Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ackermans: A comforting trading update

Ackermans: A comforting trading update

15.05.2013 9:38

AvH’s 1Q13 update was largely in line with expectations with outperformances at Bank Delen & Bank J. Van Breda. Buy and TP maintained.

News:
DEME’s revenue increased 21.5% y/y to € 525.5m while the orderbook declined slightly to € 3.2bn from € 3.3bn at YE12. Works at Northwind
were started up while those of the 3rd phase of C-power continued.

Works on the Port of Doha (Qatar) and Wheatstone (Australia) were started up as well in 1Q13. Part of the revenue increase is driven by higher turnover at marine works (up from about € 64.8m to € 147m y/y) and includes some lower margin turnover (steel). These results are in line with our FY13 scenario: 20% revenue increase and 16.3% EBITDA margin versus 18.3% in FY12.
?
Bank Delen recorded a 6% increase in AuM to € 27.5bn versus € 25.9bn at YE12. The increase is attributable to a net inflow at both Delen Private Bank and JM Finn & Co and to the positive evolution of the financial markets. Delen is well on track to achieve our FY13 expectations of € 28.3bn in AuM. 

Total client assets at Bank J. Van Breda increased to € 8.3bn versus € 8.0bn at YE12. This outperforms our 1H13 forecasts of € 8.2bn. Loan volume from the bank core clients remained stable at € 3.0bn while provisions for loan losses amounted to 0.14%. 

Little groundbreaking news in the Real Estate segment: Leasinvest sold in office building in Luxembourg for € 20m, the construction of Extensa’s building on the Tour & Taxis site is on schedule for completion in 1H14 and the seasonal impact of tourism was felt at Duval (which it hopes to counter with promotion activities). 

Sipef’s palm oil production decreased 3.97% towards the end of 1Q13. The production prospects are on the low side for the next few months while 3Q13 looks more promising. With an unfavourable outlook for palm oil prices for 2H13, AvH expects Sipef’s FY13 to be lower than last year
?
At Private Equity € 37.5m cash was injected by Sofinim in Hertel early January while Sofinim realised a € 34m capital gain on the approved sale of Spanogroup. Both transactions were already known and incorporated in our model.
?
The net cash position at 3 May was € 181.4m (including the proceeds from Spanogroup) which compares with our figure of € 160m. We will upwardly adjust our model.

The FY13 outlook is reconfirmed: notwithstanding the limited view of how the economic situation will develop in FY13, AvH expects an improvement in net result.

Conclusion:
The limited 1Q13 update confirms our positive stance towards the stock. AvH’s big guns (DEMe, Delen, Breda) lived up to the expectations while the remainder of the portfolio performed in line. Current trading levels do not yet fully reflect AvH’s earnings potential. We estimate NAV at € 90.4 p.s. with a 24% discount. Buy and TP € 77 reiterated.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.09.2021
9:19Víkendář: Bouře na železné rudě, co hliník a měď?
24.09.2021
22:12Nevýrazný závěr týdne v USA  
17:46Je už tahle hra u konce?
17:01Akcie se snaží setřást dvojitý čínský zásah, dluhopisy dál pod tlakem  
16:52PPF Financial Holdings a.s.: IFRS konsolidované výsledky za první pololetí 2021
16:02Pavol Mokoš: Signál k dalšímu postupu ČEZu a dividendově zajímavá KB
15:20Čínská centrální banka označila veškeré kryptoměnové transakce za nezákonné
15:08Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o zveřejnění pololetní zprávy a výplatě úrokových výnosů CZ0002001266 a CZ0002001308
14:10Komentář: Tržby Costco rostou spolu s inflací  
13:41Nikdo neví, jak to s elektromobily skončí, Musk a Peking se vzájemně potřebují, říká expert z Morgan Stanley
12:11Dodavatelské řetězce snižují výhled Nike (komentář analytika)  
12:05Perly týdne: Ropa k 80 – 90 dolarům, příklon k aktivnímu investování a kauza Evergrande
11:50ČTÚ chystá kvůli omezené konkurenci regulaci trhu mobilních dat
11:05Čínská Evergrande zmeškala termín pro uhrazení úroků z dluhopisů
10:56Návrat starých obav, akcie obracejí dolů, výnosy dluhopisů v Evropě dál stoupají  
10:26Čínské zpomalení ropu (zatím) netrápí  
10:12Daimler uzavře bateriovou alianci s koncerny Stellantis a Totalenergies
9:18Rozbřesk: O víkendu klíčové německé volby a koruna vyhlíží ČNB
9:11Důvěra v ekonomiku v září potřetí za sebou klesla
9:09Dopad vysokých cen energií délkou překoná covid, soudí Lagardeová

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data