Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Goldman Sachs: Akcie budou nadále růst, pryč ze Švýcarska, směr Velká Británie

Goldman Sachs: Akcie budou nadále růst, pryč ze Švýcarska, směr Velká Británie

10.6.2013 18:32
Autor: Redakce, Patria Online

Poslední série ekonomických dat nebyla nijak povzbudivá, akciové trhy však dosáhly na nová maxima. Platí to i o amerických a německých akciích. Podobný vývoj ale není tak nepochopitelný, jak by se mohlo zdát. V první řadě je pravděpodobné, že oslabení ekonomické aktivity bude mít pouze přechodný charakter. Jsou velké šance na to, že ve druhé polovině roku přijde silnější oživení. Situace by už neměla být tak špatná ani v eurozóně, pomoci by mělo zejména oživení v Německu. Evropa by sice ke zlepšení globální ekonomiky přispívat neměla, měla by z něj ale těžit.

Globální inflace zůstává pod kontrolou a v některých zemí dojde k jejímu poklesu. Je pravda, že v poslední době ožily obavy ze zpomalení tempa kvantitativního uvolňování. Výsledný růst výnosů vládních dluhopisů je ale takový, že není v rozporu se silnějšími akciovými trhy. Nízké inflační tlaky pak nadále vytvářejí prostředí, ve kterém je možné pokračovat v uvolněné monetární politice a které bude nadále podporovat reálné ceny aktiv. Valuace akcií pak i přes silnou rally zůstávají na rozumné úrovni, a to zejména s ohledem na nízké sazby a přetrvávající velký rozdíl v rizikových prémiích u akcií a jiných druhů aktiv (u kterých se tyto prémie dostaly na historická minima). Porovnávání dosažených maxim je také často zavádějící. Například index FTSE 100 se nachází blízko historických maxim, pokud ale ceny očistíme od inflace, leží stále 31 % pod vrcholem dosaženým před 14 lety.

Pravděpodobně nastane postupný růst cen aktiv, který bude odrážet další pokles rizikových prémií a růst zisků a dividend tažený globálním ekonomickým cyklem. Co by měli investoři kupovat? Nedostatkovým zbožím v dnešním investičním světě je růst a příjem z investic. Dividendové tituly v USA si už několik měsíců vedou lépe než celý trh a investoři, kteří se zaměřují na vyšší dividendové výnosy, jsou tak tlačeni do rizikovějších titulů. V Evropě je situace složitější, protože tam existují „dividendové pasti“. Jde o firmy ve strukturálních potížích, které nabízejí zdánlivě atraktivní dividendové výnosy, ty ale mizí ve chvíli, kdy jsou firmy donuceny dividendy snižovat.

Opatrnost je třeba i v hledání růstu. Rychleji rostoucí firmy si obvykle vedou dobře. Se zlepšujícím se růstovým výhledem a poklesem rizikových prémií je ale pravděpodobné, že valuační prémie, které jsou nyní placeny za rychle rostoucí společnosti, klesnou. Preference se pak mohou posunout směrem k cykličtějším titulům. Z geografického hlediska existuje pravděpodobně prostor pro to, aby Evropa a Asie uzavřely mezeru v návratnosti a ziskových maržích, která vznikla mezi nimi a USA. V Evropě si doposud vedl dobře švýcarský trh, což je v prostředí vysokých rizikových prémií pochopitelné. Nyní se ale podobný vývoj nedá čekat. Namísto švýcarských akcií by se investoři měli obrátit směrem k britskému trhu, který bude těžit z ekonomického oživení.

Autorem je hlavní akciový stratég Goldman Sachs (167,39 USD, 0,83%) Peter Oppenheimer. 

(Zdroj: FT)


Čtěte více:

Goldmani zvyšují letošní cíl S&P 500 na 1750, do roku 2015 dokonce na 2100. Éra dluhopisů ale zřejmě nekončí
21.5.2013 15:11
Americký akciový index S&P 500 se včera krátce dotkl svého historické...
Éra akcií potrvá? 20% růst pro evropské akcie vidí Alphavalue. Goldmani věří v silné zisky v Číně
28.5.2013 12:32
Nenechte se rozhodit korekcí evropských akcií v minulém týdnu. Špatnýc...
Nad trhy zlověstně krouží Hindenburg. Varovných signálů přibývá
3.6.2013 12:57
Ani ne po roce je zpátky - Hindenburg. Znamení pojmenované po vzduchol...
Japonské akcie na prahu medvědího trhu lákají, nakupuje prý i Soros
7.6.2013 13:11
Japonský akciový trh si v posledním obchodním dni týdne zakoketoval s ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data