Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
TNT EXPRESS - 4Q12 preview and adjustment of forecasts

TNT EXPRESS - 4Q12 preview and adjustment of forecasts

15.02.2013 9:24

TNT Express reports FY12 numbers on February 18, before market opening (8.00 CET). A conference call is scheduled at 14:00 CET.

4Q12 preview:
We expect TNT Express to report 4Q12 group revenues of € 1,894m split as € 1,171m EMEA, € 466m AsPac, € 127m Americas and € 133m Other networks. We see Underlying EBIT at € 62m split as € 74m EMEA, € 8m AsPac, € -18m Americas, € 5m Other Networks and € -7m Non-Allocated. This comes down to a net profit of € 27m. We look for FCF of € 74m and year end net debt of € -109m.

EMEA challenging but manageable:
We expect 2013 to remain challenging on the back of a weak macro environment which will likely continue to burden volume recovery potential and put continued pressure on the product / price mix. We expect management to revive its cost savings program (likely to be announced in March / April) of which we believe ~€ 100m in structural cost savings are still left for grabs. We assume these will be evenly spread over 2013-14. We expect EMEA revenues to grow at 3-5% 2014-15 on the back of volume growth, inflation and an improvement in product mix. EMEA underlying EBIT margins could gradually creep towards 9% by 2015 which is at the low end of the medium term guidance.

What about Brazil & Domestic China?
Although Brazil has not been delivering as expected (won’t break-even 2H13) management could still blame it to some extent on the weak real GDP growth in Brazil. With most costs being fixed, a real revenues growth should be able to have a significant impact on margins. We understand that UPS was interested in the Brazilian assets; hence if the price is right an exit could be possible.

The future of TNT Express in Domestic China remains uncertain as heavy investments are needed to sustain and possibly expand its market positioning. We believe management will continue to consider a partnership or outright sale. This would likely be Eps accretive over the near term and reduce capex outflows, also positively impacting ROIC.
We lower our 2012 Eps forecast from 0.18 to 0.17 but increase our 2013 forecast from 0.27 to 0.31 as a result of the assumed cost savings in EMEA.

Conclusion:
We lift our TP to € 5.8/sh (from € 5.0/sh) and stick to our Hold rating. At our TP, TNT Express trades on an EV/REBITA 2014 of 6.6x and P/E 2014 of 12.9x.

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m