Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co dnes čekat od ECB?

Co dnes čekat od ECB?

21.1.2016 9:10
Autor: Jan Čermák & Jan Bureš, ČSOB Investiční výzkum

Když ECB uvolnila v prosinci měnové kohouty, netušila ještě, co všechno se může během pouhého měsíce a půl stát. Napětí v Číně a prudký propad cen ropy dál dramaticky snížily inflační výhled na tento rok. Poslední prosincová prognóza ECB počítala s tím, že ropa v tomto roce zdraží na 52,5 USD za barel a inflace díky tomu bude v průměru okolo 1 % letos a 1,7 % v roce 2017. To je dnes scénář z říše snů… Budeme rádi, když se ropa v průběhu roku vrátí mezi 30-40 USD za barel a i v takovém případě se bude inflace v průměru pohybovat pod 0,5 %. Navíc cenové tlaky mohou zeslábnout ještě více, pokud Čína nechá dál výrazněji oslabit jüan.

Je sice pravda, že jak levnější benzín, tak levnější čínské zboží ve finále evropským spotřebitelům prospívají. Zvlášť v situaci, kdy se pěkně vylepšuje nálada na pracovních trzích v eurozóně. ECB se však může bát, že nečinným přihlížením riskuje ztrátu své kredibility - již tři roky se pohybuje inflace hluboko pod cílem ECB a teď to vypadá, že tam zůstane ještě další rok a půl. Navíc čínská krize může sama o sobě časem nahlodat dnes dobře vyhlížející nálady evropských podniků a domácností. Současně od prosince dál viditelně poklesla dlouhodobá inflační očekávání, která jsou jakýmsi barometrem důvěry v ECB, a president Draghi je na jejich pohyb dosti citlivý…

Co tedy dnes od ECB čekat? Poslední zasedání ukázalo, že uvnitř bankovní rady panují hlubší rozpory a odhlasovat dnes další uvolnění měnových kohoutů nebude vůbec jednoduché… i kdyby si to hlavní ekonom ECB Peter Praet přál sebevíce. Poslední vývoj nicméně hraje holubicím do karet a čekáme, že Mario Draghi naznačí možnost dalšího mírného uvolnění měnových podmínek v tomto roce. To by neměla být dobrá zpráva pro euro, zatímco těžit z toho opět mohou krátkodobé eurové dluhopisy.

Region

Polský zlotý pod dojmem dění v posledních týdnech včera znovu výrazně oslaboval, vůči euru o 1,3 %. Kromě politické situace zlotému navíc včera neprospěla ani čísla z trhu práce, zejména data o prosincových mzdách, které zůstaly za očekáváním. Tento údaj bychom však nepřeceňovali a to i proto, že zaměstnanost jako taková naopak rostla. Zlotému patrně neprospěl ani další propad rublu (o 4,2 %), na který je v poslední době zlotý citlivý. Připomeňme, že vzhledem k dobrým fundamentům polské ekonomiky se domníváme, že současné oslabení zlotého nevydrží a ve druhém čtvrtletí by se pár EUR/PLN mohl vracet k 4,30.

Pod lehkým tlakem byla včera i koruna, která se mírně vzdálila od intervenční hranice ČNB. To je zajímavé zejména proto, že z hlediska exportérů se příznivě vyvíjejí i forwardové kurzy pro podzim tohoto roku, kdy již bude pravděpodobnost exitu ČNB z dosavadního režimu nenulová.

Dluhopisy

Špatná nálada na akciových trzích a propad cen komodit dál přály bezpečným dluhopisům v Evropě i v USA. Německý desetiletý dluhopis ale oťukává hranici 0,50 % jen velice opatrně. Dnešní zasedání ECB podle našeho názoru může pomoci krátkému konci křivky, zatímco delší bude více sledovat další pohyb akcií a ropy.

Komodity

Cena ropy Brent se včera opět vydala svižně směrem dolů a poklesla asi o 3 % (v dolarovém vyjádření 0,9 USD/barel). V pozdních večerních hodinách ropě mohla sice přitížit data API o amerických zásobách ropy, ale pokles se odehrál již předtím. Opět se nám pro něj obtížně hledá fundamentální vysvětlení. Dnes odpoledne budou trhy sledovat zveřejnění oficiálních statistik o zásobách ropy a produktů v USA. Vzhledem k silné medvědí náladě na trhu lze odpoledne očekávat zvýšenou volatilitu.

Pod tlakem byly opět i ceny základních kovů, i když ty klesaly relativně málo (za poslední 4 týdny například i na Číně velmi závislá měď odepsala 8 % oproti 25 % na ropě Brent…).

 
 
 

Čtěte více:

Rouble is in trouble, aneb tak draze Rusové dolar ještě nikdy nekupovali!
20.1.2016 16:02
Toto není výprodej, ani krvavá lázeň, či masakr, toto je měnové katakl...
Konec korekce, nebo začátek medvědího trhu?
20.1.2016 22:36
Dnešní obchodování na Wall Street se neslo ve velmi volatilním rytmu. ...
Asijská seance znovu v obavách oslabuje
21.1.2016 8:38
Asijské trhy nejdříve držely, ale poté co ropa Brent vzdala svou mír...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Mário ..
    21.1.2016 10:15

    .to dnes zase roztočí.... ve své rodné Itálii má ale binec.
    aaa
  •  
    21.1.2016 9:25

    to je neštěstí, že není inflace co.....no a co má byt, ropa zlevnila....asi není taková poptávka.....k čemu vedlo to slavné měnové uvolňování......trh je pouze deformovaný, akcie vyletěly nahoru a nyní je korekce, ty natisknuté penízky skončily v rukou pár vyvolených, který hamouněj majetek, tato skupina je nebude točit.....peníze musíte dát sockám, ty roztočí tu kýženou inflaci
    abc
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data