Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejvýznamnější ekonomická kniha roku 2014 má býčí implikace pro akciové trhy

Nejvýznamnější ekonomická kniha roku 2014 má býčí implikace pro akciové trhy

31.12.2014 17:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Rok 2014 byl v ekonomii rokem Thomase Pikettyho. Jeho kniha zabývající se nerovnoměrným rozdělením bohatství a příjmů ve vyspělých ekonomikách měla obrovský ohlas na diskusi o ekonomické politice. Finanční trhy ji ale v podstatě ignorovaly. Vnímaly ji jako něco, co stojí mimo jejich zájem. Je to ale chyba, protože Piketty se věnuje samotnému procesu tvorby bohatství a jde tak o téma, které by mělo investory zajímat nejvíce.

Pikettyho závěry jsou často vnímány tak, že implikují pohromu pro kapitalismus. Mimo jiné tvrdí, že příjmová nerovnost bude neustále růst. Jeho analýza ale také vyznívá velice pozitivně pro trh. A pokud se správně nastaví daňový systém, nebude příjmová nerovnost ani tím, co zničí kapitalismus. Vysoká návratnost aktiv by koneckonců měla být prospěšná pro všechny. Některé valuační modely ukazují, že aktiva jsou dnes poměrně drahá. To by znamenalo, že budoucí návratnost bude ležet nízko, ale Piketty s takovým názorem nesouhlasí.

Ekonom vnímá růst bohatství, ke kterému došlo v posledních desetiletích, jako návrat k normálu. K němu došlo poté, co byl kapitál značně poničen během světových válek. Jinak řečeno, nedocházelo k nadměrné akumulaci kapitálu, ale probíhal proces přirozený pro kapitalismus. Ten by měl pokračovat i nadále a měl by přinést i růst poměru našeho bohatství k našim příjmům. Pokud jsou tyto závěry správné, návratnost kapitálu by měla být pro investory poměrně atraktivní.

Piketty odhaduje, že reálná návratnost kapitálu by se měla v budoucnu pohybovat kolem 4 %. Můžeme předpokládat, že tento kapitál je z poloviny tvořen nemovitostmi a z poloviny finančními aktivy. Pokud je pak polovina finančních aktiv tvořena dluhopisy a druhá polovina akciemi a reálná návratnost dluhopisů bude nulová, akcie by měly vynášet až 8 % ročně. Jde samozřejmě o velmi hrubé odhady, ale i tak můžeme říci, že Pikettyho práce implikuje býčí výhled pro akciové trhy.

Graf ukazuje vývoj poměru bohatství soukromých subjektů k národním příjmům ve vybraných vyspělých ekonomikách. Piketty tvrdí, že nízký růst produktu a příjmů jde ruku v ruce s rostoucím poměrem bohatství k příjmům. Tento růst je přitom z uvedeného grafu jasně patrný. Například ve Spojených státech se poměr bohatství k příjmům zvedl z úrovně 350 % na počátku sedmdesátých let až k úrovni 500 % před finanční krizí:

gis


Zdroj: FT, blog Gavyna Daviese


Čtěte více:

Na měnách klid, s výjimkou rublu
30.12.2014 17:23
Americký dolar proti euru zažil kromě jednoho okamžiku klidné obchod...
Technická analýza: Pozitivní makrodata mohou pomoci dolaru uzavřít rok při úrovni 1,2100 EURUSD
31.12.2014 9:29
Měnový pár se dnes pohybuje pod denním pivotem 1,2161 EURUSD. Osciláto...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.5.2018
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data