Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Všichni čekají propad eura. Možná marně.

Všichni čekají propad eura. Možná marně.

18.9.2014 16:15
Autor: Redakce, Patria Online

Fed může už brzy začít zvyšovat sazby, ECB naopak začne s kvantitativním uvolňováním. Tento rozdíl v monetární politice může podle některých názorů představovat základ přicházejícího propadu kurzu eura. V minulosti jsme přitom podobný rozchod v politice zmíněných dvou centrálních bank viděli už několikrát. Jaké to mělo důsledky pro měnové trhy? Podívejme se nejdříve na vývoj kurzu eura od roku 1975. Samozřejmě, že před rokem 1999 euro neexistovalo. Nahradil jsem ho proto markou (její kurz je upraven o kurz marky k euru v době, kdy bylo euro zavedeno):

1

Křivka v grafu směřuje dlouhodobě nahoru, a to především z toho důvodu, že inflace v Evropě byla soustavně pod inflací americkou. Největší byl inflační diferenciál v první části sledovaného období. Vedle zmíněného trendu jsou patrná dvě období, kdy dolar k euru významně posílil, pak ale otočil a vrátil se zpět na trend dlouhodobého oslabování. První období nalezneme na počátku osmdesátých let. Jde o dobu, kdy byla v USA utažena monetární politika a země dosahovala velkých rozpočtových deficitů. Ty vyvolalo tlak na růst sazeb a tudíž i posílení dolaru. Jeho kurz se vyšplhal až na hodnoty, které byly jednoznačně mimo rozumný fundament. V roce 1985 se tak sešli ministři financí USA, evropských zemí a Japonska a dohodli se, že Spojené státy budou intervenovat tak, aby dalšímu posilování dolaru zamezily.

Druhé období nalezneme ve druhé polovině devadesátých let. Spojené státy se tehdy těšily silnému růstu, což do země lákalo investory. Monetární politika nebyla nijak výjimečná, růst ano. Navíc působilo zavedení eura, které někteří ekonomové považovali za zdroj nejistoty a potenciálních problémů pro evropskou ekonomiku. Nakonec bylo posilování dolaru zastaveno koordinovanou intervencí Fedu a ECB v roce 2000.

Obě období ukazují, jak dolar posiloval v době, kdy se ekonomické podmínky v USA a Evropě začaly výrazně odlišovat. Tento vývoj nemusí být vždy odrazem rozdílné monetární politiky. Co můžeme čekat nyní? Je možné, že opět nastane posilování dolaru a oslabování eura, ale není to zdaleka jisté. Pokud se totiž pozorně podíváme na historický vývoj, nalezneme i období, kdy byl růst americké ekonomiky silnější než růst evropský a sazby rostly v USA rychleji, ale dolar ani přesto neposílil. Naopak oslabil, a to výrazně.

Například v letech 2002–2003 se Evropa nacházela uprostřed recese, Spojené státy na tom byly znatelně lépe. Sazby v Evropě klesaly až do podzimu 2005, sazby v USA rostly z 1 % až na 5,25 % v létě 2006. Nejenže ale dolar neposílil, k euru dokonce oslabil. Za pozornost stojí i to, že po roce 2008 byl eurodolar poměrně dost stabilní. Pohyboval se mezi 1,25 – 1,40 a to i přes dramatické změny, které probíhaly na obou stranách Atlantiku. Očekávalo se například, že dluhová krize v Evropě bude mít na hodnotu eura velký dopad, ale nestalo se.

Pokud se bude ekonomický růst v Evropě a USA nadále vzdalovat, nikdo nebude překvapen případným oslabením eura k dolaru. Šlo by o učebnicovou ukázku toho, jaký vliv na měny mají sazby a kapitálové toky. Historie ale ukazuje, že s jistotou to čekat nemůžeme. Velmi pravděpodobný je na druhou stranu velký růst volatility a konec relativně klidného období, které na eurodolaru panovalo v minulých letech.

Zdroj: Blog ekonoma Antonia Fatáse z INSEAD





Čtěte více:

Forex jako rozbuška pro akcie...
26.8.2014 12:05
Ani akcie, ani dluhopisy - největší hrozbou pro portfolia a samotný k...
J. Kovalovský: Jako jediný forexový broker již brzy nabídneme integrovaný
9.9.2014 12:30
Jan Kovalovský před šesti lety nastoupil do Patria Direct jako makléř...
Summers: Bez odvážných reforem je dlouhodobá stagnace realitou
12.9.2014 16:10
Ekonomika se stále pohybuje hluboko pod svým potenciálem. Už je to tém...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.1.2017
22:01Americké akcie před inaugurací ztrácely, pomohly i algoritmy
19:29Tři levné hodnotové akcie na počátek letošního roku
18:18Výzva pro OKD: Vymáhejte miliardy po předchozím vedení
17:49Změna klimatu povede k válkám, tvrdí výzkum
17:24Euro srazil dolů holubičí Draghi, dolar naopak profituje z dat  
17:16Praha rostla podruhé za sebou. Tahounem dne ČEZ, skokanem Kofola
17:06Další varování, že těžbě OPECu roste konkurence
16:11Project Syndicate: Trump, korporativismus a nedostatek inovací
16:02Technická analýza - Poptávka na trhu s ropou roste, ale bohužel velmi pomalu
14:47Filadelfský Fed: Průmysl drží i začátkem roku vysoké tempo
14:17ECB si nepřipouští zkrácení tisku peněz, co to znamená pro korunu?
14:04Netflixu se dařilo, zadlužení a konkurence však představují nebezpečí
14:00Hampl (ČNB): Korunu čeká po konci závazku divoké období. Kdy to bude?
13:20ECB žene ceny nemovitostí vzhůru
13:07Bernanke: Proč se trhy tak radují, ale Fed zůstává chladný
12:15Mayová v Davosu: Po brexitu chci odvážnou a ambiciózní obchodní dohodu s EU
11:56Investiční výhled Patria 2017: Vyhlídky pro akcie se zlepšily, pro dluhopisy zhoršily. Co z toho plyne?  
11:16Akcie v Evropě čekají na Draghiho. Proč letí vzhůru Zodiac Aerospace (+22 %)?
10:52Zvyšují centrální banky bezpečnost finančního systému, nebo mu škodí?
10:38Yellenová pomohla k ziskům dolaru, ráno má ale navrch euro  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
BB&T Corp (12/16 Q4)
Logitech International SA (12/16 Q3)
Schlumberger Ltd (12/16 Q4)
Skyworks Solutions Inc (12/16 Q1, Aft-mkt)
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (12/16 Q4)
13:00Union Pacific Corp (12/16 Q4)
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
22:00Intel Corp (12/16 Q4)
22:00International Business Machines Corp (12/16 Q4)
22:05American Express Co (12/16 Q4)