Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summers: Musíme společně bránit pádu do dlouhodobé stagnace

Summers: Musíme společně bránit pádu do dlouhodobé stagnace

14.4.2014 7:44
Autor: Redakce, Patria.cz

Mezinárodní měnový fond ve svém posledním výhledu v podstatě potvrzuje hypotézu dlouhodobé stagnace. Tvrdí totiž, že sazby, které jsou v souladu s dostatečnou poptávkou a plnou zaměstnaností, budou muset pravděpodobně zůstat ještě dlouho na velmi nízkých úrovních. Primární strategií je v takovém případě politika levných peněz. Sazby tak leží blízko nuly ve většině vyspělých ekonomik a centrální banky dávají najevo, že k jejich růstu pravděpodobně jen tak nedojde. Ve Spojených státech sice dochází ke zvolnění tempa nákupů aktiv, Japonsko ale svou politiku rychle uvolňuje a zdá se, že eurozóna se k tomuto kroku také blíží. Jde o lepší přístup, než jaký byl zvolen ve 30. letech. Ten měl za následek Velkou depresi. I současná strategie je ovšem z hlediska růstu problematická.

Jsme si vědomi toho, že snižování sazeb podporuje zadlužování, investory tlačí do vyhledávání většího rizika a vede k růstu cen aktiv. Nelze přitom s jistotou říci, jaký bude vývoj ve chvíli, kdy centrální banky začnou snižovat velikost svých rozvah. Přitom existuje řada investic, které slibují vysokou návratnost, brzdí je ale chybná veřejná politika. Je tomu tak i ve Spojených státech, kde by zvýšené investice do infrastruktury snížily zátěž, kterou dluh představuje pro příští generace. Došlo by k tomu nejen díky vyššímu růstu, ale i zvýšením potenciálu celé ekonomiky a snížením výdajů na údržbu infrastruktury. Je například racionální, aby se ve 21. století používaly pro sledování letecké dopravy záznamy v papírové formě?

Japonsko od prvního dubna zvyšuje daň z přidané hodnoty a vyvolává tak významnou fiskální kontrakci. Děje se tak v době, kdy ani zdaleka není jasné, zda je obrat od deflace definitivní a udržitelný. Návrat ke stagnaci a deflaci by rychle vyvolal pochyby o solvenci této země. Japonsko tak nebezpečně riskuje. Evropa je venku z nejhoršího, nemá ale žádnou strategii udržitelného růstu a posun směrem k deflaci pokračuje. Potřebuje posílení bankovního systému tak, aby opět začal poskytovat úvěry. Zároveň je třeba podpořit poptávku na periferii, kde se stále bojuje o zvýšení konkurenceschopnosti.

Měli bychom zvážit kreativní přístup k mobilizaci bilionů dolarů, které drží ve svých rozvahách centrální banky a státem spravované fondy ve formě likvidních aktiv. V globalizované ekonomice by byl efekt společně podniknutých kroků mnohem větší, než oddělené kroky jednotlivých zemí. Namísto politiky lehce dostupných peněz bychom tedy měli probírat strategii globálního růstu, která by bránila pádu do dlouhodobé stagnace.

Autorem je Larry Summers.

(Zdroj: FT)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.4.2018
18:04Evropa na rozdíl od USA ztrácí naději na pozitivní investiční spirálu
17:54Index PX i DAX zavřely v zelené nule, USA s nejistotou v zeleném, Alcoa -9 %!  
17:19Summary: Halliburton se dívá na další kvartál s optimismem
16:56Region pod tlakem, koruna k euru slábne nad 25,40  
16:48Průzkum: Pro Czexit je pětina podnikatelů. Méně než loni
16:20Jednoduchý důvod, proč se na bitcoinu nafukuje jedna bublina za druhou
15:40Výsledky Philips neurazily, pozitivně vyčnívá diagnostika (komentář analytika)  
15:16Monetě dochází dech před dividendou, UBS Group - 3 %, USA naznačuje mírný růst
15:08Smíšené výsledky UBS Group posílají akcie dolů  
15:04Týdenní výhled: Evropu čeká ohodnocení od ECB i výkop výsledkové sezóny  
13:40Reuters: Energetické aktivity CEFC možná převezme CITIC Group
12:35Švédsko ukazuje, kde je hranice mezi pomocí uprchlíkům a sebedestrukcí v přímém přenosu
11:55Brusel chce přesměrovat peníze z fondů EU ze střední Evropy
11:50Írán zakazuje obchodování s kryptoměnami
11:00Nálada v průmyslu dál klesá na nová roční minima
10:47PX bez jasného směru, německé Metro AG -8,87 %!
10:32Desetiletý výnos téměř na 3 procentech. Z obnoveného růstu těží dolar  
9:16Rozbřesk: Čekáme opatrné komentáře ECB
8:59Klesající Asie sledovala obchod a politiku, evropské trhy by ale mohly zahájit mírným růstem  
8:22Holub (ČNB): Boom na hypotečním trhu lehce zpomaluje

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30JP - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
16:00USA - Prodeje starších domů