Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bude muset ECB nakonec kupovat akcie?

Bude muset ECB nakonec kupovat akcie?

03.11.2015 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Kvantitativní uvolňování prováděné Evropskou centrální bankou má na ekonomiku eurozóny pozitivní dopad. Oslabilo euro a podpořilo exporty, k tomu dochází k postupnému oživení na úvěrových trzích. Přes tyto pozitivní efekty ale zůstává růst utlumen a inflace se drží hluboko pod cílem ve výši 2 %. Znamená to, že by ECB měla svou snahu ještě zvýšit? A pokud ano, jakou formou?

Monetární politika neměla doposud žádný přímý dopad na inflaci. ECB by nyní mohla přistoupit k ještě silnějšímu oslabení eura – použít může další kvantitativní uvolnění či přechod k záporným sazbám. Nicméně dopad takového kroku na inflaci by byl pouze přechodný. Pokud chce ECB dosáhnout dlouhodobého zvýšení inflace, musela by podpořit ekonomický růst, který by následně vedl k vyššímu růstu mezd. Další oslabování měnového kurzu by navíc bylo agresivním krokem vůči zemím mimo eurozónu.

Zůstává tedy politika zaměřená na snížení nákladu financování korporátního sektoru. Kvantitativní uvolňování, které probíhá už od jara letošního roku, nedokázalo zabránit růstu rizikových prémií na akciových a dluhopisových trzích. Další nákupy bezrizikových aktiv by jen snížily jejich výnosy, ale rizikových prémií by se nedotkly. K tomu by došlo pouze v případě, když by ECB kupovala přímo akcie a korporátní obligace. Taková politika by ale samozřejmě byla velmi problematická.

Žádné jasné řešení současné situace tedy neexistuje. Oslabení eura by mělo jen přechodný efekt a bylo by agresivní vůči ostatním. Navýšení programu kvantitativního uvolňování by samo o sobě pouze snížilo bezrizikové výnosy, ale nesnížilo by náklad financování firem. A nákupy akcií a korporátních dluhopisů jsou problematické, protože by se do rozvahy ECB dostala riziková aktiva.

Graf shrnuje vývoj objemu aktiv držených v rozvaze ECB. Fialově jsou vyznačeny vládní dluhopisy, jejichž objem se po roce 2012 snižoval, ale na jaře letošního roku začal prudce růst. Druhým nejvýznamnějším aktivem jsou zajištěné dluhopisy, jejichž objem začal růst na konci roku 2014:

ss-1

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

BMW představilo solidní 3Q15 výsledky, titul však ztrácí
03.11.2015 10:55
Německá automobilka BMW dnes představila nad očekávání dobrou sadu svý...
Pokud padne Merkelová, padne i společná Evropa
03.11.2015 11:00
Minulý týden jsem strávil ve společnosti členů strany Angely Merkelové...
Volkswagen má další trable; skandál se rozšiřuje na Porsche a Audi
03.11.2015 11:31
Americký regulátor, který vyšetřuje Volkswagen, rozšiřuje svoje pole z...
IPO Recap - technologie IoT jdou vpřed
03.11.2015 13:29
V minulém týdnu vstoupily na trh tři společnosti. Nejlépe si vedla spo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.02.2023
9:58Jan Bureš: Další slabý maloobchod - spotřeba táhla HDP dolů o něco výrazněji
9:47Maloobchodní tržby v prosinci opět zklamaly, prodej potravin klesl nejcitelněji od 2001
9:44Analytik k výsledkům KB: Rekordní celoroční zisk nad 17 mld. Kč a dividenda 60 Kč  
9:22Výsledková sezóna Česko: Kalendář pro 4. čtvrtletí. Komerční banka již zítra, ČEZ v březnu
9:10Rozbřesk: Smíšené vyhlídky tuzemského průmyslu. K silnému dolaru mírně ztrácí koruna
9:04Ropná BP loni více než zdvojnásobila zisk. Růst cen fosilních paliv táhne vzhůru invaze na Ukrajinu
8:55Po těžkém pondělí pozitivní vstup do úterka, ukazují futures  
8:40Google zpřístupní chatovacího robota, do vyhledávání zapojí umělou inteligenci
6:07Trhy jsou naceněny na dokonalý scénář. To není reálné, varuje stratéžka Blackrock
06.02.2023
17:36USA chystají clo 200 procent na ruský hliník, píše Bloomberg
17:21Akcie i korporátní dluhopisy tančí jinak, než Fed píská
17:15Trhy dále ochlazují svou euforii, objevují se nová geopolitická rizika  
16:03The Guardian: Křetínský doufá ve velký zisk díky dotacím pro britské elektrárny
15:52Prodávejte, jakmile S&P 500 překročí 4 200 bodů, varuje stratég Bank of America. Očekává 'oddalovanou apokalypsu'
13:53Apple má dobrý problém a přináší významný potenciál, domnívá se analytik Jim Suva
12:24Týdenní výhled: Centrální bankéři neztlumili euforii  
12:00Trhy vstupují do nového týdne negativně, američtí výrobci počítačových komponentů pokračují v propouštění  
11:13Podcast MakroMixér: Silná koruna a sonda do českého zemědělství s Martinem Sedláčkem. Bezprecedentní zdražování potravin, přeceňovaný Agrofert a nezastavitelný dotační doping
9:30Schodek zahraničního obchodu byl v prosinci překvapivě nižší. Na bilanci stále působila drahá ropa a plyn
9:22Stavební produkce v prosinci reálně meziročně klesla o 0,2 %. Počet zahájených bytů meziročně klesl o 21,9 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
BNP Paribas SA (12/22 Q4, Bef-mkt)
Carlyle Group Inc/The (12/22 Q4, Bef-mkt)
Enphase Energy Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Fortinet Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Illumina Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
KKR & Co Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Royal Caribbean Cruises Ltd (12/22 Q4, Bef-mkt)
6:30Siemens Energy AG (12/22 Q1)
8:00BP PLC (12/22 Q4)
8:00Carlsberg AS (12/22 Q4)
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
12:00Linde PLC (12/22 Q4)
13:30Hertz Global Holdings Inc (12/22 Q4)
14:30USA - Zahraniční obchod, mld. USD
22:05VF Corp (12/22 Q3)
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (12/22 Q4)