Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Euro je pro země eurozóny cizí měnou

Euro je pro země eurozóny cizí měnou

12.06.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Někteří ekonomové dnes hovoří o tom, že jednotlivé země eurozóny vlastně vydávají dluhopisy v cizí měně. Platí to v tom smyslu, že jejich vlády a centrální banky nemají kontrolu nad eurem. To se projevuje tím, že země s vysokým dluhem, které ale nemají vlastní měnu, jsou mnohem zranitelnější ohledně dluhových krizí. Pouhé obavy z defaultu mohou vytlačit sazby tak vysoko, že mohou tento default samy o sobě vyvolat. Pokud má země naopak svou vlastní měnu, může sice dojít k vyšší inflaci, nečelí ale kritické hranici, při které by prudce rostla pravděpodobnost defaultu.

Defaulty lze najít i u zemí, které mají vlastní měnu, to ale samo o sobě neubírá na relevanci zmíněnému argumentu. Je totiž velmi těžké rozeznat default tažený fundamentem od defaultů vyvolaných sebenaplňující se krizí. Její eliminace totiž neznamená, že nemůže přijít default vyvolaný špatnou fundamentální situací. Vlastní měna a schopnost inflačního umořování dluhů ale sebenaplňujícím se krizím také nezabrání. Důvodem je to, že i inflace sebou nese náklady. Jestliže investoři začnou očekávat vyšší inflaci, sazby porostou a přínosy monetizace dluhu klesnou.

Centrální banka přesto není při eliminaci sebenaplňujících se krizí bezmocná. Má totiž pod kontrolou i výši rezerv. V systému tak může nahrazovat rizikový vládní dluh právě těmito rezervami, které jsou považovány za bezpečné. Právě tento mechanismus představuje efektivní nástroj, který může během krize pomoci. Když centrální banka stáhne ze systému vládní dluhopisy a nahradí je úročenými rezervami, nemusí to mít dopad na současnou inflaci. Je to patrné právě dnes, kdy se sazby pohybují u nuly a rezervy a hotovost tak představují téměř dokonalé substituty. Nákupy vládních dluhopisů mohou mít sice dopad na inflační očekávání, rozhodující je ale to, že zažehnání krize vládě umožní splácet dluh, který ve své rozvaze drží centrální banka. A tyto monetární intervence vyšší inflaci automaticky nevyvolávají.

V praxi často stačí, aby centrální banka učinila důvěryhodný slib nákupu dluhopisů. Hrozba intervencí sama o sobě nastaví požadovanou rovnováhu na trzích. Pokud je ale slib nedůvěryhodný, trhy mohou rozhodnutí centrální banky testovat a celý proces může být kontraproduktivní, protože jen umocní dřívější očekávání. Jeho efektivitu naopak posiluje spolupráce mezi centrální bankou a vládou, včetně ochoty vlády pokrýt ztráty centrální banky vyvolané nákupy dluhopisů a zamezit tak růstu inflace. Vláda a centrální banka by si tedy měly stanovit společné cíle a jednat v rámci snah o konsolidaci rozpočtu a snah o prevenci inflace.

Absence této koordinace je tím, co můžeme považovat za největší slabinu eurozóny. Země v měnové unii jsou ve skutečnosti zranitelnější proto, že společná centrální banka nemůže spoléhat na to, že se jí dostane podpory a pokrytí ztrát od fiskálních institucí. I tak by však měla být schopna provést efektivní intervence, protože svými omezenými intervencemi může alespoň změnit poměr mezi náklady defaultu, vyšším zdaněním a vyšší inflací

 
Uvedené je výtahem z „Is the euro a foreign currency to member states?, autory jsou Giancarlo Corsetti a Luca Dedola.

