Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Aegon - 2Q miss on hedge losses, impairments

Aegon - 2Q miss on hedge losses, impairments

08.08.2013 15:49

Aegon (5,81 EUR, -2,27%) reports weaker than expected Q2 numbers with pre-tax profits coming in at € 273m, 38% below our estimates (KBCS € 441m, CCS € 425m). The miss is largely attributable to rising impairments (€ 57m versus € 32m CCS due to US, UK and Dutch mortgages), fair value items (€ 270m loss versus CCS € 130m due to higher than anticipated hedge losses and underperformance of own risk assets) and various restructuring/other expenses (Koersplan provision € 25m, UK restructuring provision of € 32m).

Underlying results were on the other hand a tad better than CCS with UEBT coming in at € 478m versus CCS € 466m (KBCS € 458m). The US and the UK were better than expected while the Netherlands and New Markets fell short. The Holding & Others segment was also better than anticipated as interest expenses went down following the further deleveraging of the capital structure (leverage dropped to 30.5% from 31.4% 1Q).

Shareholders’ equity declined more than anticipated to € 21.1bn (CCS 22.5bn) but this is largely a reflection of non-economic losses triggered by the rising interest rates. Excluding the revaluation reserves, core capital rose slightly to € 18.2bn, exactly in line with CCS.

Operational free cash flow was solid during the second quarter coming in at € 674m. Excluding market related and one-off items, FCF (prior to deduction of holding and financial expenses) stood at € 308m, broadly in line with our expectations.

Capitalization: The capital position of the operating units generally improved on the back of rising interest rates. The most noticeable increases were witnessed in the UK (pillar 1 ratio up 10ppt QoQ to 170%) and the Netherlands (IGD up to 235% from 220%). The US RBC slightly dropped to 465% reflecting a capital upstream to the group. Holding cash increased by € 0.1bn to € 1.9bn as outflows related to the preference share swap and common dividends were both offset by a € 0.6bn dividend upstream from the units.

Conclusion

Aegon reported a weaker than expected set of Q2 numbers as a good operational performance was offset by rising impairments and hedging losses (which were the key culprit for Q1 miss and subsequent stock price underperformance).The capital position on the other hand generally improved thanks to rising interest rates which bodes well for future dividends to the holding.

We will slightly cut our FY estimates reflecting the Q2 miss and the slight uptick in impairment levels. Reduce recommendation reiterated as we deem balance sheet risks (stemming from the low rate environment, adverse persistency UK) high heading into the Q3 actuarial assumption review.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.06.2021
14:21Kuroda: Zakořeněná nízká inflace a vytrvalá centrální banka
8:15Víkendář: Paradox zisků a někdy pochybná radost z růstu akciového trhu
11.06.2021
22:01Obchodování v zámoří skončilo bez výraznějších změn  
19:00A co Japonsko?
17:49Výnosy dluhopisů stoupají, eurodolar klesl až na 1,21  
17:30Jakub Lukáš: Komerční banka má z větších pražských titulů největší potenciál k růstu
16:36Čistý zisk bank letos klesl o 3,7 miliardy na 10,8 miliardy Kč. Důvodem hlavně vyšší rezervy a nižší sazby
15:33Zelená energie i kybernetická bezpečnost. Do jakých trendů podle Citi investičně skočit?
13:40Ruská centrální banka letos kvůli inflaci potřetí zvýšila úroky, nyní na 5,5 procenta
13:04Perly týdne: S&P 500 na 4 500 bodů, Evropa na akciovém výsluní
12:49Existují čtyři scénáře vývoje epidemie covidu-19, říká epidemiolog Maďar. Na podzim nastane zhoršení
11:29Akcie navazují na pozitivní včerejšek, dluhopisy vysílají zajímavé signály  
11:14Český lídr mobilního příslušenství pod značkou FIXED míří na trh START pro 45 milionů korun. Chce růst v Evropě
11:10RMS Mezzanine, a.s.: Návrhy rozhodnutí per rollam RMS Mezzanine, a.s.
10:57IEA: Poptávka po ropě se vrátí na úroveň před pandemií do konce 2022
9:11Rozbřesk: Česká inflace zpět pod trojkou. Koruna s dalšími zisky
9:06Páteční úvod na trzích nemá jasný směr. Investičním tipem Zoetis a na pražské burze Moneta naposledy s účastí na mimořádné valné hromadě 22. června  
8:46Hodnota majetku domácností v USA vystoupila na nový rekord, hlavně díky rostoucím akciím a hodnotě realit
8:33Investiční tip Zoetis: Defenzivou proti inflaci  
6:09Na kryptoměny si posvítí regulace, ale není čeho se bát

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data