Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zima ani cizí problémy nás nevykolejí

Zima ani cizí problémy nás nevykolejí

20.02.2014 18:33
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Na odhodlání amerických centrálních bankéřů zmenšovat měnovou podporu ekonomice útočí řada faktorů. V druhé polovině minulého roku to byli tamní politici, kteří celému světu zabrnkali na nervy svým nesmiřitelným bojem o rozpočet a dluhový limit. Fed zřejmě fiskální hrozba přiměla pár měsíců počkat, než začne zmenšovat QE. Začátek letošního roku následně přináší další problémy - americká data se zhoršila, rozvíjející se ekonomiky a jejich trhy se dostaly pod tlak, oživení v Číně zpomaluje. Na americké centrální bance ale tentokrát pochybnosti nejsou příliš znát a omezování nákupů aktiv pokračuje podle plánu. Záznam z posledního jednání většinovou shodu jen potvrdil.

Horší data lze brát s rezervou kvůli dopadu silných mrazů a sněhových bouří a nejlepší reakcí je vyčkat. Problém by samozřejmě nastal, pokud by se data ani na jaře nezačala zlepšovat a ekonomika měla problém se dostat na předchozí dráhu... Situaci ve světě Fed určitě sleduje a vlivu své politiky si musí být vědom. Je to však koneckonců americká a nikoli mezinárodní organizace, takže reakce by se dala čekat, až kdyby hrozil zpětný dopad problémů rozvojových zemí na americkou ekonomiku.

Podle informací z posledního jednání bude Fed hledat nový způsob komunikace svých záměrů. Důvodem je hlavně problematický cíl pro míru nezaměstnanosti, který se začíná naplňovat, ale zlepšení na trhu práce podle jiných indikátorů tak velké rozhodně není. Výsledkem bude nejspíš přechod na slovní hodnocení situace s komentářem k více statistikám. Méně pravděpodobné je posunutí cíle pro nezaměstnanost a doplnění o další číselné cíle.

Začátek roku ukazuje, že se Fed možná ještě více soustředí na dlouhodobější trendy, aspoň ve své komunikaci. Nechce nechat znát, že by jeho politiku mohly ovlivnit přechodné či krátkodobé šoky. Současné problémy s počasím, pomalejší Čínou nebo tlakem na rozvojové trhy mohou být menší hrozbou než americká fiskální politika. Stejně tak ale může mít vliv loňské vystupování Bena Bernankeho. Minulý šéf Fedu trhy i ekonomické subjekty několikrát značně znejistěl svými komentáři k načasování konce QE, ačkoli to mohlo být i špatnou interpretací, velkou nervozitou na trzích apod.

Ve výsledku nás nyní Fed nenechává na pochybách, že jeho politika směřuje k postupnému utahování měnových podmínek. Omezování QE by ovlivnilo pouze podstatné zhoršení zpráv z ekonomiky. Tuhá zima ani problémy ve světě ale plán Fedu nevykolejí. Ačkoli v názorech jeho zástupců zůstávají rozdíly, v měnovém výboru se nerýsuje silná skupina, která by mohla otočit kormidlem buď směrem k rychlejšímu utažení politiky, či naopak prodloužení stimulu.

Největší pozornost pochopitelně směřuje na novou předsedkyni Janet Yellenovou. Ta je považována za ještě větší holubici než její předchůdce a před změnou na vedoucím postu se spekulovalo, zda se to neprojeví prodloužením života programu QE. Neprojeví. Nyní je úkolem nové šéfky naopak držet směr k přísnější politice i přes dílčí problémy.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
14:00Sprint Corp (12/19 Q3)
16:00USA - Prodeje nových domů