Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zaostřeno na ČNB: Deflace na dohled

Zaostřeno na ČNB: Deflace na dohled

31.10.2013 18:44
Autor: David Marek

Na první pohled dochází ke schizofrenní situaci, kdy sice skončila recese, inflace však stále klesá. Má měnová politika počkat, až se oživení začne promítat i do vývoje cen, nebo má uvolnit měnové podmínky, aby zareagovala na přibližující se deflaci?

Postupná dezinflace snížila inflaci ve spotřebitelských cenách na jedno procento. Měnově-politická inflace, nezahrnující primární vliv změny nepřímých daní, již klesla na pouhé 0,2 procenta. Jádrová inflace je už déle než čtyři roky nepřetržitě záporná. Inflace ve výrobních cenách v průmyslu se pohybuje pod jedním procentem. Produkční ceny v zemědělství, stavebnictví a sektoru služeb v meziročním srovnání dokonce klesají, stejně jako dovozní ceny.

Vyhlídky do dalších měsíců ukazují, že by inflace mohla dále ztratit na síle. Příští rok se nebude opakovat zvyšování DPH a s ním související inflační impuls. Před námi je nejspíše poměrně výrazné snížení cen elektřiny, a to jak silové elektřiny, tak i regulovaných plateb (poplatek za distribuci, příspěvek na OZE). V první polovině příštího roku by kvůli tomu mohla celková inflace ve spotřebitelských cenách flirtovat s nulou.

S poklesem inflace a její prognózy se zvyšuje také potřeba uvolnění měnových podmínek. Úrokové sazby to zajistit nemohou, adekvátní úroveň měnových podmínek by měl tedy zajistit kurz koruny. Před měsícem ukazovala reakční funkce měnové politiky, že odpovídající úrovní by byl kurz 26,40-26,50 CZK/EUR. Po dosazení aktuálních dat a prognóz nyní vychází interval 26,70-26,80 CZK/EUR.

Teorie a modely jsou jedna věc, praxe rozhodování o měnové politice a komplexní zvážení rizik věc jiná. Zdá se, že příkop v názoru na devizové intervence je mezi členy bankovní rady opravdu hluboký. Nicméně odborné úvahy o intervencích jdou v ČNB poměrně daleko, jak například ukazuje analýza člena bankovní rady Lubomíra Lízala a Jiřího Schwarze publikovaná tento měsíc ve sborníku BIS, v níž je zmíněna praxe devizových intervencí švýcarské a izraelské centrální banky. Že by inspirace pro intervence ČNB, kdyby se přeci jen jazýček vah vychýlil na jejich stranu?

Celý report si klienti placených služeb mohou stáhnout ve formátu PDF spolu s dalšími analýzami zde.


Čtěte více:

Část bankovní rady ČNB je pro okamžité zahájení intervencí proti koruně, ukázal záznam z jednání
04.10.2013 9:32
Většina členů bankovní rady České národní banky se na posledním jednán...
Lízal (ČNB): Intervence k oslabení koruny jsou racionální volbou
16.10.2013 12:06
Devizové intervence k oslabení české koruny jsou racionální volbou pro...
Singer (ČNB): Potřebujeme slabší korunu. Bude-li třeba, zahájíme intervence
23.10.2013 10:24
Ačkoli jsou v české ekonomice patrné známky přicházejícího oživení, př...
Goldman Sachs: Proč se nám líbí evropské měny
24.10.2013 12:03
Euro na dvouletém vrcholu nemusí být konečnou a stále stojí za to zváž...

Váš názor
  • no, jasně
    31.10.2013 21:35

    ten,kdo byl letos párkrát u moře, lyžovat na ledovci, koupil si novou Audinu, byt anebo barák, ten má inflaci 1%. Nebo dokonce zápornou. Většina,která má peníze jen na to, aby se najedla, umyla, zatopila si a bydli v nájmu, ta má inflaci procent deset.
    baryk
Aktuální komentáře
17.05.2021
15:00České dráhy, a.s.: Oznámení o výplatě kupónů k Eurobondům 2016 a 2019
13:24Týdenní výhled: Data vrátí pozornost k cyklickému oživení  
13:16AT&T potvrdil dohodu o spojení svého mediálního impéria s Discovery
12:56Úpis nových akcií Primoco UAV skončil. Od investorů získalo 90,5 milionu korun
11:54Analytik Michal Křikava k hlavním bodům konferenčního hovoru Monety k potenciální akvizici  
11:42MONETA Money Bank, a.s (nástupce Wüstenrot hypoteční banka a.s.): Informace o výplatách výnosů 2 kotovaných emisí HZL WHB
11:21Čínská data nezaujala, trhy se budou snažit odpoutat od inflace  
11:12Bitcoin po spekulacích okolo Elona Muska klesl nejníže za tři měsíce
10:53Gundlach: Akciový fyzikální zákon
10:03Ceny v průmyslu stouply v dubnu nejvýrazněji od podzimu 2011. Zdražily stavební práce i ceny v zemědělství
9:04Rozbřesk: Nový hlavní problém pro trhy = inflace
8:55Další vlna rozvolnění: Rozšířuje se výuka na školách, otevřou restaurační zahrádky
8:50Přichází další rozvolnění, bitcoinu vévodí Muskovy tweety, futures jsou dnes smíšené  
8:13Vláda projedná Národní plán obnovy, plánuje investice za 200 mld. Kč
5:55Rozžhavená část "zodpovědných" investic rychle chladne. A ztrácí peníze
16.05.2021
14:54Vakcínu proti koronaviru nepřineslo státní řízení, ale starý dobrý kapitalismus
8:11Víkendář: Inflace, čínské stárnutí a úvěrový impuls
15.05.2021
19:22Project Syndicate: Odboráři po covidu
14:04Víkendář: Reaktivní Fed a „radši dříve, než později“
14.05.2021
22:01Wall Street končí týden na pozitivní notě  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Riot Blockchain Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Ryanair Holdings PLC (03/21 Q4)
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index