Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Likvidita skáče z aktiva na aktivum, nesnažte se jí ale chytit

Likvidita skáče z aktiva na aktivum, nesnažte se jí ale chytit

19.03.2014 7:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Globální likvidity je více než dost a bude tomu tak i poté, co Fed skončí s nákupy aktiv. Problém spočívá v tom, že tato likvidita frekventovaně „přeskakuje“ z jednoho trhu na jiný. V roce 2008 odtekla z realitních trhů v USA a v Evropě, trhů ABS a rozvíjejících se trhů do bezrizikových vládních dluhopisů. Podobný posun nastal od eura, libry a měn rozvíjejících se zemí do dolaru, japonského jenu a švýcarského franku. V letech 2009–2012 se likvidita přesunula na nové trhy, odtekla přitom z periferie eurozóny. V roce 2013 se zase přesunula z japonského jenu a nových trhů (a měn) na periferii eurozóny (a do eura).

Dochází tak k neustálým přesunům nadměrné likvidity z jedné třídy aktiv do druhé, mezi jednotlivými regiony a měnami. Investoři jsou v pokušení využít těchto přesunů a profitovat na aktivech, která zrovna těží z přílivu likvidity. Jak ale ukázala poslední krize, která se dotkla rozvíjejících se trhů, predikovat pohyb likvidity je velmi složité. Jedinou konzervativní strategií tak je vybudovat portfolio, které by poskytlo diverzifikaci mezi jednotlivými třídami aktiv a jednotlivými regiony. Vývoj globální monetární báze v miliardách dolarů a její meziroční změnu v procentech ukazuje graf:

likvidita

Jaký je výhled ohledně normalizace monetární politiky? Podle našeho názoru je o tomto kroku předčasné hovořit. Zadlužení soukromého a veřejného sektoru je stále vysoko a růst sazeb by měl negativní dopad na jejich solvenci. Podobně by působil na agregátní poptávku a růst produktu. Ve Spojených státech jsme již viděli, že se růst dlouhodobých sazeb negativně projevil na trhu s bydlením. Zvýšení sazeb na předkrizové úrovně by výrazně zvýšil dluhovou službu, což platí zejména o Spojených státech a Velké Británii. Monetární politika nyní na ekonomiku působí prostřednictvím nákladu dluhu a přes ceny aktiv a efekt bohatství. Nepůsobí naopak přes růst úvěrů. Pokud by byla monetární politika normalizovaná, eliminovalo by to popsané dva fungující přenosové kanály.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.04.2021
22:03Wall Street opět překonala svá maxima, Nvidia +6 %  
18:12Dividendové akcie a Buffettův indikátor
17:52Zisky pro akcie i dluhopisy díky datům a sankcím  
17:45Bank of America rozpouštěla rezervy s mnohem menší vervou, říká analytik  
17:18Masivní výstavba solárních a větrných elektráren Bidenův závazek nenaplní
17:00SAB Finance a.s.: Schválení účetní závěrky a výplata dividendy za rok 2020
16:05Komerční banka, a. s. - Hlavní akcionáři Komerční banky, a.s. k 31.3.2021
15:57Pobrexitová byrokracie si vybírá svou daň, britské firmy pálí hotovost
15:56USA uvalí na Rusko nové sankce a rozšíří zákaz obchodování s ruským dluhem
15:10Maloobchod a další pěkná čísla z americké ekonomiky  
14:35ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
14:31Vyšší domácí konzumace chipsů navýšila Pepsico tržby
14:31Citi pod novou ředitelkou zapisuje rekordní kvartální zisk. Akcie rostou
13:02Bank of America je další, kdo těží z divoké jízdy na Wall Street
11:33Bublina? Ano, a nesmíme si ji nechat ujít
11:07Akcie se posouvají vzhůru. Na programu pěkná čísla z maloobchodu a další výsledky  
11:03Největší světový výrobce čipů TSMC navýšil tržby o 17 %, nedostatek čipů předvídá až do roku 2022 (komentář analytika)  
10:10Výrobce nedostatkových čipů TSMC zvýšil zisk o pětinu, do zvýšení kapacit investuje 100 miliard dolarů
9:32Coinbase zakončil svůj první obchodní den pod otevírací cenou
9:11Rozbřesk: Klopýtnutí evropského průmyslu. A ruský rubl pod tlakem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
BlackRock Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Delta Air Lines Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (03/21 Q1)
Luminar Technologies Inc (12/20 Q4)
Rite Aid Corp (02/21 Q4, Bef-mkt)
UnitedHealth Group Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
12:00PepsiCo Inc (03/21 Q1)
12:45Bank of America Corp (03/21 Q1)
14:00Citigroup Inc (03/21 Q1)
14:30USA - Empire State Manufacturing index
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m