Spekulace na to, co dnes provede ČNB, se v posledních dnech lehce projevují na českém peněžním trhu, kde klesají krátkodobé tržní sazby, resp. jejich očekávání skrze FRA kontrakty. Je dost možné, že část trhu (a půjde zřejmě o zahraniční banky) spekuluje na to, že ČNB se dnes může kromě intervencí vytasit i s nějakými jinými opatřeními, než intervencemi proti koruně. Zahraniční banky mohou např. sázet na to, že ve snaze srazit PRIBOR by se ČNB např. uchýlila k záporným reposazbám. Takový krok je však krajně nepravděpodobný stejně jako jakákoliv další nestandardní akce s cílem srazit tržní úroky v ČR. Bude-li chtít bankovní rada měnit nastavení měnových podmínek, pak se bude bavit jen a pouze o manipulaci s kurzem.
A jak může český trh s pevně úročenými instrumenty zareagovat na dnešní výstupy z ČNB? Pokud intervence neprojdou, dá se očekávat výrazné posílení koruny, které bude následně tlačit krátký konec křivky dále dolů. Naopak pokud intervence projdou, pak bude hodně záviset na tom, kam bude nastavena úroveň, kterou bude chtít ČNB bránit. Pokud bude blízko spotového kurzu EUR/CZK či lehce pod ním, pak by reakce nemusela být téměř žádná. Pokud bude chtít ČNB EUR/CZK posunout významně výše, mohou krátkodobé sazby dokonce lehce vzrůst s tím, že následně mohou klesnout, jak by se přes akumulaci devizových rezerv valila do české ekonomiky likvidita.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.