Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summers: Bez správné politiky skončíme oscilací mezi bublinami a slabým růstem

Summers: Bez správné politiky skončíme oscilací mezi bublinami a slabým růstem

08.01.2014 18:35
Autor: Redakce, Patria.cz

Minulý měsíc jsem ve Financial Times tvrdil, že možná vstupujeme do období dlouhodobé stagnace. V ní by se produkt, růst i zaměstnanost pohybovaly pod potenciálem, to vše spolu s reálnými sazbami na problematicky nízkých úrovních. Od počátku tohoto století dosahoval růst amerického produktu v průměru méně než 1,8 %. Nyní se produkt pohybuje téměř 10 % pod tím, co bylo ještě v roce 2007 považováno za potenciál. Přitom se nacházíme v prostředí negativních reálných sazeb a mimořádně uvolněné monetární politiky.

Je pravdou, že někteří ekonomové, kteří byli v minulých letech skeptiky, mají dnes optimističtější výhled. I ten ale počítá s tím, že produkt zůstane ještě několik let pod trendem. Ještě větší obavy vzbuzuje to, že zatímco se v ekonomice stále nalézá velké množství nevyužitých kapacit a inflace cen a mezd zpomaluje, ceny aktiv jsou vysoko a klesá kvalita úvěrů. Pokud by měl tento vývoj pokračovat, je pravděpodobné, že bychom se vrátili do stejných problémů jako v letech 2005–2007. Výzva, kterou dlouhodobá stagnace představuje, tak nespočívá pouze v dosažení vyššího růstu, ale v jeho dosažení finančně zdravým způsobem. V podstatě jsou tu tři možnosti.

První přístup klade důraz na to, co je vnímáno jako fundament strany nabídky – dovednosti pracovní síly, schopnosti inovace, strukturální daňové reformy a podobně. Tyto návrhy dávají smysl, i když jsou politicky problematické. V dlouhém období by zdraví ekonomiky jistě zvýšily, pravděpodobně se tak ale v následujících deseti letech nestane. A zvýšení naší produkční kapacity se v růstu produktu neprojeví v případě, že pro tento produkt nebude existovat poptávka. Může dokonce dojít k tomu, že kroky vedoucí k posílení nabídky budou mít perverzní efekt posílení deflace.

Druhá strategie byla v posledních letech dominantní. Šlo o snižování relevantních sazeb a nákladu kapitálu. Ekonomika je dnes mnohem zdravější, než by byla bez těchto kroků. Pokud jsou ale sazby dlouhodobě pod tempem růstu ekonomiky, je v podstatě zaručeno, že se objeví bubliny a nebezpečný růst zadlužení.

Třetí přístup je nejslibnější. Představuje ho zvýšení poptávky a ukončení nebezpečného trendu klesajících vládních výdajů. Měli bychom využít současné situace, kdy se v ekonomice nachází mnoho volných zdrojů, a obnovit naší infrastrukturu. Kdyby vláda v minulých pěti letech více investovala, poměr dluhu relativně k našim příjmům by byl dnes nižší. Takové zvýšení poptávky by se rovněž projevilo růstem výdajů soukromého sektoru. Hodně příležitostí lze najít v energetice, v obnovitelných zdrojích, v nahrazování uhelných elektráren alternativními zdroji. Dlouhodobé stagnaci se můžeme vyhnout, musíme ale uplatnit správnou ekonomickou politiku. To nelze učinit bez správné diagnózy. Bez nich budeme odsouzeni k neustálým oscilacím mezi nízkým růstem a neudržitelnou situací ve finančním sektoru.

Autorem je Larry Summers.

(Zdroj: FT)

 


Čtěte více:

Stagnace z nadbytku a onio-investice
16.12.2013 18:03
Investice bývají považovány za jakýsi královský segment poptávky a z v...
Medvěd Roubini čeká s rokem 2014 oživení Západu i Východu
02.01.2014 13:30
Jak vyspělé ekonomiky západní části světa, tak rychleji rostoucí rozví...
Globální ekonomika v roce 2014
07.01.2014 18:34
Na úsvitu nového roku je svět vprostřed několika obřích transformací. ...

Váš názor
  •  
    08.01.2014 21:27

    Ano a dalším krokem je plánované hospodaření a pětiletky.Vůbec nechápu proč tyhle socialistické experimenty, které nefungovaly nikdy a nikde pořád někdo opakuje.
    Rojko
Aktuální komentáře
22.04.2021
17:55Zelené energie se zelenají, na Ameriku však doléhají pochybnosti  
17:23Hlavně tomu neříkejte odbory
17:04Vláda chce 3. května uvolnit zbytek obchodů a část služeb. Pandemie se ale musí vyvíjet pořád dobře, řekl Havlíček
16:44Stratégové doporučují kupovat palladium. Cenu bude zvedat hlad automobilek i čipařů
16:44Závazek USA více snížit emise podpořil zelené investice. Akcie míří vzhůru  
15:39ČEZ, a.s.: Členem představenstva ČEZ bude od 29. 6. Jan Kalina
15:26Největší světový smluvní výrobce čipů chystá rozšíření výroby, reaguje na globální nedostatek
14:15Kolaps Archegos strhává Credit Suisse opět do záporu. Akcie strmě klesají  
14:00ECB podle očekávání potvrdila sazby i program nákupů aktiv
13:53Zelené investice, robotika nebo americké top firmy? Poslechněte si, jak zajímavě investovat volné peníze už od pětistovky měsíčně
13:23Nejdůvěryhodnější firma na světě
11:56Zdražování pražských bytů v prvním čtvrtletí opět zrychlilo
11:40Krugman: Automatizace, univerzální příjem a inflace
11:37Novinky z trhu START: Blíží se jarní START Day a Primoco upisuje nové akcie
11:37AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. zveřejňuje Informace o Výroční zprávě k 31. 12. 2020
10:33Akciím se dopoledne daří, eurodolar přešlapuje před ECB  
10:10Organické tržby Nestlé rostly nejvíce za 10 let
9:31Credit Suisse skončila kvůli Archegos ve ztrátě 252 mil. franků, trh čekal ještě větší
9:03Rozbřesk: Pátý týden dovolené by mohl stát firmy desítky miliard korun
8:52Rusko má umožnit návrat českých diplomatů, vláda projedná rozvolnění. Evropa zahájí pozitivně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alaska Air Group Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
American Airlines Group Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
American Electric Power Co Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
AT&T Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Blackstone Group Inc/The (03/21 Q1, Bef-mkt)
Credit Suisse Group AG (03/21 Q1, Bef-mkt)
Dow Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
HCA Healthcare Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Heineken NV (03/21 Q1)
Intel Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
IQVIA Holdings Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Orange SA (03/21 Q1)
Snap Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Southwest Airlines Co (03/21 Q1, Bef-mkt)
Tractor Supply Co (03/21 Q1, Bef-mkt)
World Wrestling Entertainment Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
7:20Volvo AB (03/21 Q1)
7:30Husqvarna AB (03/21 Q1)
8:30Huhtamaki Oyj (03/21 Q1)
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:00Union Pacific Corp (03/21 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m