Zdroj: VOX


Čtěte více:

Nový výhled Goldman Sachs: Pevnější koruna, ne tak silné euro (+ investiční tipy)
17.05.2013 17:56
Viditelně slabší eurodolar proti předchozímu výhledu čekají analytici ...
ECB k dalšímu snížení sazeb nesáhla, i když zůstává připravena. Euro posiluje
06.06.2013 13:51
Úrokové sazby v eurozóně zůstávají beze změny. Svou základní sazbu drž...
Goldman Sachs: Politika ČNB zatím zabírá jen na korunu, na ekonomiku ne
07.06.2013 16:48
Koruna je sice nyní nejsilnější vůči euru od poloviny března letošníh...

Váš názor
  • a jeste
    12.06.2013 11:12

    co tak ze nanas serou sracky ze vzduchu chemtrails,to vam vy tupci nevadi ,že travi vas a vase deti,myslite si že povodne jsou dílo přírody ,hahahah zmrdky co tady letaji po nasi obloze volne a bez jakekoli kontroly a strikaji na nas hlinik,baryum a kdovi co jeste za sracky a to vam nevadi,poklonkujete zmetkum ze zapadu ale tem jde jen o to si tady vytvorit armadu otroku ,coz se jim s uspechem dari a vy jim v tom pomahate
    ppp
  • zkratte to
    12.06.2013 11:08

    eu je na hovno a vse co se dje kolem eura je vysledkem činnosti zmrdu z bildebergru
    ppp
  • EURO - cizí měna
    12.06.2013 10:02

    Heleme se koukejme se , co že to najednou zjišťujeme. Mám takový dojem , že na tento a mnoho dalších problémů spojených s tzv. sjednocováním EVROPSKÉHO GIGASTÁTU poukazoval tatíček Klaus. A jak za to byl kárán socanským Špidlou , Zemanem , seximozkem, Zaorálkem atd. atd. Stále doufám že se slavná OJROZÓNA rozpadne dříve, než náš soudruh prezident přesvědčí své socanské kolegy , že je čas do toho Eurochaozu vstoupit , aby bylo lépe - třeba jako řekům , španělům a pod.
    karel V
Aktuální komentáře
24.07.2021
15:23Project Syndicate: Návrat inflace?
9:10Víkendář: Kubánci si svou svobodu musí získat sami
23.07.2021
22:04Wall Street sahá po dalších rekordech: FB +5,3 %, Alphabet +3,6 %  
17:25Slábnoucí oživení a extrémní dlouhodobý růst zisků obchodovaných firem
16:55Akciím se v závěru nervózního týdne daří. Koruna je k vyjádřením bankéře ČNB netečná  
16:17ČNB by letos mohla zvyšovat sazby ještě rychleji, než předpokládá jarní prognóza, říká Vojtěch Benda
16:05Slušný kvartál i výhled Schlumberger ukazují na lepší situaci v ropném sektoru  
15:17Měnová politika by neměla jet na autopilota, upozorňuje Bullard z Fedu
14:27Ruská centrální banka opět krotí inflaci. Základní úrok je na 6,50 procenta a brzy je možné další zvýšení
13:32Perly týdne: Nová sázka na elektromobilitu, zpomalující oživení a odkupy opět v kurzu
12:24Poslední kvartál dopadl dobře, v jádru je ale Intel pořád neslaný nemastný  
10:56Petr Dufek: Index nákupních manažerů eurozóny dosáhl v červenci jednadvacetiletého maxima
10:41Akcie ponechané "napospas smrti" zažijou návrat, věří investor
10:10Akcie Zomato rostly první obchodní den o více než 80 procent
9:16Rozbřesk: ECB si vytváří prostor pro delší měnovou expanzi
8:50Futures v Evropě rostou, Twitter překvapil tržbami a Carlyle plánuje největší fond soukromého kapitálu  
8:36Twitter zpět v černých číslech. Lepší výsledky nenechaly chladnými ani konkurenty
6:02Investiční tip Volkswagen: Víra v obnovu se vrací  
22.07.2021
22:00Indexy v USA téměř na nových historických maximech  
17:43Návrat k jednoduchosti podruhé - cyklické a defenzivní akcie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data