Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kdy jsou negativní sazby skutečným problémem?

Kdy jsou negativní sazby skutečným problémem?

6.4.2015 7:00
Autor: Redakce, Patria.cz

V Evropě je stále více trhů, na kterých nalezneme negativní výnosy pětiletých a dvouletých vládních dluhopisů. Patří sem země jádra eurozóny, Švýcarsko, Dánsko či Švédsko. Kdy se taková situace změní ve skutečný problém? V první řadě si musíme uvědomit, že existenci negativních sazeb brání hotovostní peníze. To ale platí v případě domácností, ne u institucionálních investorů. Pokud jsou totiž sazby negativní, domácnosti budou raději držet bankovky, ale u institucionálních investorů to neplatí. Kdyby peníze měly pouze elektronickou podobu, existenci záporných sazeb by nebránilo vůbec nic.

Současná situace vyvolává problémy tehdy, když některé společnosti čelí rigiditě na straně svých závazků. To znamená, že negativní sazby působí negativně zejména v případě garantovaných výnosů, kterých nemohou tyto instituce dosáhnout. Týká se to hlavně pojišťoven – tabulka shrnuje garantovaný výnos u životního pojištění ve vybraných evropských zemích (pojišťovny nejsou schopny tento výnos snížit). Nejvyšší jsou tyto výnosy v Německu a Nizozemí:

negativni sazby 1.png

Celkový objem bankovek a mincí v eurozóně je ale relativně nízký, což je patrné z grafu – fialově je zobrazen vývoj jejich celkového objemu v miliardách eur a šedě jejich poměr k nominálnímu produktu. Ten se nyní přibližuje 10 %:

negativni sazby 2.png

Negativní sazby a zplošťování výnosové křivky pak mohou působit negativně na celkové úspory obyvatelstva a ziskovost bank. Kdyby tedy neexistovaly rigidity u evropských pojišťoven, sklon výnosové křivky by byl pozitivní a nominální růst produktu by se výrazněji nelišil od výše sazeb (tj. nedocházelo by k posunům v chování střadatelů), jejich současná úroveň by nepředstavovala problém. Jinak řečeno, musely by být eliminovány rigidity a distorze způsobené monetární politikou.

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

Penzijní spoření – odpovědný přístup v boji s „ekonomicky chmurnou“ demografií (část 1.)
4.4.2015 13:00
Řízení osobních financí představuje náročnou disciplínu. Velká spousta...
Portfolio penzijních fondů – jak se vyznat v jednotlivých třídách aktiv? (část 2.)
5.4.2015 13:00
Pohled na statistiky mluví jasně – český národ je v otázce odkládání p...
Které trhy a akcie zhodnotily v 1Q15 nejvíce?
3.4.2015 15:00
První tři měsíce letošního roku utekly jako voda a nabízí se proto vho...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.5.2018
10:47Brusel se snaží rozdělit Visegrádskou čtyřku. Kam se vydá Praha?
10:25Praha dnes koriguje páteční ztráty. Německu pomáhá do výšin Lufthansa  
9:15Rozbřesk: V koruně mohou krátkodobě přetrvat výprodeje. Dlouhodobě směr silnější úrovně
8:56Evropské burzy se asi zazelenají, italské krizi navzdory  
8:33Populisté vládu v Itálii nesestaví, prezident odmítl euroskeptika
8:32Dílo slavné české malířky Toyen se v nedělní aukci galerie Kodl vydražilo za bezmála 20 milionů korun
6:09Fidelity: Investice do vládních dluhopisů zůstávají zajímavé kvůli rostoucí inflaci
27.5.2018
16:58Ceny ropy čeká velká revoluce
10:10Víkendář: Putinovo Rusko z první ruky
26.5.2018
17:05Zlato 2048
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data