Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kdy jsou negativní sazby skutečným problémem?

Kdy jsou negativní sazby skutečným problémem?

06.04.2015 7:00
Autor: Redakce, Patria.cz

V Evropě je stále více trhů, na kterých nalezneme negativní výnosy pětiletých a dvouletých vládních dluhopisů. Patří sem země jádra eurozóny, Švýcarsko, Dánsko či Švédsko. Kdy se taková situace změní ve skutečný problém? V první řadě si musíme uvědomit, že existenci negativních sazeb brání hotovostní peníze. To ale platí v případě domácností, ne u institucionálních investorů. Pokud jsou totiž sazby negativní, domácnosti budou raději držet bankovky, ale u institucionálních investorů to neplatí. Kdyby peníze měly pouze elektronickou podobu, existenci záporných sazeb by nebránilo vůbec nic.

Současná situace vyvolává problémy tehdy, když některé společnosti čelí rigiditě na straně svých závazků. To znamená, že negativní sazby působí negativně zejména v případě garantovaných výnosů, kterých nemohou tyto instituce dosáhnout. Týká se to hlavně pojišťoven – tabulka shrnuje garantovaný výnos u životního pojištění ve vybraných evropských zemích (pojišťovny nejsou schopny tento výnos snížit). Nejvyšší jsou tyto výnosy v Německu a Nizozemí:

negativni sazby 1.png

Celkový objem bankovek a mincí v eurozóně je ale relativně nízký, což je patrné z grafu – fialově je zobrazen vývoj jejich celkového objemu v miliardách eur a šedě jejich poměr k nominálnímu produktu. Ten se nyní přibližuje 10 %:

negativni sazby 2.png

Negativní sazby a zplošťování výnosové křivky pak mohou působit negativně na celkové úspory obyvatelstva a ziskovost bank. Kdyby tedy neexistovaly rigidity u evropských pojišťoven, sklon výnosové křivky by byl pozitivní a nominální růst produktu by se výrazněji nelišil od výše sazeb (tj. nedocházelo by k posunům v chování střadatelů), jejich současná úroveň by nepředstavovala problém. Jinak řečeno, musely by být eliminovány rigidity a distorze způsobené monetární politikou.

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

Penzijní spoření – odpovědný přístup v boji s „ekonomicky chmurnou“ demografií (část 1.)
04.04.2015 13:00
Řízení osobních financí představuje náročnou disciplínu. Velká spousta...
Portfolio penzijních fondů – jak se vyznat v jednotlivých třídách aktiv? (část 2.)
05.04.2015 13:00
Pohled na statistiky mluví jasně – český národ je v otázce odkládání p...
Které trhy a akcie zhodnotily v 1Q15 nejvíce?
03.04.2015 15:00
První tři měsíce letošního roku utekly jako voda a nabízí se proto vho...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.10.2022
22:11Nasdaq Composite ztratil 3,8 %, AMD -13,87 %  
17:54Monetární kontrakce, akcie a cestování v čase
17:16Závěr týdne v červeném s přispěním dat i Fedu  
16:05Výrobci čipů očekávají „dechberoucí“ pokles poptávky kvůli hrozící recesi
15:14Překvapivý pokles nezaměstnanosti v USA. Naděje na otočku Fedu znovu chladnou
14:17Perly týdne: Není ochlazení jako ochlazení, ideál energetických firem a akciová bezpečná útočiště
13:12Sláva, či prokletí přírodního bohatství? Nizozemci by mohli vyprávět
11:57Trhy dopoledne jen přešlapují a přejí si slabá makrodata  
11:48EUC a.s.: Informace o úrokové sazbě na 10. úrokové období dluhopisu EUC VAR/22, ISIN CZ0003517724
11:29ECB se obává problémů bank. Znovu brzdí bonusy i dividendy
11:10AMD: Poptávková nákaza se šíří dál (komentář analytika)  
10:49Jan Bureš: Průmysl překvapil lehce pozitivně, výhled je však velmi nejistý
10:16Zahraniční obchod je sedmý měsíc v deficitu, v srpnu měl schodek 28,2 mld. Kč
10:13Stavební výroba v Česku v srpnu zmírnila meziroční pokles na 0,4 procenta
10:06Průmysl v srpnu překvapivě zrychlil růst na 7,2 procenta
9:46Jak reagují české akcie na daň z nadměrných zisků: ČEZ propadá, banky drží
9:38Akciové trhy, ekonomika, investiční tipy. Příhlaste se na setkání s analytikem a makléřem v úterý 11.10. v Olomouci
9:12Řada penzijních fondů byla jen hodiny od krachu, objasňuje britská centrální banka zásah na trhu dluhopisů
9:09Rozbřesk: Tuzemská ekonomika dále šlape na brzdu
9:05Samsungu poprvé za téměř tři roky klesl čtvrtletní provozní zisk

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
J D Wetherspoon PLC (Bef-mkt)
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
10:00CZ - Devizové rezervy, mld. USD
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst