Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální investiční halucinace

Globální investiční halucinace

28.5.2013 18:33
Autor: Redakce, Patria Online

Nikdo nemůže být silný, když je Čína slabá. Alespoň se tak zdá z posledních dat z globální ekonomiky. Pomalejší růst v Číně se promítá do nervózních prodejů na dalších trzích. Propad Nikkei o 7 % je možná příliš silnou reakcí, ale Čína byla minulý rok pro Japonsko největším exportním trhem. Jižní Korea směřuje do Číny čtvrtinu svých vývozů, pro USA představuje tato země třetí největší exportní trh po Mexiku a Kanadě. Problémy akciových trhů ale nelze vysvětlit jen vývojem v Číně. Ben Bernanke se zmínil o tom, že program kvantitativního uvolňování by mohl být ukončen dříve, než investoři čekali, tenzi vzbuzuje i růst japonských vládních dluhopisů.

Vztah mezi Čínou a zbytkem světa se v posledních letech významně změnil. Před krizí byl růst Číny tažen exporty, růstem její produktivity a konkurenceschopnosti. Po krizi ale došlo k útlumu exportů, jejich růst v roce 2012 dosáhl jen 6 %. Výsledkem byl i prudký pokles přebytku běžného účtu z 10 % HDP v roce 2007 na 2,6 % HDP v minulém roce. Čína se snaží o stimulaci růstu investicemi do infrastruktury. Například hustota železniční sítě je v této zemi ve srovnání se západními zeměmi asi čtvrtinová, takže podobný postup dává z tohoto hlediska smysl. Přináší ale i náklady. Ty mají formu rychlého růstu dluhu, neefektivní alokace kapitálu a poklesu růstu produktivity. Ke kolapsu čínské ekonomiky nedojde, urbanizace by měla i nadále udržet produktivitu na úrovni, která jí zajistí náskok před dalšími zeměmi. Země má navíc na rozdíl od vyspělých ekonomik stále prostor pro určitou fiskální stimulaci. Objevují se však i známky podpory politiky ekonomického nacionalismu.

Kvantitativní uvolnění mělo fungovat dvěma základními mechanismy. Nákupy vládních dluhopisů centrální bankou měly snížit jejich výnosy a zvýšit tak poptávku po rizikovějších aktivech. Pro firmy tak mělo být jednodušší získat na trhu peníze pro své investice, domácnostem měl pomoci růst jejich bohatství. Tento mechanismus ale nezafungoval podle očekávání. Ceny aktiv vzrostly, výsledky byly ale omezené. Otevřela se propast mezi nadějí a realitou. Druhý mechanismus měl fungovat přes oslabení kurzu. Růst celé globální ekonomiky je však utlumen a podobný postup tak povede pouze k růstu napětí.

Na počátku roku existovaly naděje na to, že světovou ekonomiku potáhne monetární politika, oživení v USA a síla čínské ekonomiky. Monetární stimulace ale má podle všeho halucinogenní účinky. Čína zpomaluje, oživení ve vyspělých zemích se nedostavuje. Zůstává tak otázkou, zda finanční investoři neztratili kontakt s realitou.

Autorem je hlavní ekonom HSBC Stephen King. 

(Zdroj: FT)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.1.2018
17:42Ropný propadák roku 2017 je největším oblíbencem investorů
17:32Rychlejší zvyšování sazeb? Komentář z ČNB přinesl koruně zisky  
17:21Summary: Citi překvapila daňovým odpisem, UnitedHealth téměř nemohla otevřít sezónu lépe
17:08Pražskou burzu odbrzdila KB spolu se Stock
16:51Výsledková sezóna v Evropě: Kalendář pro 4. čtvrtletí 2017
16:08Babišova menšinová vláda nezískala důvěru Sněmovny
15:47Babiš a Faltýnek by měli být podle výboru vydáni k stíhání
15:24Akciové sázky proti prezidentovi se značně vyplatily
14:59Zdravotnické výsledky povedeně vykopl gigant UnitedHealth (komentář analytika)  
14:35Citi kvůli daňové reformě za čtvrtletí v červeném. Akcie (+2,9 %) ale rostou
14:24Čínská agentura srazila rating USA na úroveň Peru či Kolumbie. Nižší daně ohrozí splácení dluhu, zdůvodňuje
13:07Benda (ČNB): Sazby mohou růst rychleji
12:32Roste počet zombie firem. Jak velkou zátěží pro ekonomiku jsou?
10:56Eurodolar přerušil jízdu, spekulace o centrálních bankách lehce ustupují  
9:21ČEZ, a. s.: Oznámení zvolení místopředsedy představenstva
9:12Rozbřesk: Úspěšný start české ekonomiky, koruna ignoruje politiku
8:59Asie i evropské futures rostou, Česko čeká dvojí hlasování  
8:51NYT: Nová strategie facebooku může pomoci šíření dezinformací
6:24Kocherlakota: Fed by měl změnit přístup, teď je ta správná doba
15.1.2018
18:34Čína přestane půjčovat Američanům a svět se (ne)zhroutí

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
10:30UK - Harmonizovaný CPI, m/m
14:30USA - Empire State Manufacturing index