Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Všichni čekají propad eura. Možná marně.

Všichni čekají propad eura. Možná marně.

18.9.2014 16:15
Autor: Redakce, Patria Online

Fed může už brzy začít zvyšovat sazby, ECB naopak začne s kvantitativním uvolňováním. Tento rozdíl v monetární politice může podle některých názorů představovat základ přicházejícího propadu kurzu eura. V minulosti jsme přitom podobný rozchod v politice zmíněných dvou centrálních bank viděli už několikrát. Jaké to mělo důsledky pro měnové trhy? Podívejme se nejdříve na vývoj kurzu eura od roku 1975. Samozřejmě, že před rokem 1999 euro neexistovalo. Nahradil jsem ho proto markou (její kurz je upraven o kurz marky k euru v době, kdy bylo euro zavedeno):

1

Křivka v grafu směřuje dlouhodobě nahoru, a to především z toho důvodu, že inflace v Evropě byla soustavně pod inflací americkou. Největší byl inflační diferenciál v první části sledovaného období. Vedle zmíněného trendu jsou patrná dvě období, kdy dolar k euru významně posílil, pak ale otočil a vrátil se zpět na trend dlouhodobého oslabování. První období nalezneme na počátku osmdesátých let. Jde o dobu, kdy byla v USA utažena monetární politika a země dosahovala velkých rozpočtových deficitů. Ty vyvolalo tlak na růst sazeb a tudíž i posílení dolaru. Jeho kurz se vyšplhal až na hodnoty, které byly jednoznačně mimo rozumný fundament. V roce 1985 se tak sešli ministři financí USA, evropských zemí a Japonska a dohodli se, že Spojené státy budou intervenovat tak, aby dalšímu posilování dolaru zamezily.

Druhé období nalezneme ve druhé polovině devadesátých let. Spojené státy se tehdy těšily silnému růstu, což do země lákalo investory. Monetární politika nebyla nijak výjimečná, růst ano. Navíc působilo zavedení eura, které někteří ekonomové považovali za zdroj nejistoty a potenciálních problémů pro evropskou ekonomiku. Nakonec bylo posilování dolaru zastaveno koordinovanou intervencí Fedu a ECB v roce 2000.

Obě období ukazují, jak dolar posiloval v době, kdy se ekonomické podmínky v USA a Evropě začaly výrazně odlišovat. Tento vývoj nemusí být vždy odrazem rozdílné monetární politiky. Co můžeme čekat nyní? Je možné, že opět nastane posilování dolaru a oslabování eura, ale není to zdaleka jisté. Pokud se totiž pozorně podíváme na historický vývoj, nalezneme i období, kdy byl růst americké ekonomiky silnější než růst evropský a sazby rostly v USA rychleji, ale dolar ani přesto neposílil. Naopak oslabil, a to výrazně.

Například v letech 2002–2003 se Evropa nacházela uprostřed recese, Spojené státy na tom byly znatelně lépe. Sazby v Evropě klesaly až do podzimu 2005, sazby v USA rostly z 1 % až na 5,25 % v létě 2006. Nejenže ale dolar neposílil, k euru dokonce oslabil. Za pozornost stojí i to, že po roce 2008 byl eurodolar poměrně dost stabilní. Pohyboval se mezi 1,25 – 1,40 a to i přes dramatické změny, které probíhaly na obou stranách Atlantiku. Očekávalo se například, že dluhová krize v Evropě bude mít na hodnotu eura velký dopad, ale nestalo se.

Pokud se bude ekonomický růst v Evropě a USA nadále vzdalovat, nikdo nebude překvapen případným oslabením eura k dolaru. Šlo by o učebnicovou ukázku toho, jaký vliv na měny mají sazby a kapitálové toky. Historie ale ukazuje, že s jistotou to čekat nemůžeme. Velmi pravděpodobný je na druhou stranu velký růst volatility a konec relativně klidného období, které na eurodolaru panovalo v minulých letech.

Zdroj: Blog ekonoma Antonia Fatáse z INSEAD





Čtěte více:

Forex jako rozbuška pro akcie...
26.8.2014 12:05
Ani akcie, ani dluhopisy - největší hrozbou pro portfolia a samotný k...
J. Kovalovský: Jako jediný forexový broker již brzy nabídneme integrovaný
9.9.2014 12:30
Jan Kovalovský před šesti lety nastoupil do Patria Direct jako makléř...
Summers: Bez odvážných reforem je dlouhodobá stagnace realitou
12.9.2014 16:10
Ekonomika se stále pohybuje hluboko pod svým potenciálem. Už je to tém...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.5.2017
9:03VIG: Vyšší finanční výsledek je pozitivním překvapením (komentář k výsledkům za 1Q17)  
8:52Přidá dnes Praha další ztrátový den? Akciové futures naznačují, že ano  
8:47VIG zvýšila čtvrtletní zisk o 22,4 %, potvrzuje výhled
6:41Bude z odmítaných evropských akcií nakonec bezpečné útočiště před americkou krizí?
22.5.2017
22:01Trumpův výlet na blízký východ potěšil Wall Street
18:58Co by nyní poslalo akcie do kolen
18:02Brexit přinese bitvu o zúčtování transakcí v eurech. ECB versus Německo, Francie i Itálie
17:17Euro znovu posilovalo. Podle Merkelové je příliš slabé
17:03Pražskou burzu táhly dolů finanční tituly. VIG před výsledky -0,5 %
15:57VIG: Hrubé předepsané pojistné a finanční výsledek v centru pozornosti (Odhad analytika Patrie na 1. čtvrtletí 2017)  
14:31Hra o velké americké banky. Dojde znovu k oddělení investičních divizí od bankovních?
14:29Rusové a Čína chystají nové letadlo. Konkurent Boeingu a Airbusu?
12:49Neobvyklý klid na akciových trzích: dobrá zpráva, nebo varování?
11:29Týdenní výhled: Revize amerického HDP a schůzka OPEC. Jak moc omezí těžbu?  
11:02Evropa mírně roste, Aegon +7 %
10:36Koruna se usazuje zpět u 26,50. Týden se rozjíždí pomalu  
10:28Střední Evropa se brání nové investiční horečce
10:24Pražská burza otevírá bez jasného směru, ČEZ +0,7 %
9:55Guvernér ČNB Rusnok: Vítám debatu o přijetí eura ještě před volbami
9:30Technická analýza: Den bez makrodat může dolar využít k umazání ztrát

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje nových domů