Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální investiční halucinace

Globální investiční halucinace

28.5.2013 18:33
Autor: Redakce, Patria Online

Nikdo nemůže být silný, když je Čína slabá. Alespoň se tak zdá z posledních dat z globální ekonomiky. Pomalejší růst v Číně se promítá do nervózních prodejů na dalších trzích. Propad Nikkei o 7 % je možná příliš silnou reakcí, ale Čína byla minulý rok pro Japonsko největším exportním trhem. Jižní Korea směřuje do Číny čtvrtinu svých vývozů, pro USA představuje tato země třetí největší exportní trh po Mexiku a Kanadě. Problémy akciových trhů ale nelze vysvětlit jen vývojem v Číně. Ben Bernanke se zmínil o tom, že program kvantitativního uvolňování by mohl být ukončen dříve, než investoři čekali, tenzi vzbuzuje i růst japonských vládních dluhopisů.

Vztah mezi Čínou a zbytkem světa se v posledních letech významně změnil. Před krizí byl růst Číny tažen exporty, růstem její produktivity a konkurenceschopnosti. Po krizi ale došlo k útlumu exportů, jejich růst v roce 2012 dosáhl jen 6 %. Výsledkem byl i prudký pokles přebytku běžného účtu z 10 % HDP v roce 2007 na 2,6 % HDP v minulém roce. Čína se snaží o stimulaci růstu investicemi do infrastruktury. Například hustota železniční sítě je v této zemi ve srovnání se západními zeměmi asi čtvrtinová, takže podobný postup dává z tohoto hlediska smysl. Přináší ale i náklady. Ty mají formu rychlého růstu dluhu, neefektivní alokace kapitálu a poklesu růstu produktivity. Ke kolapsu čínské ekonomiky nedojde, urbanizace by měla i nadále udržet produktivitu na úrovni, která jí zajistí náskok před dalšími zeměmi. Země má navíc na rozdíl od vyspělých ekonomik stále prostor pro určitou fiskální stimulaci. Objevují se však i známky podpory politiky ekonomického nacionalismu.

Kvantitativní uvolnění mělo fungovat dvěma základními mechanismy. Nákupy vládních dluhopisů centrální bankou měly snížit jejich výnosy a zvýšit tak poptávku po rizikovějších aktivech. Pro firmy tak mělo být jednodušší získat na trhu peníze pro své investice, domácnostem měl pomoci růst jejich bohatství. Tento mechanismus ale nezafungoval podle očekávání. Ceny aktiv vzrostly, výsledky byly ale omezené. Otevřela se propast mezi nadějí a realitou. Druhý mechanismus měl fungovat přes oslabení kurzu. Růst celé globální ekonomiky je však utlumen a podobný postup tak povede pouze k růstu napětí.

Na počátku roku existovaly naděje na to, že světovou ekonomiku potáhne monetární politika, oživení v USA a síla čínské ekonomiky. Monetární stimulace ale má podle všeho halucinogenní účinky. Čína zpomaluje, oživení ve vyspělých zemích se nedostavuje. Zůstává tak otázkou, zda finanční investoři neztratili kontakt s realitou.

Autorem je hlavní ekonom HSBC Stephen King. 

(Zdroj: FT)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.9.2017
22:03Wall Street po zasedání Fedu skončila nerozhodně
22:00Jestřábí Fed spustil kvantitativní utahování a chystá po Mikuláši růst úroků
17:53Tvrdá růstová past a investiční sebeklam
17:46Reuters: Banka Unicredit chce převzít Commerzbank
17:23Jak na investování? Startuje série webinářů Patria Finance pod vedením Ondřeje Tollingera
17:15Blíží se kvantitativní utahování. Dolar před Fedem vyčkává  
17:12Pražská burza klesla potřetí za sebou, pod tlakem finanční tituly kromě Erste
16:24Společnost IMPERA ŽSD zveřejňuje Vnitřní informaci - Delistace investičních akcií Emitenta
16:18Přinese konsolidace telekomunikací v USA globální změnu segmentu? (+komentář analytika)
15:35Tchajwanský výrobce telefonů HTC míří pod křídla Alphabetu
15:17ČNB: Čistý zisk bank klesl letos o 1,2 miliardy na 43,6 miliardy korun
14:50Virový útok NotPetya se podepsal na ziskovosti FedExu. Firma proto zdraží
14:02Adobe Systems se pochlubila velmi dobrými výsledky, Analytici ale upozorňují na valuaci akcií
12:26Rychle točí malé oděvní série a poráží škodící euro. Majitel Zary znovu zvedl zisk
12:11Pimco: Vše vypadá skvěle. A to je problém
11:10Které hypotéky zdražují? Průměrná sazba v srpnu klesla na 2,01 procenta
11:06Zahraniční dluh Česka stoupl k 92 procentům HDP
10:58Rodí se evropská ocelářská dvojka
10:54Komu se daří v Evropě? ThysenKrupp těží z ocelářských námluv, Deutsche Telekom z rady analytiků  
9:12Rozbřesk: Fed před dalším mezníkem. Začne prodávat dluhopisy?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
16:00USA - Prodeje starších domů
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba