Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak funguje „nezávislý“ rating?

Jak funguje „nezávislý“ rating?

21.06.2013 16:33
Autor: Redakce, Patria.cz

Agentura Standard & Poor’s čelí od února letošního roku žalobě, která říká, že podvedla finanční instituce jako Western Federal Corporate Credit Union. Podle této žaloby agentura záměrně udělovala příliš optimistický rating u cenných papírů typu CDO a RMBS. Standard & Poor’s se tak měla snažit o zvýšení svého podílu na trhu a svých příjmů. Agentura uvedené popírá. To, že někteří její zaměstnanci proti praktikám firmy protestovali, popisuje jako „vnitřní handrkování“.

V žalobě není žádný statistický důkaz toho, že Standard & Poor’s manipulovala s ratingem. Na 6500 případech uděleného ratingu od Standard & Poor’s, Moody's a Fitch ale lze ukázat, že tento rating koreluje s tím, kolik zakázek daný klient ratingové agentuře poskytuje. Většinou se to projevuje u významných finančních institucí, které vydávají velký objem strukturovaných dluhopisů a agenturám tak zajišťují značnou část příjmů. Lepší rating jednotlivých tranší těchto dluhopisů se projevuje poklesem průměrného výnosu celé emise a tudíž i snížením nákladů, které se projeví v ziscích banky. V následujících dvou grafech je vyznačena korelace mezi tímto poklesem výnosů (osa y) a důležitostí klientů pro agentury (osa x). První graf se týká MBS, druhý ABS.

rating

Standard & Poor’s tvrdí, že pokud chceme hovořit o tom, že rating byl objektivně příliš optimistický, museli bychom v dané době vědět, jaké riziko cenný papír skutečně nesl. Takovou objektivitu získat nelze. Z výše uvedeného je ale jasně vidět, jak byl rating vychýlený jedním směrem (výsledky jsou očištěny od efektu kvality kolaterálu a podobných vlivů). Korelace může mít více vysvětlení, je ale těžké najít takové, které by neodpovídalo popsanému vztahu.

Argumenty Standard & Poor’s jsou místy absurdní. V rámci své obrany tvrdí, že nikdy závazně neslíbila, že vytvoří objektivní a nezávislý rating. Namísto toho se snaží „poskytovat objektivní a analytický pohled“. Poukazuje ale i na to, že není možné podvést instituci produktem, který tato instituce sama vytvořila. Mezi její údajné oběti totiž patří i Citibank a Bank of America. Tyto banky však samy vytvářely problematické CDO. To, kdo byl v celé věci obětí, zůstává skutečně otázkou, protože velké finanční instituce finanční produkty tvořily a zároveň do nich často i investovaly.

Uvedené je výtahem z „Corrupted credit ratings: Standard & Poor’s lawsuit and the evidence“, autory jsou Matthias Efing, Harald Hau.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.06.2021
18:23Microsoft představil novou verzi operačního systému Windows. Na trhu prý bude koncem roku
17:42Akciím se odpoledne slušně daří i bez zásadních impulsů  
17:35Americký sněmovní výbor schválil návrhy omezující sílu technologických obrů
17:25Atraktivní akcie podle Morningstar, očekávaný růst reálných sazeb a jejich dopad na hodnotové akcie
17:06Nový ředitel Siemensu chce prorazit na nové trhy. K lepší valuaci má pomoci software
15:25Britská centrální banka měnovou politiku navzdory inflaci nezměnila
15:08Kryptoměny dávají smysl, ale potřebují regulaci, tvrdí odbornice
14:39UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosů dluhopisů
14:34UNICAPITAL Invest I a.s.: Informace o výplatě výnosu dluhopisů
13:38Visa sází přes dvě miliardy dolarů na otevřené bankovnictví v Evropě
13:05Co udělají zelené investice s ekonomikou? Záleží na chování úspor, říká Artus z Natixis
11:28Podnikatelská nálada v Německu se zlepšila více, než se čekalo. Strašákem zůstává mutace delta
10:31Důvěra v ekonomiku ČR v červnu vzrostla, stoupla mezi spotřebiteli i podniky
10:14Evropa koriguje ztráty. Otázky kolem Fedu zůstávají  
9:17Rozbřesk: Koruna po zvýšení sazeb ČNB posiluje pod 25,40 EUR/CZK
9:05Podíl PPF v O2 přesáhl 90 %, dalším krokem je vytěsnění menšinových akcionářů
8:59Evropské trhy jsou naladěny pozitivně, tématem doma po Monetě ovládnutí O2 ze strany PPF a vytěsnění menšinových akcionářů  
5:56Trumpova cla vedla k miliardovým ztrátám, tvrdí zpráva Fedu
23.06.2021
22:03US indexy ve středu bez výraznějších pohybů. Tesla +5%  
17:52Hodně předražené akcie podle Morningstar – několik poznámek

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00Accenture PLC (05/21 Q3, Bef-mkt)
0:00Carnival Corp (05/21 Q2, Bef-mkt)
0:00FedEx Corp (05/21 Q4, Aft-mkt)
0:00NIKE Inc (05/21 Q4, Aft-mkt)
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m