Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jsou akcie otloukánkem, kterého ani přes vysokou likviditu nikdo nechce?

Jsou akcie otloukánkem, kterého ani přes vysokou likviditu nikdo nechce?

08.05.2014 17:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Mnozí analytici tvrdí, že akcie jsou dnes poměrně drahé. Hlavní ekonom banky Natixis se ale ptá: „Proč jsou akcie poslední třídou aktiv, která profituje z vysoké nabídky likvidity?“ Artus poukazuje na to, že likvidita a nízké sazby donutily investory k nákupům řady rizikových aktiv, včetně aktiv rozvíjejících se trhů, dluhopisů zemí na periferii eurozóny či dluhopisů korporátních. To „vedlo k nadhodnocení cen těchto aktiv“. Akciové trhy si také prošly rally, jejich valuace je ale „blízko historickému standardu“. Ekonom tak tvrdí, že k nadhodnocení akcií způsobenému vysokou nabídkou likvidity ještě dojde. Podle jeho názoru je očekávaná návratnost akcií atraktivní i ve světle oživení firemních zisků, ke kterému došlo v roce 2014.

Následující graf ukazuje, jak se podle Natixis vyvíjí takzvaná rizikové prémie akciových trhů v USA, eurozóně a Velké Británii. Nízká riziková prémie je odrazem relativně vysokých valuací trhu, pokud se naopak prémie nachází vysoko, valuace leží relativně nízko:

tr1


Artus se zamýšlí i nad tím, co je příčinou údajné valuační asymetrie mezi akciemi na straně jedné a řadou dalších rizikových trhů na straně druhé: „Pravděpodobně jsou to problémy, kterým čelí institucionální investoři při nákupu akcií do svých portfolií. Tyto problémy jsou vyvolány regulačními změnami (Solvency II), které od investic do akcií odrazují. Pasiva těchto investorů jsou pak tvořena zejména pevně úročenými instrumenty a to je také odrazuje od nákupu akcií, které mají volatilnější návratnost.“ Ekonom tak svou úvahu uzavírá s tím, že „držení akcií je dnes atraktivnější než investice do jiných finančních aktiv“, setrvačnost v chování institucionálních investorů ale brání tomu, aby se to na trzích výrazněji projevilo.

Natixis se domnívá, že na rozdíl od akcií je předražen zejména trh evropských korporátních dluhopisů s vysokým výnosem. Spready na tomto trhu totiž už nepokrývají průměrnou míru rizika spojeného se subjekty, které tyto dluhopisy vydávají. Dokumentuje to druhý graf, v němž je zobrazen vývoj spreadů, míra defaultů a její pětiletý plovoucí průměr:


souios

Zdroj: Natixis




Čtěte více:

Krugman: Ekonomie nezklamala, intuitivní řešení už ale roky neplatí
06.05.2014 18:30
Minulý týden jsem skončil výuku na téma Velké recese, jejích příčin a ...
Vlastní třída pro infrastrukturu
07.05.2014 14:08
Po několika měsících neuspokojivých hospodářských ukazatelů zveřejnila...
Jak udržitelné je oživení ve Velké Británii?
08.05.2014 9:00
Během posledních několika čtvrtletí se potvrdilo, že ve Velké Británii...

Váš názor
  • co to je za blbost?
    09.05.2014 10:12

    "..., že likvidita a nízké sazby donutily investory k nákupům řady rizikových aktiv..." - - - Tohle musel psát nějakej nedouk. Od kdy jsou investoři donuceni a kým ??? Nikdy jsem si nevšiml, že by byl někdo k nákupům donucen - DONUCEN !!! Proboha!!!, to jsou intelektuální výlevy :-))))
    Jesse
  •  
    09.05.2014 8:49

    Zaujímavý článok, ale ten druhý graf je rovnaký ako prvý. Zrejme by v druhom grafe mali byť výnosy a defaulty high yield dlhopisov.
    miriz
    •  
      09.05.2014 9:13

      Nejen ZDE /jak jsem se dnes dočetla na vlákně o DPH,/ se funkce ctrl c a ctrl v neaplikovala ve správném módu :-)
      AMN
Aktuální komentáře
20.04.2021
22:08Wall Street pod taktovkou medvědů. NFLX -10% post market  
21:00Novinky z Applu: Podcastová konkurence Spotify, nový iMac i pomoc zapomětlivcům
18:06Zelené, podhodnocené. A vlna nových akcií
17:34Nový růstový motiv chybí, a tak akcie padají. Peníze míří do dluhopisů  
17:21Moody's: Přínos unijního fondu obnovy bude pro Českou republiku slabší
16:47Zotavování z pandemie je všechno, jenom ne udržitelné. IEA varuje před vyššími emisemi
16:47ČEZ, a.s.: Výsledky nabídek na zpětný odkup dluhopisů
15:32Netflix před výsledky nervózně přešlapuje  
14:57United Airlines klesly v prvním kvartálu do větší ztráty, než se čekalo  
14:39Největší americká farmaceutická firma bez updatu k vakcíně. Akcie Johnson & Johnson brzdí slabší výhled  
13:05Franklin Templeton: Inflace a rotace. Témata pro svět vystupující z pandemie
11:30Ceny v průmyslu v březnu meziročně stouply nejvíce od května 2019
11:00Keating: Propast mezi ekonomikou a trhy
11:00USA zvažují snížit obsah nikotinu v cigaretách, akcie tabákových firem klesají
10:06Euro navýšilo zisky, akcie bez inspirace lehce klesají  
9:03Rozbřesk: Registrace aut prudce rostou, automotive však čekají velké změny
9:01Rosatom pokládá vyloučení z tendru za netržní. Uškodí prý českému průmyslu
8:53Evropské trhy otevřou v úterý nejednoznačně, Avast potěšil výsledky a zvedá výhled pro tržby  
8:30Avast ve čtvrtletí zvedl výnosy o desetinu, zlepšuje výhled na celý rok
6:09JPMorgan vsadila miliardy dolarů na převrat v evropském fotbalu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (03/21 Q1, Bef-mkt)
CSX Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
Edwards Lifesciences Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
Harley-Davidson Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Intuitive Surgical Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Lockheed Martin Corp (03/21 Q1, Bef-mkt)
Netflix Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Procter & Gamble Co/The (03/21 Q3, Bef-mkt)
9:00CZ - PPI, y/y
12:45Johnson & Johnson (03/21 Q1)
13:00Philip Morris International Inc (03/21 Q1)
18:00ASM International NV (03/21 Q1)