Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Project Syndicate: Levnou ropou ke změně

Project Syndicate: Levnou ropou ke změně

11.2.2015 13:00

Nedávný pokles cen ropy má pravděpodobně na globální ekonomiku významný a převážně pozitivní dopad – ještě větší, než si většina pozorovatelů uvědomuje. Pokud dnes vlády využijí nižších cen ropy k zavedení klíčových reforem energetické politiky, pak přínos snížených cen může do budoucna zlepšit strukturální rysy jejich ekonomik.

Stěžejním důvodem, proč byl dopad poklesu cen doposud podceňován, je skutečnost, že nikdo neví, jak dlouho tento pokles potrvá. A minulé cenové pohyby samozřejmě nemohou být v tomto ohledu spolehlivým vodítkem. Když se ceny propadly v roce 2008, vystřelily pak vzhůru téměř rychleji, než experti stačili vyhrknout slova „nová norma“; po poklesu v letech 1986-1987 naopak ceny setrvaly nízko patnáct let.

Tentokrát bude cenovou trajektorii pravděpodobně určovat nový hráč na energetickém poli: břidlicová ropa. Marginální náklady na těžbu břidlicové ropy (tedy cena za pokračující čerpání z již existujícího vrtu) se pohybují od 55 do 70 dolarů za barel. Přidejme k tomu pětidolarovou ziskovou marži a nabídková křivka ropy vytvoří dlouhý a téměř vodorovný úsek pohybující se v pásmu zhruba 60-75 dolarů za barel. Bez ohledu na poptávku to bude také přirozený odrazový můstek pro cenu ropy – nazývejme ho „břidlicovým šelfem“ –, který bude tuto funkci pravděpodobně plnit dlouho.

To nám umožňuje udělat si podrobnější obrázek o listopadovém rozhodnutí OPEC neomezovat nabídku. Saúdská Arábie správně argumentovala tím, že snížení produkce by nezvýšilo ceny, ale pouze vytvořilo prostor pro nové hráče, kteří by mohli nastoupit na uvolněné místo a získat tržní podíl.

Tento vývoj by se samozřejmě mohl narušit, kdyby například válka nebo velký konflikt v některém exportním regionu omezily nabídku natolik, že by to způsobilo vzestup cen nad úroveň břidlicového šelfu. Při absenci velkého nečekaného šoku však ropné společnosti zůstanou pod tlakem, aby ropu prodávaly dál, třeba i za nízké ceny, poněvadž se s vypětím sil snaží obsloužit velké dluhy, jež nahromadily za investice v době, kdy byly ceny ropy vysoké. Tento tlak je přesně tím faktorem, který v prosinci a lednu srazil ceny ropy tak nízko.

Vzhledem k tomu je rozumné očekávat, že nabídka ropy zůstane bohatá a ceny mírné i po celý rok 2016 – a tento trend zvýší v daném období globální růst odhadem o 0,5 procentního bodu. Dopad bude obzvláště výrazný v zemích, jako jsou Indie a Indonésie, kde účet za dovoz ropy představuje až 7,5% HDP. Běžný účet Indie, který byl dlouhá léta ve schodku, dokonce letos zřejmě vykáže přebytek.

To vytváří jedinečnou příležitost k reformě energetické politiky. V příliš mnoha zemích jsou paliva silně dotovaná, což zatěžuje státní rozpočty a podněcuje plýtvavou spotřebu. Nízké ceny ropy nabízejí ideální šanci ke snížení dotací, čímž se uvolní prostředky, které vlády mohou použít na zajištění základních služeb a na sociální programy, jež podpoří snížení chudoby.
Radit státům, aby jednoduše snížily dotace, však často bývá bezvýznamné. V zemích, kde ceny benzinu diktuje vláda – jako tomu donedávna bylo v Indii a Indonésii (a do jisté míry tomu tak stále je) –, by nižší tržní ceny automaticky srazily i dotaci. Proto je pouhé omezení dotací pro tyto země nedostatečné.

Cílem by měl být přechod od systému fixních cen s příležitostnými úpravami formou vládních dekretů k tržně založenému cenovému režimu, v němž dá vláda důvěryhodnou záruku, že s výjimkou předem definovaných extrémních situací nebude ceny omezovat. Takový krok by měl na dnešní ceny zanedbatelný efekt, avšak během budoucích výkyvů cen ropy by státům poskytl obrovskou výhodu, jelikož spotřebitelé a malododavatelé by už nebyli odtržení od cenových signálů.

Mezi těmito dobrými zprávami však ční dvě vážné obavy. Klesající ceny ropy působí krátkodobě vážné problémy těm, kdo v době vysokých cen investovali do rozšíření těžby a nyní se potýkají s vysokými náklady a ztrátovým podnikáním. A co je problematičtější, nízké ceny ropy podněcují nadměrnou spotřebu, jejíž dlouhodobý ekologický dopad bude ještě umocněný slabší motivací investovat do alternativních zdrojů energie.

