking for formal support for the sovereign (although formal banking assistance has been requested). Worryingly, a renewed crisis may be needed to convince the Spanish government to request such support. Similarly, there are signs. Governments are backtracking in relation to the banking union, that was in principle accepted at the June EU Summit. So, the main message of Draghi on Thursday is likely to be that the ECB has done its job by readying its OMT bond buying programme. The ball is now firmly in the court of the policymakers and Mr Draghi may urge early decisive action.





Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2021
7:57Víkendář: Co táhne ceny nemovitostí? Význam sazeb je přeceňován
17.09.2021
22:08Wall Street v červeném, Visa -1,15 %  
18:23Tapering a logika psí boudy
17:29Skandál Světové banky ohledně manipulace hodnocení Číny vyvolává znepokojení u ekonomů
17:22Jak se vyhnout masivní tvorbě peněz
17:06Cena plynu v Evropě zamíří na rekordy, varuje šéf Gazpromu. A je připraven dodávat skrze Nord Stream 2...
16:42Závěr týdne nevyšel, akcie i dluhopisy padají  
16:09Berlín koupí 15.000 bytů od firem Vonovia a Deutsche Wohnen za 2,5 miliardy eur
15:48Jaromír Strnad: Navýšení sazeb ČNB by mohlo nahrát bankám obchodovaným v Praze
15:39Infineon v Rakousku otevřel závod na výrobu čipů za 1,6 miliardy eur
14:38Bankám v tuzemsku pomohla k vyšším ziskům v pololetí hlavně nižší rizika
14:09Carbon Tracker: Ropné firmy musí změnit kurz, jinak jejich hodnota propadne
12:25Perly týdne: Elektromobily Ferrari, pokrizových 12,5 % ročně a nejpopulárnější sázky na finančních trzích
12:04Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:35Inflace v EU i v eurozóně v srpnu výrazně vzrostla, je nejvýše za deset let
10:48Pozitivní dopoledne pro akcie a rostoucí šance na větší akci ČNB  
10:34Americký akciový trh zpomaluje. Některé sektory klesají z 52týdenních maxim o více než dvacet procent
9:04Rozbřesk: Jestřábí výroky Marka Mory zvyšují pravděpodobnost prudšího růstu sazeb a hrají do not koruně
8:57Dnešní ráno ukazuje na otevření s přírůstky, proběhne rebalance indexů PX a CECE  
8:3610 nejhodnotnějších firem světa: V čele Apple, Microsoft, Alphabet. Poprvé od 2017 bez Číny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data