Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rastúce úrokové sadzby ani inflácia realitným fondom neuškodia

Rastúce úrokové sadzby ani inflácia realitným fondom neuškodia

16.08.2013 16:19
Autor: Ján Tonka, Patria Finance SK

Napriek tomu, že v súčasnosti sa väčšina rozvinutých krajín neobáva rastúcej inflácie, mnohí ekonómovia sa zhodujú, že inflácia aj úrokové sadzby budú v nasledujúcich rokoch skôr stúpať. Podľa stratégov zo spoločnosti Cohen & Steers predstavujú investície do nehnuteľností (prostredníctvom tzv. REITs, t.j. realitných fondov obchodovaných na burze) jednu z najlepších alternatív, ako sa na takéto prostredie pripraviť.
Analýzou dát (od roku 1979 do konca roku 2012) totiž zistili, že napriek všeobecnému presvedčeniu o nevhodnosti investovania do realít v čase rastúcich úrokových sadzieb a stúpajúcej inflácie opak môže byť pravdou. Počas posledných šiestich cyklov monetárneho uťahovania v USA dosiahli REITs až 12,6% výnos a počas rovnakého počtu periód rastúcich úrokových sadzieb amerických dlhopisov zaznamenali síce o niečo nižší, ale stále atraktívny 10,8% ročný výnos. REITs sú podľa autorov efektívnym nástrojom aj na zaistenie sa voči rastúcej inflácii. V obdobiach rastúcej inflácie (resp. stagnujúcej na zvýšenej úrovni) prekonávali REITs výnosmi tak akcie ako aj dlhopisy.

Porovnanie výkonnosti REITs voči dlhopisom a akciám za celé sledované obdobie zobrazuje nasledujúci obrázok: 

001
Zdroj: Cohen & Steers: What History Tells Us About REITs, Inflation and Rising Rates

Nadpriemerne vysoké výnosy REITs sú dôsledkom toho, že majitelia nehnuteľností môžu premietnuť rastúce náklady do zvýšeného nájomného, či už v obdobiach rastúcich sadzieb alebo stúpajúcej inflácie. Okrem toho ich hodnota postupne rastie vďaka prirodzenému zvyšovaniu cien pôdy a nehnuteľností.

V poslednom období monetárneho uťahovania v USA (od júna 2004 do júna 2006) Americká centrálna banka (Fed) 17-krát zvýšila základnú úrokovú sadzbu, z počiatočných 1,00% až na finálnych 5,00%. Kumulatívny výnos REITs za toto obdobie dosiahol až 57,9%, pričom akcie sa zhodnotili iba o 15,5%. To len ďalej potvrdzuje hypotézu, že na vývoj REITs majú podstatne väčší vplyv skutočné fundamenty trhu nehnuteľností – t.j. celková sila ekonomiky, objem novej výstavby, sentiment a pod. Teda aj napriek tomu, že Fed agresívne zvyšoval základnú úrokovú sadzbu s cieľom skrotiť rastúcu infláciu, obdobie z rokov 2004-2006 bolo tiež charakteristické stabilným ekonomickým rastom, vysokým dopytom po nehnuteľnostiach a nízkou úrovňou novej výstavby. 
 
002
Zdroj: Cohen & Steers: What History Tells Us About REITs, Inflation and Rising Rates

Investori uvažujúci nad alokáciou časti portfólia do REITs majú na výber z viacerých možností – na trhu sa nachádzajú REITs zamerané napr. na priemyselné objekty/kancelárske budovy, hotely, obchodné domy, zdravotnícke zariadenia a pod. S každou z týchto kategórii sa ale spájajú špecifické riziká (ale aj výhody), ktoré je pred investovaním potrebné dôkladne zvážiť. Z rastúcich úrokových sadzieb by napríklad apartmánové REITs mohli profitovať viac ako iné kategórie, pretože vyššie úrokové sadzby do určitej miery znížia dostupnosť hypoték a namiesto kúpy nehnuteľnosti sa niektoré domácnosti môžu rozhodnúť pre bývanie v nájomných bytoch. Pokiaľ teda nedôjde k zmene skutočných fundamentov realitného trhu v USA, nemal by samotný rast úrokových sadzieb a inflácie REITs významnejšie ohroziť.

(Zdroje: Cohen & Steers: What History Tells Us About REITs, Inflation and Rising Rates, Forbes, The Street)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.07.2021
22:01Wall Street končí týden v rudé  
17:36ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
17:25Americké akcie, čínská karta
17:02Co přijde po skvělých výsledcích? Obavy drží akcie níž, stoupá zájem o dluhopisy  
17:00Tatry mountain resorts, a.s.: Pololetní zpráva společnosti TMR, a.s.
17:00TMR Finance CR, a.s.: Pololetní zpráva společnosti
16:32Chevron a Exxon se vezou na vlně plastů. Jejich zisky jsou největší od dob před pandemií
16:21Čínské politbyro slibuje podporu ekonomiky a větší dohled nad IPO, internetové firmy čeká větší regulace
15:37Čísla UniCredit přinesla optimismus. Možné převzetí potížisty akciím vrásky nedělá
14:22Na trzích nás čeká tvrdá jízda po výmolech, varuje JPMorgan
13:03Perly týdne: Připomínka let 2009 – 2010, čínské politické riziko a nové ziskové vrcholy
12:57Eurozóna venku z recese. Ceny energií ale sílí, upozorňuje ekonom Dufek
12:21Analytik k výsledkům Amazonu: Management polekal investory konzervativním výhledem  
12:11Inflace v eurozóně se v červenci se vyšplhala na 2,2 procenta. Hlavně kvůli cenám energií
11:54EU hlásí prudké hospodářské zotavení. Německo se vrátilo k růstu
11:11Solidní sada čísel Erste může dát akciím impuls, říká analytik Michal Křikava  
10:46Evropa se snaží korigovat úvodní ztráty. Závěr týdne kazí Amazon, ustal i růst v Číně  
9:43Petr Dufek: Slabé oživení ekonomiky za druhý kvartál nelze označit jinak než zklamáním
9:17Rozbřesk: Sentiment v eurozóně na maximu, v ČR už klesá
9:16Ekonomika Česka stoupla ve čtvrtletí o 7,8 procenta. Ekonomové čekali víc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AbbVie Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Air France-KLM (06/21 Q2, Bef-mkt)
Babcock International Group PLC
Colgate-Palmolive Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
Erste Group Bank AG (06/21 Q2)
EssilorLuxottica SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Exxon Mobil Corp (06/21 Q2)
Chevron Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
IDEXX Laboratories Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
International Consolidated Airlines Group SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Johnson Controls International plc (06/21 Q3, Bef-mkt)
MTU Aero Engines AG (06/21 Q2)
Procter & Gamble Co/The (06/21 Q4)
Raiffeisen Bank International AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
Renault SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Siemens Gamesa Renewable Energy SA (06/21 Q3, Bef-mkt)
Siemens Healthineers AG (06/21 Q3)
UniCredit SpA (06/21 Q2, Bef-mkt)
1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
1:50JP - Průmyslová výroba, m/m
7:00BNP Paribas SA (06/21 Q2)
7:30Schneider Electric SE (06/21 Q2)
7:30Umicore SA
8:15Engie SA (06/21 Q2)
9:00CZ - HDP, y/y
10:00DE - HDP, y/y
11:00EMU - CPI, m/m
11:00EMU - HDP, y/y
12:30Caterpillar Inc (06/21 Q2)
12:55VF Corp (06/21 Q1)
14:30USA - Jádrový deflátor PCE, m/m
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university