Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Všichni čekají propad eura. Možná marně.

Všichni čekají propad eura. Možná marně.

18.09.2014 16:15
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed může už brzy začít zvyšovat sazby, ECB naopak začne s kvantitativním uvolňováním. Tento rozdíl v monetární politice může podle některých názorů představovat základ přicházejícího propadu kurzu eura. V minulosti jsme přitom podobný rozchod v politice zmíněných dvou centrálních bank viděli už několikrát. Jaké to mělo důsledky pro měnové trhy? Podívejme se nejdříve na vývoj kurzu eura od roku 1975. Samozřejmě, že před rokem 1999 euro neexistovalo. Nahradil jsem ho proto markou (její kurz je upraven o kurz marky k euru v době, kdy bylo euro zavedeno):

1

Křivka v grafu směřuje dlouhodobě nahoru, a to především z toho důvodu, že inflace v Evropě byla soustavně pod inflací americkou. Největší byl inflační diferenciál v první části sledovaného období. Vedle zmíněného trendu jsou patrná dvě období, kdy dolar k euru významně posílil, pak ale otočil a vrátil se zpět na trend dlouhodobého oslabování. První období nalezneme na počátku osmdesátých let. Jde o dobu, kdy byla v USA utažena monetární politika a země dosahovala velkých rozpočtových deficitů. Ty vyvolalo tlak na růst sazeb a tudíž i posílení dolaru. Jeho kurz se vyšplhal až na hodnoty, které byly jednoznačně mimo rozumný fundament. V roce 1985 se tak sešli ministři financí USA, evropských zemí a Japonska a dohodli se, že Spojené státy budou intervenovat tak, aby dalšímu posilování dolaru zamezily.

Druhé období nalezneme ve druhé polovině devadesátých let. Spojené státy se tehdy těšily silnému růstu, což do země lákalo investory. Monetární politika nebyla nijak výjimečná, růst ano. Navíc působilo zavedení eura, které někteří ekonomové považovali za zdroj nejistoty a potenciálních problémů pro evropskou ekonomiku. Nakonec bylo posilování dolaru zastaveno koordinovanou intervencí Fedu a ECB v roce 2000.

Obě období ukazují, jak dolar posiloval v době, kdy se ekonomické podmínky v USA a Evropě začaly výrazně odlišovat. Tento vývoj nemusí být vždy odrazem rozdílné monetární politiky. Co můžeme čekat nyní? Je možné, že opět nastane posilování dolaru a oslabování eura, ale není to zdaleka jisté. Pokud se totiž pozorně podíváme na historický vývoj, nalezneme i období, kdy byl růst americké ekonomiky silnější než růst evropský a sazby rostly v USA rychleji, ale dolar ani přesto neposílil. Naopak oslabil, a to výrazně.

Například v letech 2002–2003 se Evropa nacházela uprostřed recese, Spojené státy na tom byly znatelně lépe. Sazby v Evropě klesaly až do podzimu 2005, sazby v USA rostly z 1 % až na 5,25 % v létě 2006. Nejenže ale dolar neposílil, k euru dokonce oslabil. Za pozornost stojí i to, že po roce 2008 byl eurodolar poměrně dost stabilní. Pohyboval se mezi 1,25 – 1,40 a to i přes dramatické změny, které probíhaly na obou stranách Atlantiku. Očekávalo se například, že dluhová krize v Evropě bude mít na hodnotu eura velký dopad, ale nestalo se.

Pokud se bude ekonomický růst v Evropě a USA nadále vzdalovat, nikdo nebude překvapen případným oslabením eura k dolaru. Šlo by o učebnicovou ukázku toho, jaký vliv na měny mají sazby a kapitálové toky. Historie ale ukazuje, že s jistotou to čekat nemůžeme. Velmi pravděpodobný je na druhou stranu velký růst volatility a konec relativně klidného období, které na eurodolaru panovalo v minulých letech.

Zdroj: Blog ekonoma Antonia Fatáse z INSEAD





Čtěte více:

Forex jako rozbuška pro akcie...
26.08.2014 12:05
Ani akcie, ani dluhopisy - největší hrozbou pro portfolia a samotný k...
J. Kovalovský: Jako jediný forexový broker již brzy nabídneme integrovaný
09.09.2014 12:30
Jan Kovalovský před šesti lety nastoupil do Patria Direct jako makléř...
Summers: Bez odvážných reforem je dlouhodobá stagnace realitou
12.09.2014 16:10
Ekonomika se stále pohybuje hluboko pod svým potenciálem. Už je to tém...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.04.2021
14:49Ekonomika letos stoupne o 3,1 procenta. Deficit se prodloubí a veřejný dluh poroste, odhaduje ministerstvo
14:10Investiční bankovnictví (a boom SPAC) pomohlo Goldman Sachs k rekordním výsledkům
13:18JPMorgan skončila kvartál s rekordním ziskem. Vyhlídky úvěrování ale trhy netěší
12:49Peníze na fond obnovy: Evropská komise si od června chce půjčovat 150 miliard eur ročně
11:47Mezinárodní agentura pro energii díky očkování zlepšila výhled poptávky po ropě
11:47Rozjíždí se výsledková sezóna, akcie lehce v plusu  
11:36Průmyslová výroba v EU i v eurozóně v únoru opět klesla
10:52ČNB začne řešit, jak dlouho bude ekonomika potřebovat její podporu, říká Rusnok
9:15Rozbřesk: Odchylka inflace od prognózy ČNB klesá
8:46Evropské burzy mají po zelené Wall Street namířeno do plusu. Více než inflace zajímají výsledky  
8:46Studie Roland Berger: Problémy s nedostatkem čipů neskončí. Poptávku zvýší elektroauta i automatizace řízení
5:58Řešení dluhů, o kterém se moc nehovoří
13.04.2021
22:02S&P 500 je na dalším maximu  
17:38Další fáze cyklu?
17:21Výnosy po inflaci klesly, zprávy o vakcíně nevadí, Nasdaq v čele růstu  
15:23Coinbase IPO: Kryptoměny vstupují na burzu  
15:09Inflace v USA roste, ale obavy nezvedá  
13:58Stratég JPMorgan: Trh obrací. Hodnotové akcie budou vítězit nad růstovými  
13:56Grab, rival Uberu, chce vstoupit na akciový trh v USA skrze SPAC
13:08Jonas: Teslu nyní musíte vlastnit. Proč?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bed Bath & Beyond Inc (02/21 Q4, Bef-mkt)
Tesco PLC (02/21 Q4)
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
13:00JPMorgan Chase & Co (03/21 Q1)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (03/21 Q1)
14:00Wells Fargo & Co (03/21 Q1)