Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Aegon - 2Q miss on hedge losses, impairments

Aegon - 2Q miss on hedge losses, impairments

08.08.2013 15:49

Aegon (5,81 EUR, -2,27%) reports weaker than expected Q2 numbers with pre-tax profits coming in at € 273m, 38% below our estimates (KBCS € 441m, CCS € 425m). The miss is largely attributable to rising impairments (€ 57m versus € 32m CCS due to US, UK and Dutch mortgages), fair value items (€ 270m loss versus CCS € 130m due to higher than anticipated hedge losses and underperformance of own risk assets) and various restructuring/other expenses (Koersplan provision € 25m, UK restructuring provision of € 32m).

Underlying results were on the other hand a tad better than CCS with UEBT coming in at € 478m versus CCS € 466m (KBCS € 458m). The US and the UK were better than expected while the Netherlands and New Markets fell short. The Holding & Others segment was also better than anticipated as interest expenses went down following the further deleveraging of the capital structure (leverage dropped to 30.5% from 31.4% 1Q).

Shareholders’ equity declined more than anticipated to € 21.1bn (CCS 22.5bn) but this is largely a reflection of non-economic losses triggered by the rising interest rates. Excluding the revaluation reserves, core capital rose slightly to € 18.2bn, exactly in line with CCS.

Operational free cash flow was solid during the second quarter coming in at € 674m. Excluding market related and one-off items, FCF (prior to deduction of holding and financial expenses) stood at € 308m, broadly in line with our expectations.

Capitalization: The capital position of the operating units generally improved on the back of rising interest rates. The most noticeable increases were witnessed in the UK (pillar 1 ratio up 10ppt QoQ to 170%) and the Netherlands (IGD up to 235% from 220%). The US RBC slightly dropped to 465% reflecting a capital upstream to the group. Holding cash increased by € 0.1bn to € 1.9bn as outflows related to the preference share swap and common dividends were both offset by a € 0.6bn dividend upstream from the units.

Conclusion

Aegon reported a weaker than expected set of Q2 numbers as a good operational performance was offset by rising impairments and hedging losses (which were the key culprit for Q1 miss and subsequent stock price underperformance).The capital position on the other hand generally improved thanks to rising interest rates which bodes well for future dividends to the holding.

We will slightly cut our FY estimates reflecting the Q2 miss and the slight uptick in impairment levels. Reduce recommendation reiterated as we deem balance sheet risks (stemming from the low rate environment, adverse persistency UK) high heading into the Q3 actuarial assumption review.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.07.2020
17:46Ukázkové „V“ oživení globální ekonomiky
17:10Spolkový sněm schválil ústup od uhelné energetiky v Německu do roku 2038
16:45Závěr týdne bez Ameriky. Převládl výběr zisků  
16:25Kofola pozastavuje dividendovou politiku, dokud nevyhodnotí dopady pandemie
14:56Fidelity: Evropský maloobchod se zotavuje, ale luxusní zboží potřebuje ty, kteří hodně utrácí
14:10Zuckerberg: Zadavatelé reklamy se brzy na facebook vrátí
13:29Fitch v pololetí zhoršila rekordní počet státních ratingů a ještě prý nekončí
13:26Jiří Rusnok a Vít Bárta (ČNB): Koronakrize a výzvy pro měnovou politiku
12:54Perly týdne: Leninova Tesla, evropské „čínské“ oživení a u nás „běžná praxe“ berňáku
10:56Koronavirus bankovky neničí, lidé jich hromadí více
10:54Bloomberg: Boeing se chystá ukončit výrobu letadel Jumbo Jet
10:43Akcie beze směru i po slušných datech  
9:10Rozbřesk: Díky vládním opatřením se nezaměstnanost drží v Evropě stále nízko
9:00Komerční banka, a. s. - Oznámení o výsledku rozhodování distanční (per rollam) Valné hromady společnosti
8:41Komerčka nevyplatí dividendu, v USA se dnes neobchoduje  
8:33Deutsche Bank zvažuje pomoc bankovní divizi krachující Wirecard
7:47Zaplacenou 4% daň z nabytí bytové jednotky v rodinném domě lze žádat zpět
5:44Bank of America: Tři důvody, proč být nyní u akcií optimistický
02.07.2020
22:03Wall Street poskočila na výborných číslech z trhu práce
17:41Neohrozitelná firma

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data