Oficiální činitelé si musí tato rizika uvědomit a zavést politiku vedoucí k jejich zmírnění. Konkrétně by měly vlády vložit peníze uspořené na ropě a dotacích do cílených programů zaměřených na pomoc lidem ohroženým chudobou a kromě toho by měly zakomponovat do svých daňových režimů pobídky k inovacím a investicím do čisté energie.

Při správném přístupu by se dnešní volatilita cen ropy mohla proměnit ve zlomový bod na cestě k trvaleji udržitelné budoucnosti charakterizované sdílenou prosperitou a skutečným pokrokem v oblasti snižování chudoby. Vytyčený směr je jasný.

Kaushik Basu, první viceprezident a hlavní ekonom Světové banky, je profesorem ekonomie na Cornellově univerzitě. Sri Mulyani Indrawati, výkonná a provozní ředitelka Světové banky, je bývalou ministryní financí Indonésie.

Copyright: Project Syndicate, 2015.
www.project-syndicate.org


Čtěte více:

Technická analýza - Dnešní den ve znamení vyjednávání, neshody zřejmě podkopnou euru nohy
11.2.2015 9:14
EURUSD: Měnový pár se dnes pohybuje nad hladinou denního pivotu na 1,...
Pražská burza přerušuje třídenní růst při čekání na výsledek jednání o dalším osudu Řecka
11.2.2015 10:43
Pražská burza otevírá poklesem o 0,3 %, a tak přerušuje třídenní růst....
Eurodolar je dopoledne v napětí, hlavní roli dnes hraje politika
11.2.2015 11:19
Pro dnešní obchodování na finančních trzích nebudou důležitá nová makr...

Váš názor
  • Pravda - stará generace vymírá, ale
    12.2.2015 9:13

    Dovolte abych použil slov nechvalně známého státníka - "mladých je jak sraček" :o))
    ...
  • ???
    11.2.2015 16:50

    Hoši hoši tak vám fakt nevím, když na hlavní stránce marketwatch doporučují jako safe haven polský zlotý že prý je lepší než švýcarský frank tak je asi něco divně ne ? :o)
    Mike
    • Re: ???
      11.2.2015 17:01

      ... jestli je to pravda, jaká je cílovka ??? Hned do toho jdu, když se to doporučuje VŹDYY TO VYJDE !!! :DDD Když k tomu přičtu "jistotu" dvorního polského kašpara u evropského dvora, je ta investice ZCELA BEZRIZIKOVÁ !!! :DDD VIVAT POLSkÝ ZLOTÝ :))
      medvědKodiak
  • O nekonečné bajce
    11.2.2015 15:50

    Tohle je opavdu o vygumovávání mozků ! Jednou slýcháme x let, jak je růst cen DOBRÝ, jak nám velebí život a již dnes se budeme mít lépe než včera :)). Pak přijde OTOČKA a najednou už "dobro" není dobré a lépe nám bude když ceny klesnou - zřejmě dnes se budeme mít lépe než předevčírem. Mě ty "pohádky" o růstech / propadech už unavují. Když ceny rostly tak inflace byla pozitivní pro investice, zaměstnanost, směnu zboží a snad i plodnost fenek :)). Když se cena sesype, NEVADÍ opět je to DOBRÉ, jelikož se zvýší spotřeba ušetřenými položkami za benzín / naftu. Já tedy nevím kolik kdo najezdí miliard Kč / USD / EUR měsíčně, aby za "ušetřené" milióny nakopl spotřebu.Mám pocit, že ten propad měl jinou pointu než se píše v této bajce. Neznám osobně žádného p. Kaushik Basu, co napsal či řekl nevím, ale dovolím si poukázat na jinou práci removovaných ekonomů M. Reinhartové a K. Rogoff ( https://www.kosmas.cz/knihy/188501/tentokrat-je-to-jinak/ ) kde je popsáno spousty čísel / grafů. Mj. je tam prezentována i vazba propadu komodit na bankroty států, jak deflační prostředí předurčuje budoucí prostředí vysoké inflace ( někdo ty dluhy musí splatit ). Když si vezmeme data za posledních 100 let, tak jak svět nyní ohrožuje deflace, společně s propadem komodit, předurčuje velké problémy v blízké budoucnosti. Stačí se podívat na Rusko a rating ohledně možného bankrotu, podobný problém hrozí i Kanadě, ale moc se o tom v bulváru nepíše neb problémy mají jen špatní ruští separatiské, NIKDY západní proletáři. Propad ropy, aj. komodit může předznamenat velké problémy. Z historie je dáno, že posledních 20 let nedošlo k žádným velkým bankrotům států, přitom podobné prostředí již zde bylo a přišla "opačná fáze" sériové defaulty kde spouštěčem byla nevýznamná země což dnes může být bez problémů Řecko. Stejně tak je v této knize popsáno jak vlády NEUSTÁLE LŽOU obyvatelům svých zemí, mezinárodním investorům a jak BANKROT země vždy nastal s naprosto primitivním dluhem k HDP. Dnes bulvár píše mantru o tom, jak 100% dluhu k HDP nic neznamená u některých zemích, Řecko je "nahrané" s dluhem 170% zatímco Japonsko se svými 250% je naprosto vpohodě. Nehodlám zde rozepisovat mé analytické závěry, Patria mě za to zde neplatí, každopádně si začínám všímat, že věci nejsou v pořádku, zatímco bulvár zpívá stále tu stejnou písničku o růstu sazeb v USA, zrychlování ekonomik, problémům jen u teroristů či separatistů či časem možná marťanům z galaxie x,y - přesto scénař bankrotů a zvýšená inflace se rapidně zvyšuje. Obávám se, že to všechny čísla začínají ukazovat jen bulvárně se to "zamazává". Jsem zvědav jakou bajkou v budoucnu zde bude psát proletář p. Soustružník s jeho vizí / nevizí o "hyperultraslitantitanhyperinflací", kterou nynější tisk nezpůsobuje a nikdy ani nezpůsobí. Ona inflace přišla v řádu několika let, po ukončení tisku, jak ukazují data za posledních 100 let i více. Prvně je nutné nabudit PSYCHOLOGICKY, že vše je pod kontrolou, vyvolá se deflace ať se "vyklepou" z pozic investoři co sázeli na vyšší inflaci a když to nikdo nečeká ( je málo investorů v pozicích ) přijde inflace a ta semele předešlé zadlužení viz. poslední krize z 30. let a 80. let. Obávám se, že TENTOKRÁT TO BUDE STEJNÉ, inflace nás čeká. Všechny ekonomiky jsou řízené, bláboly o volném obchodování, ekonomikách, směnných kurzech a bůh ví s čím soudruzi ještě přijdou je pouhou iluzí. Inflaci / deflaci jde velmi rychle vyvolat a centrální banky hrají dočasně jen divadlo, že tentokrát se jim to nedaří. Chce to čas až 99% investic bude "správně" alokováno, aby z nich poté zůstalo pár bezcenných papírů a celý globální cirkus se rozjede odzačátku, aby to do 40 let opět zkolabovalo.
    medvědKodiak
    • Re: O nekonečné bajce
      11.2.2015 16:06

