Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
DeLong: Současné uvažování Fedu je nad mé chápání

DeLong: Současné uvažování Fedu je nad mé chápání

27.8.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Tomu, jak Fed v současné době uvažuje, absolutně nerozumím. Nejsou žádné známky změny v technologickém pokroku, v míře investic či v úrovni vzdělání Američanů. To samé platí o využití kapacit. Nejsou známky toho, že by se kvůli nedostatku práce zvyšoval tlak na růst mezd, nebo že by kvůli nedostatečné nabídce rostly ceny komodit. Nezdá se tedy, že by byl udržitelný potenciální růst americké ekonomiky výrazně nižší než v roce 2007. V grafu je vývoj tohoto potenciálního produktu vyznačen modře a skutečný vývoj červeně: 
 
hdp - fed

Reálný produkt v USA se nyní nachází minimálně 5 % pod trendem, který je podle historického vývoje slučitelný se stabilní inflací a tudíž i rovnováhou na trhu práce. Je pravdou, že fiskální politika není nastavena optimálně. Je příliš utažená kvůli obstrukcím republikánů v Kongresu a tomu, že prezident Obama začal považovat snižování deficitů za svou prioritu. Optimální není ani finanční politika na trhu s bydlením. V situaci, kdy není vhodně nastavena ani fiskální, ani finanční politika, je na Fedu, aby učinil odpovídající kroky. Potenciální škody, které by napáchal zrychlením programu kvantitativního uvolňování, se nezdají být vysoké.

Pohled na posledních šest let mě vede k následujícímu závěru: Zástupci Fedu by se měli shodnout na tom, že inflační cíl ve výši 2 % používaný tak, že období nižší inflace nejsou vyváženy obdobími inflace vyšší, není v souladu s dvojím mandátem Fedu. Tento cíl tedy musí být změněn tak, že pokud přijde období nižší inflace, musí následovat období vyššího růstu cen, které by ho kompenzovalo. Namísto toho je pro dosažení dvojího mandátu Fedu také možné použít cílení nominálního produktu, nebo inflační cíl ve výši 3 až 4 %. Jestliže Fed ke změně cíle nepřikročí, čekal bych, že ohlásí zvýšení tempa nákupů aktiv.

Uvedené návrhy mi připadají rozumné a smysluplné, zdá se však, že ve FOMC žádnou podporu nemají. Jak píší například James Politi a Vivianne Rodrigues z Financial Times, „zástupci Fedu jsou jednotní v podpoře snížení tempa nákupů aktiv ve druhé polovině tohoto roku, liší se jen v názoru na to, kdy by měl přijít první krok“. Podle této zprávy zatím neexistuje shoda na tom, zda je ekonomika už dost silná na to, aby mohlo snížení tempa nákupů nastat už po příštím zasedání FOMC naplánovaném na 17. a 18. září. Shoda naopak panuje kolem toho, aby byly ponechány současné cíle, objevily se jen úvahy o tom, zda by neměl být snížen cíl v oblasti nezaměstnanosti v případě, kdy by bylo třeba více monetární akomodace. Proti nim ale stojí obavy z toho, že takový krok by tento cíl znevěrohodnil, protože pak by byl vnímán jako cíl proměnlivý, který se může měnit oběma směry.

(Zdroj: Blog Brada DeLonga)


Čtěte více:

Fed karty odkryl, investory to ale nenadchlo; S&P 500 -0,6 %
21.8.2013 22:01
Již od začátku května trápí trhy spekulace o tom, kdy začne Fed s omez...
Fed potvrdil plán omezovat nákup dluhopisů ještě letos. Shoda o načasování zatím chybí
22.8.2013 7:54
Americká centrální banka (Fed) zřejmě začne už letos omezovat své štěd...
Když s inflací je taková zábava...
23.8.2013 14:32
Výklad týkající se inflace je zábava. Většina z těch, kteří se dříve ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data