Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ackermans: A comforting trading update

Ackermans: A comforting trading update

15.5.2013 9:38

AvH’s 1Q13 update was largely in line with expectations with outperformances at Bank Delen & Bank J. Van Breda. Buy and TP maintained.

News:
DEME’s revenue increased 21.5% y/y to € 525.5m while the orderbook declined slightly to € 3.2bn from € 3.3bn at YE12. Works at Northwind
were started up while those of the 3rd phase of C-power continued.

Works on the Port of Doha (Qatar) and Wheatstone (Australia) were started up as well in 1Q13. Part of the revenue increase is driven by higher turnover at marine works (up from about € 64.8m to € 147m y/y) and includes some lower margin turnover (steel). These results are in line with our FY13 scenario: 20% revenue increase and 16.3% EBITDA margin versus 18.3% in FY12.
?
Bank Delen recorded a 6% increase in AuM to € 27.5bn versus € 25.9bn at YE12. The increase is attributable to a net inflow at both Delen Private Bank and JM Finn & Co and to the positive evolution of the financial markets. Delen is well on track to achieve our FY13 expectations of € 28.3bn in AuM. 

Total client assets at Bank J. Van Breda increased to € 8.3bn versus € 8.0bn at YE12. This outperforms our 1H13 forecasts of € 8.2bn. Loan volume from the bank core clients remained stable at € 3.0bn while provisions for loan losses amounted to 0.14%. 

Little groundbreaking news in the Real Estate segment: Leasinvest sold in office building in Luxembourg for € 20m, the construction of Extensa’s building on the Tour & Taxis site is on schedule for completion in 1H14 and the seasonal impact of tourism was felt at Duval (which it hopes to counter with promotion activities). 

Sipef’s palm oil production decreased 3.97% towards the end of 1Q13. The production prospects are on the low side for the next few months while 3Q13 looks more promising. With an unfavourable outlook for palm oil prices for 2H13, AvH expects Sipef’s FY13 to be lower than last year
?
At Private Equity € 37.5m cash was injected by Sofinim in Hertel early January while Sofinim realised a € 34m capital gain on the approved sale of Spanogroup. Both transactions were already known and incorporated in our model.
?
The net cash position at 3 May was € 181.4m (including the proceeds from Spanogroup) which compares with our figure of € 160m. We will upwardly adjust our model.

The FY13 outlook is reconfirmed: notwithstanding the limited view of how the economic situation will develop in FY13, AvH expects an improvement in net result.

Conclusion:
The limited 1Q13 update confirms our positive stance towards the stock. AvH’s big guns (DEMe, Delen, Breda) lived up to the expectations while the remainder of the portfolio performed in line. Current trading levels do not yet fully reflect AvH’s earnings potential. We estimate NAV at € 90.4 p.s. with a 24% discount. Buy and TP € 77 reiterated.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba