Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jsou akcie otloukánkem, kterého ani přes vysokou likviditu nikdo nechce?

Jsou akcie otloukánkem, kterého ani přes vysokou likviditu nikdo nechce?

8.5.2014 17:30
Autor: Redakce, Patria Online

Mnozí analytici tvrdí, že akcie jsou dnes poměrně drahé. Hlavní ekonom banky Natixis se ale ptá: „Proč jsou akcie poslední třídou aktiv, která profituje z vysoké nabídky likvidity?“ Artus poukazuje na to, že likvidita a nízké sazby donutily investory k nákupům řady rizikových aktiv, včetně aktiv rozvíjejících se trhů, dluhopisů zemí na periferii eurozóny či dluhopisů korporátních. To „vedlo k nadhodnocení cen těchto aktiv“. Akciové trhy si také prošly rally, jejich valuace je ale „blízko historickému standardu“. Ekonom tak tvrdí, že k nadhodnocení akcií způsobenému vysokou nabídkou likvidity ještě dojde. Podle jeho názoru je očekávaná návratnost akcií atraktivní i ve světle oživení firemních zisků, ke kterému došlo v roce 2014.

Následující graf ukazuje, jak se podle Natixis vyvíjí takzvaná rizikové prémie akciových trhů v USA, eurozóně a Velké Británii. Nízká riziková prémie je odrazem relativně vysokých valuací trhu, pokud se naopak prémie nachází vysoko, valuace leží relativně nízko:

tr1


Artus se zamýšlí i nad tím, co je příčinou údajné valuační asymetrie mezi akciemi na straně jedné a řadou dalších rizikových trhů na straně druhé: „Pravděpodobně jsou to problémy, kterým čelí institucionální investoři při nákupu akcií do svých portfolií. Tyto problémy jsou vyvolány regulačními změnami (Solvency II), které od investic do akcií odrazují. Pasiva těchto investorů jsou pak tvořena zejména pevně úročenými instrumenty a to je také odrazuje od nákupu akcií, které mají volatilnější návratnost.“ Ekonom tak svou úvahu uzavírá s tím, že „držení akcií je dnes atraktivnější než investice do jiných finančních aktiv“, setrvačnost v chování institucionálních investorů ale brání tomu, aby se to na trzích výrazněji projevilo.

Natixis se domnívá, že na rozdíl od akcií je předražen zejména trh evropských korporátních dluhopisů s vysokým výnosem. Spready na tomto trhu totiž už nepokrývají průměrnou míru rizika spojeného se subjekty, které tyto dluhopisy vydávají. Dokumentuje to druhý graf, v němž je zobrazen vývoj spreadů, míra defaultů a její pětiletý plovoucí průměr:


souios

Zdroj: Natixis




Čtěte více:

Krugman: Ekonomie nezklamala, intuitivní řešení už ale roky neplatí
6.5.2014 18:30
Minulý týden jsem skončil výuku na téma Velké recese, jejích příčin a ...
Vlastní třída pro infrastrukturu
7.5.2014 14:08
Po několika měsících neuspokojivých hospodářských ukazatelů zveřejnila...
Jak udržitelné je oživení ve Velké Británii?
8.5.2014 9:00
Během posledních několika čtvrtletí se potvrdilo, že ve Velké Británii...

Váš názor
  • co to je za blbost?
    9.5.2014 10:12

    "..., že likvidita a nízké sazby donutily investory k nákupům řady rizikových aktiv..." - - - Tohle musel psát nějakej nedouk. Od kdy jsou investoři donuceni a kým ??? Nikdy jsem si nevšiml, že by byl někdo k nákupům donucen - DONUCEN !!! Proboha!!!, to jsou intelektuální výlevy :-))))
    Jesse
  •  
    9.5.2014 8:49

    Zaujímavý článok, ale ten druhý graf je rovnaký ako prvý. Zrejme by v druhom grafe mali byť výnosy a defaulty high yield dlhopisov.
    miriz
    •  
      9.5.2014 9:13

      Nejen ZDE /jak jsem se dnes dočetla na vlákně o DPH,/ se funkce ctrl c a ctrl v neaplikovala ve správném módu :-)
      AMN
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data