Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Může rally pokračovat i přes slabý růst ekonomiky?

Může rally pokračovat i přes slabý růst ekonomiky?

29.4.2014 18:21
Autor: Redakce, Patria Online

Hlavní ekonom banky Natixis Patrick Artus si v jedné ze svých posledních analýz klade otázku, zda je možné, aby rally na akciových trzích pokračovala i v prostředí utlumeného růstu. Ten je totiž podle něho pravděpodobný v eurozóně, Japonsku, ale i Velké Británii a Spojených státech. Příčinou je stagnace či pokles reálných mezd, klesající efektivita expanzivní monetární politiky či ukončení této politiky, nedostatečné oživení úvěrové nabídky, restriktivní fiskální politika a relativní slabost globálního obchodu.

Ekonom tvrdí, že výsledný utlumený růst pokračující rally na akciových trzích nevylučuje. Nízké tempo růstu totiž vede k tomu, že dlouhodobé sazby se drží nízko. Pokud se neodtrhnou od tempa růstu ekonomiky, nemusí mít pomalejší růst negativní dopad na valuace akcií. K tomu se přidává efekt tlaku na reálné mzdy, který vede k tomu, že roste podíl zisků na celkových příjmech. Artus se domnívá, že modelovým příkladem takového vývoje je Japonsko, kde se sazby držely nízko a rozdělení příjmů bylo vychýleno směrem k ziskům. „V takové situaci mělo dojít k růstu cen, ale počáteční valuace na trhu byly tak vysoko, že ceny akcií a valuace klesly. PE se ovšem drželo poměrně dobře,“ tvrdí ekonom a dokumentuje to následujícím grafem:

rally

Stejnému tématu se na svém blogu věnuje i Ed Yardeni. Ten zase tvrdí, že dlouhodobý býčí trh jde ruku v ruce s pomalejším růstem proto, že omezuje inflaci. To znamená, že zvyšuje pravděpodobnost toho, že centrální banky budou udržovat uvolněnou politiku. V minulosti naopak docházelo k tomu, že ekonomický boom skončil boomem inflačním, což nutilo centrální banky k prudkému šlápnutí na brzdy. Oživení je přitom podle Yardeniho pomalé kvůli tomu, jak vláda ovlivňuje ekonomiku. K tomu se přidávají „mocné deflační síly“, které přináší globalizace a technologické inovace. I ty ale omezují inflaci a tudíž i pravděpodobnost recese vyvolané kroky centrálních bank. Jak ukazuje například Index of Coincident Economic Indicators, pravděpodobnost recese je nyní velmi malá, tvrdí ekonom.


(Zdroj: Natixis, blog Eda Yardeniho)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m