Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální investiční halucinace

Globální investiční halucinace

28.5.2013 18:33
Autor: Redakce, Patria Online

Nikdo nemůže být silný, když je Čína slabá. Alespoň se tak zdá z posledních dat z globální ekonomiky. Pomalejší růst v Číně se promítá do nervózních prodejů na dalších trzích. Propad Nikkei o 7 % je možná příliš silnou reakcí, ale Čína byla minulý rok pro Japonsko největším exportním trhem. Jižní Korea směřuje do Číny čtvrtinu svých vývozů, pro USA představuje tato země třetí největší exportní trh po Mexiku a Kanadě. Problémy akciových trhů ale nelze vysvětlit jen vývojem v Číně. Ben Bernanke se zmínil o tom, že program kvantitativního uvolňování by mohl být ukončen dříve, než investoři čekali, tenzi vzbuzuje i růst japonských vládních dluhopisů.

Vztah mezi Čínou a zbytkem světa se v posledních letech významně změnil. Před krizí byl růst Číny tažen exporty, růstem její produktivity a konkurenceschopnosti. Po krizi ale došlo k útlumu exportů, jejich růst v roce 2012 dosáhl jen 6 %. Výsledkem byl i prudký pokles přebytku běžného účtu z 10 % HDP v roce 2007 na 2,6 % HDP v minulém roce. Čína se snaží o stimulaci růstu investicemi do infrastruktury. Například hustota železniční sítě je v této zemi ve srovnání se západními zeměmi asi čtvrtinová, takže podobný postup dává z tohoto hlediska smysl. Přináší ale i náklady. Ty mají formu rychlého růstu dluhu, neefektivní alokace kapitálu a poklesu růstu produktivity. Ke kolapsu čínské ekonomiky nedojde, urbanizace by měla i nadále udržet produktivitu na úrovni, která jí zajistí náskok před dalšími zeměmi. Země má navíc na rozdíl od vyspělých ekonomik stále prostor pro určitou fiskální stimulaci. Objevují se však i známky podpory politiky ekonomického nacionalismu.

Kvantitativní uvolnění mělo fungovat dvěma základními mechanismy. Nákupy vládních dluhopisů centrální bankou měly snížit jejich výnosy a zvýšit tak poptávku po rizikovějších aktivech. Pro firmy tak mělo být jednodušší získat na trhu peníze pro své investice, domácnostem měl pomoci růst jejich bohatství. Tento mechanismus ale nezafungoval podle očekávání. Ceny aktiv vzrostly, výsledky byly ale omezené. Otevřela se propast mezi nadějí a realitou. Druhý mechanismus měl fungovat přes oslabení kurzu. Růst celé globální ekonomiky je však utlumen a podobný postup tak povede pouze k růstu napětí.

Na počátku roku existovaly naděje na to, že světovou ekonomiku potáhne monetární politika, oživení v USA a síla čínské ekonomiky. Monetární stimulace ale má podle všeho halucinogenní účinky. Čína zpomaluje, oživení ve vyspělých zemích se nedostavuje. Zůstává tak otázkou, zda finanční investoři neztratili kontakt s realitou.

Autorem je hlavní ekonom HSBC Stephen King. 

(Zdroj: FT)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.2.2017
14:13Bublina na německých realitách? Ve velkých městech až 30 %, tvrdí Bundesbank
13:13Vlk a Sýkora: ČEZ asi navrhne dividendu okolo 30 Kč, Babiš možná bude chtít víc (video)
12:28Řecký dluh vstává "z mrtvých". V Evropě ale rostou obavy o vyřešení zadlužení
12:08Těžaři ropy z břidlic v USA čelí poprvé po pěti letech růstu nákladů
11:30Šéf ČEZ: Vyplácet na dividendách víc než vyděláte? To musí mít své meze
11:23Trhy jsou zhypnotizovány a valuace leží nebezpečně vysoko
11:12Evropské indexy rostou, Unilever ale drtí konec námluv s Kraft Heinz  
10:31Stát OKD přes Diamo nekoupí. Mládek neuspěl
10:26Odštěpný závod: Na co si dát pozor při zápisu do obchodního rejstříku
10:21Euru škodí politika, zatímco libra zmenšuje své ztráty  
10:12Pražská burza vstupuje do nového týdne růstem; daří se většině blue chips
10:01Akcie na maximech ženou investory do vína
9:44Jepičí život možné fúze Kraftu s Unileverem: Čeho se báli Buffett s Lemannem?
9:32Technická analýza: Eurodolar dnes může konsolidovat nad hodnotou 1,06
9:13Rozbřesk: Euro zůstává pod tlakem politiky
8:50Na pražské burze by mohly akcie Erste bank znovu atakovat hranici 810 korun  
8:31Akciová Asie před americkým svátkem spíše v zeleném, SoftBank +3 %  
19.2.2017
18:45Elon Musk: Lidé, stroje a nutnost splynutí
12:16Víkendář: Německo-čínská koalice proti novému americkému řádu?
9:33Hedge fondy začínají využívat umělou inteligenci

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data