Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kdy jsou negativní sazby skutečným problémem?

Kdy jsou negativní sazby skutečným problémem?

06.04.2015 7:00
Autor: Redakce, Patria.cz

V Evropě je stále více trhů, na kterých nalezneme negativní výnosy pětiletých a dvouletých vládních dluhopisů. Patří sem země jádra eurozóny, Švýcarsko, Dánsko či Švédsko. Kdy se taková situace změní ve skutečný problém? V první řadě si musíme uvědomit, že existenci negativních sazeb brání hotovostní peníze. To ale platí v případě domácností, ne u institucionálních investorů. Pokud jsou totiž sazby negativní, domácnosti budou raději držet bankovky, ale u institucionálních investorů to neplatí. Kdyby peníze měly pouze elektronickou podobu, existenci záporných sazeb by nebránilo vůbec nic.

Současná situace vyvolává problémy tehdy, když některé společnosti čelí rigiditě na straně svých závazků. To znamená, že negativní sazby působí negativně zejména v případě garantovaných výnosů, kterých nemohou tyto instituce dosáhnout. Týká se to hlavně pojišťoven – tabulka shrnuje garantovaný výnos u životního pojištění ve vybraných evropských zemích (pojišťovny nejsou schopny tento výnos snížit). Nejvyšší jsou tyto výnosy v Německu a Nizozemí:

negativni sazby 1.png

Celkový objem bankovek a mincí v eurozóně je ale relativně nízký, což je patrné z grafu – fialově je zobrazen vývoj jejich celkového objemu v miliardách eur a šedě jejich poměr k nominálnímu produktu. Ten se nyní přibližuje 10 %:

negativni sazby 2.png

Negativní sazby a zplošťování výnosové křivky pak mohou působit negativně na celkové úspory obyvatelstva a ziskovost bank. Kdyby tedy neexistovaly rigidity u evropských pojišťoven, sklon výnosové křivky by byl pozitivní a nominální růst produktu by se výrazněji nelišil od výše sazeb (tj. nedocházelo by k posunům v chování střadatelů), jejich současná úroveň by nepředstavovala problém. Jinak řečeno, musely by být eliminovány rigidity a distorze způsobené monetární politikou.

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

Penzijní spoření – odpovědný přístup v boji s „ekonomicky chmurnou“ demografií (část 1.)
04.04.2015 13:00
Řízení osobních financí představuje náročnou disciplínu. Velká spousta...
Portfolio penzijních fondů – jak se vyznat v jednotlivých třídách aktiv? (část 2.)
05.04.2015 13:00
Pohled na statistiky mluví jasně – český národ je v otázce odkládání p...
Které trhy a akcie zhodnotily v 1Q15 nejvíce?
03.04.2015 15:00
První tři měsíce letošního roku utekly jako voda a nabízí se proto vho...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university