      Proč to tentokrát opravdu může být jiné? Ve všech rozhodujících zemích světové ekonomiky chybí poptávka. Souvisí to se stárnutím populace a nejde s tím nic dělat. Moje 94 letá babička si prostě ajfoun nekoupí, ani kdyby Steve Jobs vstal z mrtvých a vysral se v rohu kulaté místnosti.
      ..
      •  
        11.2.2015 16:44

        ... demografie tomu samozřejmě z velké části nahrává, je ale otázkou jak by si ekonomiky vedly, kdyby celková zadluženost byla nižší. Podle mého názoru by to dokázalo nakopnout poptávku a nemusíme řešit iphone pro předchozí generaci :)). Problém je v tom, že dnes většina finančních prostředků putuje ke staré generaci, jelikož jejich volební hlas je stále poměrově nesrovnatelný s mladými. Mladí jsou "na druhé koleji", čekám až budou starší generace postupně vymírat začne se "otáčet" i politická motivace k mladším lidem, což dle mého ukazuje: "Kdo dřív umře, vyhrává". Obávám se toho, že poté menšinu starších hodí politici přes palubu pro "lepší zítřky" mladých. Když to zhodnotíme ze všech stran, default státu, soukromého sektoru je nutný pro obnovený růst. Pokud nedojde k seškrtání dluhů v jakémkoliv sektoru nehneme se z místa a ve výsledku systém stejně zkolabuje o tom není nutné se dlouhosáhle rozepisovat.
        medvědKodiak
  • ROPA
    11.2.2015 13:13

    Ekologická katastrofa se blíží.
    Mac
    •  
      11.2.2015 13:16

      Do Zeme narazi bajna planeta X, dojde k masovemu vymirani druhu a repopulace Zeme dinosaury.
      Mezernik
Aktuální komentáře
15.12.2017
17:20Technická analýza: Boj eura s dolarem, slábnoucí koruna a brexitu odolná libra
17:03Summary: Kámen úrazu u Oracle, nadšení u Adobe a velkoobchodní solidno u Costco  
16:51Libra padá, další jednání o brexitu nebudou jednoduchá...  
16:51Perly týdne: Bitcoin bude zdaněn, největší společností na světě je VOC a Země je plochá
15:58Photoshop pomohl Adobe Systems k 25% růstu (komentář analytika)  
15:49UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
15:41Americký průmysl po silném říjnu ztrácí tempo
14:49Oracle naplnil tržní očekávání, cloudový byznys ale neuspokojuje (komentář analytika)  
14:29Přední ekonomové se dostali do neobvyklého sporu. Stojí za pozornost
13:29Summers krotí optimismus: Jsme jen v přechodném ekonomickém opojení
12:53ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji bulharských aktiv
12:10BMW postaví u Sokolova testovací dráhu za 200 milionů eur
11:46Evropa mírně ztrácí, pod tlakem H&M (-15 %)
11:27EIB poskytne fondu Inven Capital přes miliardu Kč na investice do inovací
10:52Dolar pouze drží pozice, schvalování daňové reformy míří do finále  
10:37Ztrácí Putinomika na síle?
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m