Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Goldman Sachs: Akcie budou nadále růst, pryč ze Švýcarska, směr Velká Británie

Goldman Sachs: Akcie budou nadále růst, pryč ze Švýcarska, směr Velká Británie

10.06.2013 18:32
Autor: Redakce, Patria.cz

Poslední série ekonomických dat nebyla nijak povzbudivá, akciové trhy však dosáhly na nová maxima. Platí to i o amerických a německých akciích. Podobný vývoj ale není tak nepochopitelný, jak by se mohlo zdát. V první řadě je pravděpodobné, že oslabení ekonomické aktivity bude mít pouze přechodný charakter. Jsou velké šance na to, že ve druhé polovině roku přijde silnější oživení. Situace by už neměla být tak špatná ani v eurozóně, pomoci by mělo zejména oživení v Německu. Evropa by sice ke zlepšení globální ekonomiky přispívat neměla, měla by z něj ale těžit.

Globální inflace zůstává pod kontrolou a v některých zemí dojde k jejímu poklesu. Je pravda, že v poslední době ožily obavy ze zpomalení tempa kvantitativního uvolňování. Výsledný růst výnosů vládních dluhopisů je ale takový, že není v rozporu se silnějšími akciovými trhy. Nízké inflační tlaky pak nadále vytvářejí prostředí, ve kterém je možné pokračovat v uvolněné monetární politice a které bude nadále podporovat reálné ceny aktiv. Valuace akcií pak i přes silnou rally zůstávají na rozumné úrovni, a to zejména s ohledem na nízké sazby a přetrvávající velký rozdíl v rizikových prémiích u akcií a jiných druhů aktiv (u kterých se tyto prémie dostaly na historická minima). Porovnávání dosažených maxim je také často zavádějící. Například index FTSE 100 se nachází blízko historických maxim, pokud ale ceny očistíme od inflace, leží stále 31 % pod vrcholem dosaženým před 14 lety.

Pravděpodobně nastane postupný růst cen aktiv, který bude odrážet další pokles rizikových prémií a růst zisků a dividend tažený globálním ekonomickým cyklem. Co by měli investoři kupovat? Nedostatkovým zbožím v dnešním investičním světě je růst a příjem z investic. Dividendové tituly v USA si už několik měsíců vedou lépe než celý trh a investoři, kteří se zaměřují na vyšší dividendové výnosy, jsou tak tlačeni do rizikovějších titulů. V Evropě je situace složitější, protože tam existují „dividendové pasti“. Jde o firmy ve strukturálních potížích, které nabízejí zdánlivě atraktivní dividendové výnosy, ty ale mizí ve chvíli, kdy jsou firmy donuceny dividendy snižovat.

Opatrnost je třeba i v hledání růstu. Rychleji rostoucí firmy si obvykle vedou dobře. Se zlepšujícím se růstovým výhledem a poklesem rizikových prémií je ale pravděpodobné, že valuační prémie, které jsou nyní placeny za rychle rostoucí společnosti, klesnou. Preference se pak mohou posunout směrem k cykličtějším titulům. Z geografického hlediska existuje pravděpodobně prostor pro to, aby Evropa a Asie uzavřely mezeru v návratnosti a ziskových maržích, která vznikla mezi nimi a USA. V Evropě si doposud vedl dobře švýcarský trh, což je v prostředí vysokých rizikových prémií pochopitelné. Nyní se ale podobný vývoj nedá čekat. Namísto švýcarských akcií by se investoři měli obrátit směrem k britskému trhu, který bude těžit z ekonomického oživení.

Autorem je hlavní akciový stratég Goldman Sachs (167,39 USD, 0,83%) Peter Oppenheimer. 

(Zdroj: FT)


Čtěte více:

Goldmani zvyšují letošní cíl S&P 500 na 1750, do roku 2015 dokonce na 2100. Éra dluhopisů ale zřejmě nekončí
21.05.2013 15:11
Americký akciový index S&P 500 se včera krátce dotkl svého historické...
Éra akcií potrvá? 20% růst pro evropské akcie vidí Alphavalue. Goldmani věří v silné zisky v Číně
28.05.2013 12:32
Nenechte se rozhodit korekcí evropských akcií v minulém týdnu. Špatnýc...
Nad trhy zlověstně krouží Hindenburg. Varovných signálů přibývá
03.06.2013 12:57
Ani ne po roce je zpátky - Hindenburg. Znamení pojmenované po vzduchol...
Japonské akcie na prahu medvědího trhu lákají, nakupuje prý i Soros
07.06.2013 13:11
Japonský akciový trh si v posledním obchodním dni týdne zakoketoval s ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.05.2021
11:54Analytik Michal Křikava k hlavním bodům konferenčního hovoru Monety k potenciální akvizici  
11:42MONETA Money Bank, a.s (nástupce Wüstenrot hypoteční banka a.s.): Informace o výplatách výnosů 2 kotovaných emisí HZL WHB
11:21Čínská data nezaujala, trhy se budou snažit odpoutat od inflace  
11:12Bitcoin po spekulacích okolo Elona Muska klesl nejníže za tři měsíce
10:53Gundlach: Akciový fyzikální zákon
10:03Ceny v průmyslu stouply v dubnu nejvýrazněji od podzimu 2011. Zdražily stavební práce i ceny v zemědělství
9:04Rozbřesk: Nový hlavní problém pro trhy = inflace
8:55Další vlna rozvolnění: Rozšířuje se výuka na školách, otevřou restaurační zahrádky
8:50Přichází další rozvolnění, bitcoinu vévodí Muskovy tweety, futures jsou dnes smíšené  
8:13Vláda projedná Národní plán obnovy, plánuje investice za 200 mld. Kč
5:55Rozžhavená část "zodpovědných" investic rychle chladne. A ztrácí peníze
16.05.2021
14:54Vakcínu proti koronaviru nepřineslo státní řízení, ale starý dobrý kapitalismus
8:11Víkendář: Inflace, čínské stárnutí a úvěrový impuls
15.05.2021
19:22Project Syndicate: Odboráři po covidu
14:04Víkendář: Reaktivní Fed a „radši dříve, než později“
14.05.2021
22:01Wall Street končí týden na pozitivní notě  
17:48Do třetí generace...
17:23Zelený závěr týdne. Strach poklesl a nižší ceny lákají  
16:35Cato: Vysokorychlostní tratě jsou drahou zbytečností
15:37Ochlazení na nulu. Maloobchod v zámoří v dubnu jen stagnoval

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Riot Blockchain Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Ryanair Holdings PLC (03/21 Q4)
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index